黑色早评 | 2026年4月1日
铁矿石
铁矿
供应端，上周全球铁矿发运大幅下降，主要是澳洲因飓风天气影响发运有明显减量，非主流发运也有小幅回落，但巴西发运有所增长。不过，同期国内港口铁矿到货量延续增长。国内矿方面，因矿山检修及环保等因素影响，近期国内铁精粉产量继续下降。
需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计铁水依然趋增。上周钢联高炉开工率继续小幅上升，日均铁水增2.94万吨至231.09万吨，同期钢厂盈利率继续小增至43.29%。钢厂铁矿库存也有所减少，叠加进口矿日耗回升，钢厂进口矿库销比延续下滑。随着高炉生产持续恢复，叠加清明小长假将至，预计近期钢厂有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有明显增长，但远期美元货成交微降，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示当前海外需求仍明显强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供减需增，港口及钢厂库存均有下降，考虑到清明节前钢厂或有补库，预计短期矿价仍将延续高位震荡运行。
1.3月23日-3月29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1273.7万吨，环比下降120.7万吨，库存规模有所回落。当前库存量仍略高于年初以来的平均水平。
2.据SMM统计，本周(3月28日至4月3日)，高炉检修带来的铁水影响量为142.81万吨，环比上周检修影响量减少18.61万吨。下周(4月4日至4月10日)高炉检修带来的铁水影响量为138.81万吨，环比本周将减少4.0万吨。建材（850107）方面，本周建材（850107）检修影响量为76.28万吨，环比上周减少6.51万吨，下周建材（850107）检修影响为62.94万吨，环比本周减少13.34万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为14.62万吨，环比上周减少0.16万吨，下周热轧检修影响为5.74吨，环比本周减少8.88万吨。
3.3月30日据悉，印度计划在即将召开的印度钢铁（850106）行业会议期间，与阿根廷、印度尼西亚及阿曼就钢铁（850106）原材料供应展开磋商，涉及铁矿石、焦煤及部分关键矿产资源，并拟探讨相关技术合作。其中阿曼及巴西为印度铁矿石进口的重要来源。数据显示，印度铁矿进口量预计在2025/26财年（2025年4月—2026年3月）达到1200–1400万吨，为近7年来较高水平，其中约70%进口来源于巴西及阿曼。
4.近日据悉，印度矿业公司Fomento Resources旗下巴西矿业子公司Fomento do Brasil Minera o计划投资25亿雷亚尔（约合4.8亿美元），用于开发位于巴西北里奥格兰德州的费罗波蒂瓜尔铁矿石项目（Ferro Potiguar Project）。该项目预计将于2028年前完成资金投放。根据当地州政府信息，该项目达产后预计年产铁矿石150万至200万吨，矿山开采寿命为12年。如按计划推进，工程建设有望于2026年上半年启动。公司计划将该项目的产品出口至中国、美国、意大利及中东国家。目前，费罗波蒂瓜尔项目正处于行政审批阶段，企业已在推进相关物流配套投资。今年2月，Fomento成功中标巴西纳塔尔港NAT-01码头的特许经营权，该码头将主要用于铁矿石发运。公司将在15年内对该码头投资5500万雷亚尔（约合1056万美元）。
5.31日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交117.3万吨，环比上涨98.48%；本周平均每日成交88.2万吨，环比上涨20.49%；本月平均每日成交74.0万吨，环比上涨29.82%。远期现货：远期现货累计成交81.5万吨（4笔），环比下跌1.81%，(其中矿山成交量为81.5万吨)；本周平均每日成交82.3万吨，环比上涨104.22%；本月平均每日成交60.2万吨，环比下跌20.69%。
双焦
双焦
当前矛盾：节后各地项目复工较慢，今年仍是延迟复工节奏，焦煤供给恢复速度快于终端需求恢复速度，基本面偏弱。而当前主要矛盾在于国际局势引发的原油危机，这次危机不管是长期还是短期，都有可能让全世界意识到能源（850101）安全的重要性，意识到能源（850101）多元化的重要性，煤炭（850105）的需求可能大幅改善，甚至出现供需缺口，海外煤价已经上涨，国内煤价正在补涨，预期国内煤价有一定上涨空间，焦煤期货上涨概率较大，建议逢低买入。近期能源（850101）价格预期波动极大，焦煤也跟随大幅波动，不确定性因素过多，建议谨慎操作。
1.【中国煤炭（850105）资源网】 动力煤产地简评：山西朔州地区煤价下跌，某洗煤厂沫煤（CV5500,S0.8）不含税530元/吨，降10元。煤矿表示，港口企稳回落，市场情绪转差，部分煤矿竞拍流标，煤价不同程度下跌，暂时出货尚可，库存没有明显积累，关注后期港口行情变化。
2.中国煤炭（850105）资源网冶金部3月31日重点关注：焦炭市场暂稳运行，近日煤价冲高回落，参与者看涨情绪逐渐淡化，叠加黑色系盘面连续大幅下跌，期现贸易商陆续退市观望，焦炭资源再度集中流向下游钢厂。当前钢厂高炉虽在复产，刚需处于修复阶段但钢厂焦炭库存始终保持中性，且近日部分终端到货较前期还有增加，对原料采购积极性一般，明日落实首轮涨价后焦价能否继续涨价还需关注成本端支撑情况以及投机环节动向。焦煤方面，产地部分煤矿因井下原因产量偏低，多数企业开工稳定，供应端表现较为充足。焦炭首轮涨价延迟落地，煤价高位下，下游采购节奏多放缓，煤矿新签单较少，部分高价资源报价承压下调30-50元/吨左右，且竞拍降价煤矿增多，整体市场交易活跃度降温。不过多数煤矿前期预售订单较多，暂无销售压力，短期煤价弱稳窄幅震荡。进口蒙煤方面，期货盘面震荡走弱，贸易商报价跟随下跌，蒙5原煤报价降至1120-1130元/吨左右，下游对高价蒙煤接货意愿偏低，口岸成交依旧冷清。
钢 材
钢材
供应端，上周钢联五大材产量微降，但找钢的钢材产量继续增长，富宝废钢日耗环比也增1.8%，整体钢材产量延续增势。昨日国内钢坯价格略有回升，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有不同程度减量。上周机构数据显示钢材厂库、社库均有下降，总库存去化加速，且钢材表需大多延续增长。另据百年建筑调研，上周全国水泥（884060）出库量172.3万吨，环比上升30.33%，基建水泥（884060）直供量环比上升25.33%，混凝土搅拌站发运量为77.94万方，环比增加37.56%，整体建筑下游需求延续季节性回升态势。海外方面，随着中东局势有缓和迹象，近日外盘商品多有小幅上扬。国内方面，周一市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，显示“反内卷”政策的法律规范增强，3月中国制造业PMI重回扩张区间，国内经济数据也有向好表现。进出口方面，昨日美国、东南亚、欧盟钢价部分上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，当前钢材市场供需双增且去库加速，但因能源（850101）价格波动导致近期原料支撑部分减弱，短期钢价延续震荡格局。
1.国家统计局：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间。
2.中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）例会于3月26日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
3.3月30日，英国贸易救济署发布公告，决定对原产于中国的进口挖掘机适用的反倾销措施发起反吸收复审调查，以决定维持或调整现行反倾销税率。
4.据Mysteel统计，截至3月31日，共有11家上市钢企公布2025年业绩，合计营业收入约5360.81亿元，合计净利润约29.58亿元。从净利润来看，6家公司实现盈利，中信特钢（000708）净利润59.29亿元排名第一，南钢股份（600282）28.67亿元排在第二，华菱钢铁（000932）26.11亿元位列第三。从营业收入来看，华菱钢铁（000932）营收超1200亿元、中信特钢（000708）营收超1000亿元。
5.中国汽车流通协会：3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比上升2.9个百分点，环比上升1.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
6.31日全国建材（850107）成交偏弱，市场观望情绪较浓，低价有部分出货，刚需、期现、投机均一般，全天整体成交量较前一日有所回落。
玻璃：华北市场成交一般，下游订单乏力，刚需采购为主。华东市场淡稳操作，月底企业出货为主，中下游拿货谨慎，刚需为主。华中市场供应减量，市场观望情绪浓厚，原片企业价格暂稳为主。华南需求市场成交相对灵活，下游采购仍为刚需。西南市场变化不大，下游需求缓慢恢复，中下游刚需拿货为主。东北市场暂稳，下游按需采购。西北市场变化不大，加工厂订单有限，企业整体出货偏弱。
纯碱（884022）：今日，国内纯碱（884022）市场走势趋稳，个别实单可谈，情绪减弱。有企业负荷波动，整体供应变化小。下游需求一般，按需为主，原材料库存维持。期货价格震荡下跌，下游低价采购量预期增加。
玻璃：
当前矛盾：节后终端项目复工缓慢，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，当前玻璃市场情绪走弱，盘面继续回落。目前国际能源（850101）价格大幅波动，国内石油焦价格已经上涨，煤炭（850105）价格预期也在上涨，玻璃成本预期抬升，但玻璃的供给和库存压力巨大，行情在现实压力和成本抬升预期之间波动，较难走出趋势性行情，建议观望。
纯碱：
当前矛盾：纯碱（884022）产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。目前主要矛盾仍在能源（850101）价格大幅波动，煤炭（850105）价格预期上涨，带动纯碱（884022）成本抬升预期，并且烧碱价格上涨，利好纯碱（884022）需求，但不足以扭转供需过剩局面，纯碱（884022）供给和库存压力巨大，如果成本上涨预期回落，纯碱（884022）再次探底的概率较大，建议谨慎操作，根据能源（850101）价格预期操作。
