沪银主连涨幅扩大至2%，近一周涨跌幅24.75%，现报 28855.00元/千克。纽约银涨幅扩大至1%,近一周涨跌幅22.15%,现报 113.54美元/盎司。伦敦银上涨0.80%,近一周涨跌幅24.90%,现报 113.61美元/盎司。

高盛（GS）预计白银波动加剧，黄金5400美元目标存上行风险；花旗（C）将白银目标价上调至150美元，称资本配置逻辑激活推动涨势；德银认为短期投资需求推高银价，但长期金银比将回归65水平。

高盛：白银剧烈震荡将持续，黄金5400美元目标面临上行风险

高盛（GS）认为，白银价格的双向剧烈波动可能持续存在，同时强调其关于年底黄金价格达到5400美元的预期仍面临显著上行风险。该行将2026年全球铝市场供应过剩量预期从110万吨小幅下调至80万吨，并维持2027年过剩160万吨的预期不变；同时，将2028年供应过剩预期从125万吨上调至230万吨。价格方面，高盛（GS）将2026年第四季度铝价预测自2350美元/吨上调至2500美元/吨，维持2027年均价2400美元/吨的预测不变。

花旗：白银目标价上调至150美元/盎司，资本配置逻辑激活

花旗（C）研究在最新发布的《MetalMatters》报告中，将未来0–3个月白银目标价从100美元/盎司大幅上调至150美元/盎司。在此之前，这一100美元目标仅在两周前刚刚给出，而当前银价已快速突破110美元关口。花旗（C）直言，在当前阶段，白银的表现已不再是“跟随黄金”，而更像是“打了兴奋剂的黄金(gold on steroids)”。花旗（C）认为，当前这轮白银行情的核心驱动力，并非传统意义上的工业需求或供给收缩，而是资本配置逻辑的全面激活。与黄金类似，白银正在被全球资金视为一种：对冲宏观不确定性的资产、对冲地缘政治风险的工具、对“美联储独立性受损”风险的定价载体。但与黄金不同的是，白银具备更高的弹性与更强的价格加速度。过去两周，金价上涨约10%，而白银涨幅超过30%。花旗（C）形象地将其描述为：白银不是黄金的“影子”，而是黄金的“平方项”。

德意志银行：白银短期受益投资需求，长期受制金银比回归65

德银指出，12月以来‘白色金属’出现了新增亚洲投资需求，白银绝对价格可能更高；但从历史上看，XAUXAG(金银比)在剧烈波动后通常会均值回归而非彻底反转，德银的路径假设是到2027年金银比回到65、白银约95美元/盎司。中国和印度带来需求增量。德银指出，印度央行宣布自2026年4月起，允许白银作为贷款抵押品(类似于黄金)，这将显著提升白银作为家庭储值工具的地位；在卢比走弱背景下，可能出现进口囤积潮(尤其考虑到15%关税可能恢复，当前税率为6%)。同时中国加强了对海外投资资本利得和股息的税收征管，这可能促使资金在国内转向贵金属（881169）投资；这与2025年末中国白银ETF溢价创纪录相呼应。工业需求层面逆风但短期难以扭转趋势。据德银援引彭博社报道，光伏产业（159863）对白银的依赖加深，白银在太阳能电池中的材料成本占比已从去年的14%飙升至29%。价格上涨迫使工业界寻求替代方案(节约用银)，但这是一个缓慢的过程。即便考虑到再生银供应可能增加(预计2026年可能达到350-450吨)，也难以完全抵消投资需求的激增。长期来看，金银比终将回归。德银报告显示，自1986年以来金银比出现5次大幅下降(与美国衰退相关)和4次大幅上升，每次极端偏离后都会均值回归，不会趋势逆转。报告预计，金银比可能短期内进一步向2011年的32倍靠拢(相当于金价5000美元时银价156美元)，但最终将在2027年回归至65的水平，对应银价约95美元/盎司。

荷兰国际银行：白银强势突破110美元，工业需求与避险资金支撑

荷兰国际（ING）银行大宗商品策略师Ewa Manthey指出，白银强势突破110美元，主要归功于避险资金的持续流入和强劲的工业需求。美元走软、实际收益率下降以及政策不确定性加剧导致投资者对硬资产的需求增强，都支撑了白银价格。此外，历史性的空头挤压和强劲的散户买盘也提振了白银价格。与此同时，工业需求——特别是来自太阳能、电气化和电网基础设施投资的需求——导致现货市场供应紧张，而矿产供应增长仍然有限。尽管存在这些风险，但整体形势依然良好。强劲的工业需求、紧张的现货供应以及投资者浓厚的兴趣将继续支撑着