中信期货：黄金阶段止跌修复，但核心定价仍围绕油价、利率与美元展开

金价反弹，主要受两方面驱动：一是市场开始交易中东局势存在边际缓和的可能，前期因油价冲高而形成的再通胀压力暂时有所降温；二是鲍威尔表态称长期通胀预期仍受控，政策处于“可以等待和观察”的位置，降低了市场对美联储因战争带来的供给冲击而立即收紧政策的担忧，美债收益率回落也相应降低了黄金的持有成本。当前黄金尚未回到单纯避险逻辑主导的框架，价格表现仍更多受“地缘扰动—能源（850101）价格—联储预期”链条影响，因此短线修复成立，但若后续霍尔木兹海峡扰动再起、油价重新上冲，黄金仍可能面临反复。(中信期货)