【现货】

螺纹价格走弱，热卷稍强，螺纹基差走弱，热卷基差走强。现货卷螺价差160元每吨。唐山钢坯维稳至3040元。上海螺纹-20至3130元/吨，5月合约基差-35元/吨；热卷维稳至3290元每吨，5月合约基差-5元/吨。

【成本和利润】

成本端，焦煤走强，铁矿延续偏强走势。成本推升钢价。盘面利润收缩。当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱，但国内煤矿减产，成本支撑稍强。目前利润从高到低依次是钢坯>螺纹>热卷。

【供应】

1月钢厂复产，产量增幅不大。本周铁水下降，预计后期产量进入季节性减产走势。铁水环比-1.5至228万吨。五大材产量+0.62至819.2；其中螺纹-0.74至190万吨；热卷+2.85至308.4万吨。

【需求】

需求季节性下滑趋势，但本周表需有所回升。五大材总需求+29.3至826万吨；其中螺纹+15.4至190万吨；热卷+5.8至314万吨。螺纹表需下滑较多，热卷表需维持稍高水平。

【库存】

螺纹累库有所反复，热卷库存保持去库。考虑需求已经季节性走弱，后期预计进入累库周期（883436）。本周五大材总库存-6.9至1247万吨；其中螺纹-0.04至438万吨；其中热卷-5.8至362.4万吨。

【观点】

钢联数据显示钢厂增产不多，表需有所回升，库存维持去库。本周数据环比上周好转，但依然在供需双弱的季节性框架里。12月钢材出口保持高位，有一定抢出口因素在，考虑钢材估值不高，钢材出口量预计保持高位。春节前国内需求偏弱，同时价格也对弱需求定价充分。近期钢价跟随原料波动，近日贵金属（881169）和有色市场情绪降温，或拖累钢价中枢有所下移。维持钢价区间走势判断，螺纹钢5月合约波动参考3050-3250元;热卷波动参考3200-3350元。

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