钢材
钢材：地缘冲突缓和，钢价延续震荡偏弱走势
1.特朗普签署声明调整美钢铝铜进口关税，声明指出，美国对钢铁（850106）、铝和铜等大宗商品的进口维持50%的进口关税，钢、铝或铜含量小于15%的衍生产品，取消232条款50%关税，钢、铝或铜含量大于15%的衍生产品，按商品总价值征收25%关税。
2.当地时间4月2日，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，已实施“真实承诺-4”第90波打击行动，对地区内与美国相关的钢铁（850106）和铝业设施发动打击。
昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势，2日建筑钢材成交9.62万吨。本周钢联数据公布，五大材整体增产，其中螺纹增产速度比热卷更快，本周铁水产量继续回升；本周钢材表需仍然修复，螺纹需求修复进一步放缓，但热卷表需加速好转，钢材整体库存仍然去化，其中热卷加速去库而螺纹去库速度放慢。由于下游工工地资金到位程度不及去年同期，叠加螺纹加速复产，表需放慢，而热卷复产进度慢，叠加近期海外出口情况表现较好，导致需求回升。由于近期美伊冲突出现缓和迹象，原料端支撑下行，煤焦领跌，带动钢价跟随下跌。而钢价本轮波动主要受市场情绪影响，本身基本面存在一定压力，钢架缺乏驱动。因此宏观情绪退坡后短期维持窄幅震荡格局。但海外地缘关系仍将影响钢材波动，后续仍需要关注下游需求表现及海外地缘政治摩擦。
1.单边：维持震荡偏弱走势，难有趋势性行情。
双焦
1.Mysteel：2026年4月1日21时晚吕梁发生安全事故停产，事故煤矿已停产整顿，吕梁区域内隶属该集团的其他煤矿也暂停生产进行安全检查。此次事故为吕梁区域煤炭（850105）生产安全工作带来了深刻警示。为全面掌握事故后吕梁区域其余煤矿生产情况，目前针对吕梁区域内73家煤矿进行调研，目前除该集团旗下煤矿停产整顿外，吕梁区域其余各类煤矿未受该起事故影响，均保持正常生产秩序。经我网统计，吕梁地区本周新增停产煤矿11座，其中事故停产5座，涉及产能510万吨；因生产衔接，工作面倒面停产有6座，涉及产能900万吨。11座新增停产煤矿影响原煤日产量2.11万吨。
2.【中国煤炭（850105）资源网】焦煤竞拍简评：4月1日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25万吨，流拍率34%，较前日下降16%，平均溢价37.08元/吨。1日挂牌资源偏少，主要以主焦、瘦煤及配焦原煤为主。近两日市场情绪进一步降温，焦企原料补库至合理水平，整体采购节奏多有放缓，投机环节观望情绪浓厚，市场成交活跃度偏低，竞拍以流拍和降价成交居多。1日竞拍资源涨幅在3-70元/吨，跌幅为3-62元/吨。
3.焦煤：山西煤仓单1280元/吨，蒙5仓单1253元/吨，蒙3仓单1173元/吨，澳煤（港口现货）仓单1355元/吨；焦炭：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨。
盘面焦煤已基本回到中东冲突爆发前水平，当前国内焦煤供需较为平衡，我国煤炭（850105）对外依存度不高，煤炭（850105）产能充裕，具备较强的供应调节能力，能够有效对冲外部供应端的不确定性；具体到焦煤，国内产量稳中有增，蒙煤进口通关量及口岸库存处于高位。不过考虑到能源（850101）整体价格重心抬升，焦煤继续往下空间不大。预计近期焦煤波动较大，但趋势不明显，以区间操作思路为主。
1.单边：波动依然较大，但趋势性不明显，以区间波段操作思路为主，近1-2周焦煤05合约参考运行区间【1080,1200】，焦炭05合约参考运行区间【1650,1750】。
铁矿
铁矿：市场预期转弱，矿价偏空运行
1.3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%；100家典型房企3月单月实现销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%。
2.2日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交102.1万吨，环比下跌0.29%；本周平均每日成交95.2万吨，环比上涨30.05%；本月平均每日成交102.3万吨，环比上涨38.24%。
夜盘铁矿价格下跌0.96%，市场预期有所转弱。基本面方面，一季度全球铁矿发运仍处于高位，1-2月进口铁矿同比增加1900万吨，供应宽松格局得到延续；需求端，1-2月份国内固定资产投资增速较快好转，基建和制造业领域出现积极修复，但实际终端用钢需求仍未看到实质好转。当前市场进入终端用钢需求实质验证期，今年上半年国内终端用钢需求在去年同期高基数背景下难以看到好转，国内终端用钢可能贡献减量。库存方面，当前进口铁矿港口总库存处于过去几年最高水平，但考虑实际可流动性的港口库存可能处于中性水平。整体来看，当前铁矿盘面估值已经处于高位，同时由于后期供应端政策不确定性较大，矿价偏弱运行为主。
1.单边：偏弱运行。
铁合金
铁合金：基本面相对平稳，受油价影响高位震荡
1.2日天津港（600717）半碳酸Mn36.31%Fe5.03%报价44元/吨度，加蓬块Mn50%报价48元/吨度，南非高铁（885562）Mn29.5%Fe21%报价36.5元/吨度。
2.江苏某钢厂敲定硅铁采购价为6150元/吨，较上一轮涨240元/吨，量1000吨。
硅铁方面，2日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨20至30元/吨。供应端，样本内产量暂时处于低位，不过近期厂家利润有所修复，后期产量有回升预期。需求方面，本周钢联数据显示，钢材库存延续下降，钢材表需与产量继续上升，对原料需求仍有带动。成本端方面，主产区电价表现暂时平稳。硅铁基本面预计供需双增，而作为能源（850101）密集型品种，受原油价格波动影响较大，近期高位震荡运行。
锰硅方面，2日锰矿现货整体平稳，锰硅现货整体上涨100元/吨。供应端方面，近期受锰矿高位挤压影响，本周部分企业新增检修，短期供应端或维持低位运行。需求端，钢材库存继续季节性下降，钢材表需保持回升，对原料需求仍有带动。成本端方面，油价继续在高位剧烈波动，同时矿山柴油紧缺可能影响开采和运输。总体来看，基本面边际有所改善，成本支撑也仍然存在。
1.单边：基本面相对平稳，受油价剧烈波动影响高位震荡。
金银
金银：特朗普讲话令市场失望 金银维持震荡
1.金银市场：伦敦金周四在触及4800美元关口后日内走势发生剧烈反转，午后跌至4550美元附近，最终收跌1.7%，报4675.64美元/盎司；伦敦银一度跌破70美元关口，晚间收窄跌幅，最终收跌2.69%，报73.02美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌0.74%，报1036.64元/克，沪银主力合约收跌1.87%，报18010元/千克。
2.美元指数：美元指数在特朗普发表讲话后站回100以上，后跌至99.8，最终收涨0.38%，报100.028。
3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.3049%。
4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率高位盘整，收于6.8855，跌幅0.15%。
1.地缘冲突：①特朗普全国讲话并未让市场相信战争即将结束、霍尔木兹海峡问题会得到解决，油价暴涨。②消息称伊朗、阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议；三艘能源（850101）船只周四沿阿曼海岸进入海峡。③伊朗称打击亚马逊（AMZN）、甲骨文（ORCL）在中东的数据中心。④伊朗标志性大桥遭袭，后续更多基础设施或遭打击；伊朗媒体将海湾多国的桥梁列为潜在打击目标。
2.美国宏观：美国至3月28日当周初请失业金人数20.2万人，预期21.2万人，前值由21万人修正为21.1万人。
3.美联储观点：①洛根：可以通过调整监管规定来降低商业银行对准备金的需求，进而实现资产负债表的平稳“瘦身”。②威廉姆斯（WMB）：通胀与就业风险趋于平衡，倾向于按兵不动；私人信贷不会造成系统性风险，此类基金也不会被视作大而不能倒。
4.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为6.0%，维持利率不变的概率为93.5%，累计加息25个基点的概率为0.5%。
5.央行动向：银行人士称，土耳其央行数据显示，该行上周进行了约42吨的黄金掉期交易、出售了约26吨黄金。
昨日特朗普在关于伊朗的讲话中没有出现明显的缓和信号，令市场失望，消弭了此前的乐观情绪，能源（850101）价格和美元指数重新走高，贵金属（881169）再度下挫。从近期来看，特朗普政府方面的态度不断反复，但就实际行动而言，美方还在向中东集结更多地面部队和航母，仍需注意战争的尾部风险（烈度升级）、以及部分央行因应对外汇波动而售金所带来的贵金属（881169）市场的压力。
1.单边：短期以震荡思路和短线为主，注意战争相关突发消息的影响。
铂钯
铂钯：地缘冲突再起波澜 贵金属宽幅震荡
铂钯市场：外盘，铂钯震荡偏强，截至今日上午5点，伦敦铂交投于1986.10美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1509.10美元附近。昨日广期所铂、钯合约高开后震荡偏弱，截至下午3点，铂主力PT2606收跌4.20%，交投于486.90元/克；钯主力PD2606收跌2.43%，交投于362.85元/克。
1.美国对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征100%关税，但遵守协议“豁免”。
2.伊朗与阿曼起草协议共管霍尔木兹，阿联酋称愿参与海峡航道安全保障。
3.伊朗：美以对伊朗能力一无所知，将战至敌人投降。
2.套利：钯预计短期博弈美关税政策，等待价差低位做多
铜
铜：关注宏观情绪影响
1.期货：主力合约沪铜2605收盘于96150元/吨，涨幅0.28%，沪铜指数减仓3196手至51.8万手。
2.库存：lme库存增加2525吨到36.4万吨，comex库存增加1072到58.8万短吨。
1.特朗普自行宣称：对伊朗战事取得“压倒性胜利”，未来两到三周将开展极其猛烈的打击。伊朗与阿曼起草协议共管霍尔木兹。伊朗警告敢发动地面战绝不留活口，伊称击中敌先进战机、美否认，特朗普放炸桥视频施压。
2.美国3月ISM制造业指数52.7，创三年新高，投入成本飙升加剧通胀担忧。
3.SHMET03月31日讯，据业内人士称，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）小组今日（3月31日）上午在上海召开2026年第一季度总经理办公会议，会议决定决定不为2026年第二季度铜精矿加工费用(TC/RCs)设定现货采购指导价。
4.Ivanhoe Mines发布最新产量指导，IvanhoeMines旗下Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量为29-33万金属吨，2027年阳极铜产量为38-42万吨。较此前的2026年阳极铜产量预期38-42万吨减少9万吨。
美伊战争言论反复变化，目前双方仍未进行有效谈判，发动地面战争的可能性增加，战争本身的影响后期可能会逐步钝化，关键是看霍尔木兹海峡何时通航。基本面方面，艾芬豪继续下调9万吨产量预期，铜矿供应紧张的情况加剧。特朗普发布新的关税政策，comex铜价快速走高，comex-lme价差重新走高，lme库存累库速度可能会逐步放缓。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。目前仍是宏观主导的市场，关注今日特朗普讲话。
1.单边：短期区间震荡，战争仍存不确定性，但边际影响下降，回调后轻仓试多。
氧化铝
氧化铝：关注仓单消化进度及地缘冲突进展
1.阿拉丁（688179）(ALD)调研统计:截至本周四(4月2日)全国氧化铝库存量为539.3万吨，较上周增1.4万吨。部分集团配套型电解铝企业近期氧化铝到货量降低，电解铝企业氧化铝库存量有所回落。氧化铝企业袋装库存保持正常发货，下游提货积极性偏高，氧化铝工厂库存继续回落。港口新到货船，使得港口库存瞬时波动。
2.阿拉丁（688179）(ALD)调研了解，3月份中国大约有20万吨左右袋装氧化铝出口订单，既包含保税区内库存，也有临时集港的国产袋装货，离岸价格普遍在400美元/吨以上。从现有渠道了解，青岛港（HK6198）董家口港3月出口6万吨氧化铝，目的地为阿曼苏丹国；剩余货源仍在集港等待装船。
3.北京时间4月2日上午，美国总统特朗普就伊朗战事发表全美电视讲话。特朗普在讲话中宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"，同时明确表示"未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击"，并发出最后通牒："如果没有协议，我们将对伊朗每一座发电厂进行猛烈打击。"霍尔木兹海峡何时重开，他没有给出答案。
特朗普今早发言地缘冲突边际缓和的内容不及市场预期反而有新的威胁，氧化铝价格得到一定支撑，表现止跌。此外，广西地区新建产能将于3-4月集中投产，而几内亚政府出口约束政策虽然仍未出台但预计影响相对问题，若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，则对氧化铝的影响仅来自成本端而非开工率，氧化铝后续压力将来自自身供给端及市场情绪切换。然而目前价格接近仓单可以在现货市场消化，短期关注仓单成交。
电解铝
电解铝：美伊冲突局势仍存不确定性
1.北京时间4月2日上午，美国总统特朗普就伊朗战事发表全美电视讲话。特朗普在讲话中宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"，同时明确表示"未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击"，并发出最后通牒："如果没有协议，我们将对伊朗每一座发电厂进行猛烈打击。"霍尔木兹海峡何时重开，他没有给出答案。
2.金十数据4月1日市场消息：阿联酋环球铝业遭袭后寻求出售原料库存。
3.金十数据4月2日讯，伊朗革命卫队海军指挥部：随着战事升级，将扩大我们的目标范围，加速驱逐美国在地区的存在。在针对美以敌人对国家基础设施攻击的系列报复行动中，以下目标被锁定1阿布扎比美国钢铁（850106）工业2巴林AI-Hidd工业城3巴林剩余铝业基础设施4敬请期待
4.美东时间4月2日周四，白宫连续发布两份政策说明文件，宣布对关键工业与医药领域实施新的关税政策。在金属关税方面，特朗普政府维持对多种进口钢、铝和铜产品征收50%的关税，同时简化对金属含量较低商品的征税规则，将对制成品及衍生产品统一征收25%关税。
5.据广元市经济和信息化局消息，广元市经济和信息化局于2026年4月2日，对广元弘昌晟铝业有限责任公司11.5万吨电解铝节能降碳减排升级改造项目的产能置换方案进行公示。此举旨在推动铝产业绿色高质量发展。
中东地缘冲突仍存不确定性，伊朗称巴林铝业剩余产能被锁定，中东铝厂上周末遇袭后现出售原料，持续关注中东铝厂开工情况。美降低铝衍生品关税对铝价影响有限，或窄幅降低美国当地铝现货升水。后续继续跟进冲突局势发展及供给变动。
1.单边：回调后看多。
铸造铝合金：地缘冲突局势仍不确定
1.北京时间4月2日上午，美国总统特朗普就伊朗战事发表全美电视讲话。特朗普在讲话中宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"，同时明确表示"未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击"，并发出最后通牒："如果没有协议，我们将对伊朗每一座发电厂进行猛烈打击。"霍尔木兹海峡何时重开，他没有给出答案。
2.美东时间4月2日周四，白宫连续发布两份政策说明文件，宣布对关键工业与医药领域实施新的关税政策。在金属关税方面，特朗普政府维持对多种进口钢、铝和铜产品征收50%的关税，同时简化对金属含量较低商品的征税规则，将对制成品及衍生产品统一征收25%关税。
3.金十数据4月2日讯，伊朗革命卫队海军指挥部：随着战事升级，将扩大我们的目标范围，加速驱逐美国在地区的存在。在针对美以敌人对国家基础设施攻击的系列报复行动中，以下目标被锁定1阿布扎比美国钢铁（850106）工业2巴林AI-Hidd工业城3巴林剩余铝业基础设施4敬请期待
中东地缘冲突仍存不确定性，市场担忧情绪再起，但当地铝厂被锁定目标带来减产担忧。基本面方面，供应端反向开票等监管政策短期内难现实质性松动，废铝回收环节的合规成本高企，原料流通效率持续受抑；终端订单释放节奏明显滞后于季节性规律，下游利废企业多以按需采购为主，缺乏大规模补库动力。
1.单边：回调后看多。
锌
锌：合理控制仓位
1.期货情况：隔夜LME市场跌0.82%至3256.5美元/吨；沪锌2605跌0.38%至23645元/吨，沪锌指数持仓增加635手至16.22万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在23575~23870元/吨；昨日早间盘面锌价继续走高，市场锌锭货量充裕，下游企业畏高，对锌锭询价及采买不多，实际成交依旧按需，整体现货交投表现较差。
1.据SMM沟通了解，截至本周四(4月2日)，SMM七地锌锭库存总量为24.96万吨，较3月26日增加0.01万吨，较3月30日增加0.14万吨，国内库存微增。周内锌价重心上移，下游采购意愿偏弱，主要以提取前期点价货源为主，带动广东库存下降，而上海地区除下游陆续提货外，周内到货速度有所放缓，因此去库较为明显。天津主要因部分品牌到货增多而支撑库存走高。整体来看，原三地库存增加0.06万吨，七地库存增加0.14万吨。
基本面方面，海外供应仍存减量预期，叠加LME注销仓单大幅增加，LME锌或有进一步走高可能。国内供应端持续放量，而消费（883434）端除基建相关外未见明显好转。据了解目前下游原料库存相对充足，本周锌价反弹，下游采购情绪低迷，国内社会库存累库。外强内弱且宏观仍存不确定性，节前建议合理控制仓位。
1.单边：合理控制仓位，暂时观望；
2.套利：适时可尝试买LME抛SHFE；
铅
1.期货情况：隔夜LME市场跌0.23%至1934.5美元/吨；沪铅2605合约涨0.21%至16750元/吨，沪铅指数持仓减少565手至10.29万手。
2.现货市场：昨日SMM再生精铅均价报16450元/吨，较SMM1#铅均价贴水50元/吨。近日铅价上涨，精铅冶炼企业出货积极性上升，主流报价SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，实际到厂成交价格在贴水25到升水75元/吨不等。下游电池生产企业接货情绪较前一日好转，市场交投氛围向好。
1.据SMM了解，截至4月2日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.41万吨，较3月26日减少0.37万吨；较3月30日减少0.34万吨。本周原生铅冶炼企业检修与恢复并存，包括云南、河南等地区，整体供应尚可。周初铅价呈盘整态势，下游企业按需采购，又因部分地区电解铅炼厂厂提货源价格偏高，报至对SMM1#铅均价升水50-120元/吨出厂。再生铅方面则因亏损问题，再生精铅普遍以升水报价，对SMM1#铅均价升水25-75元/吨出厂，且流通货源较少。故下游企业刚需流向社会仓库货源，尤其是江浙沪消费（883434）地铅锭仓库库存下降明显。而进入4月份，铅蓄电池市场传统淡季将至，铅消费（883434）预期有限，且清明节假期部分下游计划放假，同时冶炼企业复产增多，原生铅与再生铅供应预计同步上升，节后铅锭社会库存累库风险上升。
1.单边：区间震荡，节后弱大幅累库，沪铅仍存进一步下跌可能；
镍
镍：累库压力仍存，镍价偏弱震荡
隔夜LME镍价下跌185至17100美元/吨，LME镍库存减少24至281496吨，LME镍0-3升贴水-187.89美元/吨。
1.卡塔尔、阿联酋发布4月硫磺合约价格卡塔尔能源（850101）公司发布4月硫磺合约价格为FOB570美元/吨,较上月涨50美元/吨。阿联酋4月硫磺合约价格为FOB600美元/吨,较上月涨70美元/吨。（SMM）
2.路透社讯，两名知情消息人士向路透社透露，由于技术储备不足，且预计潜在投标人反应冷淡，印度不打算继续推进深海采矿权拍卖。2024年11月，印度曾宣布首次拍卖13个近海矿产区块，其中包括3个石灰泥区块、3个建筑用砂区块和7个多金属结核区块。这些区块富含钴、铜、锰、镍等关键矿产，对电动汽车和太阳能板产业至关重要。然而，在多次延长投标期限后，印度政府已于去年12月因市场兴趣不足取消了此次拍卖。（要钢网）
3.巴西矿业公司淡水河谷（VALE）（VALE）首席财务官马塞洛·巴奇周二表示，随着产量提升和效率改善，未来十年其基本金属业务有望贡献集团逾三分之一税前利润。VALE目标2035年铜产量达70万吨（2025年为38.2万吨），2030年镍产量达21-25万吨，同时计划2024-2027年加巴两地矿产储量增长20%。（VALE）
特朗普讲话提升战事升级的担忧，原油价格继续大涨。产业方面，菲律宾镍矿主产区离开雨季，但印尼主产区即将进入雨季，同时印尼还有上调HPM和加征出口税的担忧，镍矿价格相对坚挺。传伊朗可能对部分国家开放霍尔木兹海峡，则硫磺有望运出，价格回落，目前暂无MHP产线因此停产，关注镍矿配额的审批进度以及硫磺运输的情况。下方成本支撑可能松动，上方宏观压力加重，后市观察市场交易再通胀还是衰退逻辑。
不锈钢
1.综合台媒消息，不断扩大的镍供应缺口以及印尼青山集团的价格上涨，正推动不锈钢行业的复苏。包括华新丽华、唐荣、允强和烨联在内的多家公司均报告第二季度订单强劲。近期中东地区的冲突推高了风险成本，带动全球钢材价格上涨，助力该行业走出去年的低迷。在新台币走软提升出口竞争力的助力下，唐荣的产能利用率目前已超过85%。与此同时，烨联正在扩大面向电子和电动汽车市场的高精度不锈钢带的生产。（51不锈钢）
2.2025年4月28日，江苏省响水县人民法院（以下简称“响水法院”）依法裁定对江苏德龙镍业有限公司（以下简称“德龙公司”）等30家公司进行实质合并重整，并指定德龙公司等30家公司管理人（以下简称“管理人”）。2026年3月24日，响水法院裁定批准《江苏德龙镍业有限公司等30家公司重整计划》（以下简称“重整计划”），并终止德龙公司等30家公司实质合并重整程序。（要钢网）
不锈钢镍铁成本较高，钢厂转而采购废钢替代。4月若钢厂保持高开工和正常发货，而需求受中东局势影响，则4月供应会显得较为宽松。上周钢联统计库存小幅增加，不锈钢价格尚未受到影响，关注宏观环境变化。
工业硅
工业硅：区间下沿空单逐步减仓
【国内某多晶硅基地计划4月底停产】金十期货4月1日讯，国内某多晶硅厂家新疆基地因检修，暂定计划于4月底全部停车，暂定预计时长2-3个月。（SMM）
4月多晶硅产量环比3月降低，但新疆某工业硅企业同步降低工业硅开工率，工业硅小幅过剩。盘面价格进一步突破震荡区间下沿需要高库存厂家降价甩货或主动降基差，目前未有动作。成本方面，原油价格再度上涨在一定程度上支撑煤价，短期煤炭（850105）价格坚挺。综合来看，工业硅期货价格短期暂难进一步下跌，空单可逐步兑现收益。等待新的驱动。
1、单边:空单逐步兑现收益。
多晶硅
多晶硅：新疆某企业减产，区间下沿空单逐步减仓
【国内某多晶硅基地计划4月底停产】金十期货4月1日讯，国内某多晶硅厂家新疆基地因检修，暂定计划于4月底全部停车，暂定预计时长2-3个月。（SMM）
从供需来看，4月多晶硅企业减产和复产预期并存，综合月度产量可能维持在8.8-9万吨左右。硅片排产环比下调，折算多晶硅需求8.5万吨左右，4月多晶硅继续累库。目前多晶硅企业库存33万吨，下游需求羸弱采购意愿较差，多晶硅企业出货压力增加，现货价格有进一步下跌可能。5月底集中注销仓单，PS2605合约无法转抛至远月合约的仓单可能接近3万吨，下游需求羸弱的背景下仓单消纳压力较大，PS2605合约最终或大幅贴水现货，PS2605-PS2606反套可能走强。综合来看，后市多晶硅期货价格依旧偏弱，价格区间参考（30000,38000）。关注供给端政策，有政策出台则盘面可能反转。
1.单边:偏空操作，靠近区间下沿逐步减仓。
碳酸锂
碳酸锂：供需紧平衡，锂价宽幅震荡
1.全国乘用车（884099）市场，2026年2月新能源（850101）销量万辆以上厂商的批发销量占总体新能源（850101）乘用车（884099）当月销量的93%。根据3月初步汇总数据，这些2月新能源（850101）销量万辆以上厂商企业的3月销量为99万辆。目前大部分厂商销量基本都已经锁定大数，部分因2月春节因素批发偏低厂商的3月表现很好，因此按照上月结构占比结合本月数据，测算3月全国新能源（850101）乘用车（884099）批发销量为112万辆，同比去年持平，环比2月增长55%。（崔东树公众号）
2.3月31日，工信部节能与综合利用司资源综合利用处副处长艾崇在全国新能源汽车（885431）动力电池溯源信息平台启动会上表示，上线信息平台对于提升废旧动力电池的回收利用管理水平意义重大，是支撑全链条管理的关键性措施。希望产业链上下游企业全面落实废旧动力电池回收（885944）利用溯源管理要求，在“十五五”期间协同发力，推动废旧动力电池回收（885944）利用向新、向优、向智、向绿发展。（SMM）
3.商务部新闻发言人何亚东在回答关于中国—东盟自贸区3.0版的提问时表示，中国—东盟自贸区3.0版升级议定书已于去年10月28日正式签署。升级的3.0版顺应国际经贸发展新趋势，首次将数字经济（885976）、绿色经济（HK1315）、产供链互联互通等新兴领域纳入框架。根据议定书的规定，协定生效需中国和至少5个东盟成员国批准。目前，我们正在与东盟各成员国同步加快推进议定书国内核准程序，争取议定书尽早生效实施。关于中国与东盟国家将如何深化产业链合作，商务部将充分释放议定书效能，支持中国数字和新能源（850101）企业深耕东盟市场，持续深化双方在云基础设施、人工智能（885728）、金融科技（885456）、绿色设备、绿色电源等前沿领域的合作，推动产供链深度融合。（SMM）
SMM数据显示本周产量环比增长556吨，库存增加800吨，反映需求略弱，产量继续创新高。4-5月综合来看供需紧平衡，矛盾集中在由津巴布韦出口政策带来的边际变化，同时也需要关注资金流向形成的价格驱动。
锡
锡：关注宏观情绪变化，锡价承压震荡
1.期货市场：主力合约沪锡2605收于366040元/吨，下跌2540元/吨或0.69%；沪锡持仓增加708手至7.63万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少25吨或0.29%至8650吨。上周五锡锭社会库存为9102吨，周度减少1875吨。
1.SHMET3月31日讯，锡业股份（000960）公告称，2025年生产有色金属（1B0819）总产量35.60万吨，其中：锡9.12万吨，同比去年增长7.55%。
2.3月31日，印尼国有锡矿商PT Timah 2025年精炼锡产量同比下降6%，至17,815吨。
1.单边：特朗普发言打破快速缓和预期，锡价承压震荡，今日无夜盘注意控制风险。
蛋白粕
蛋白粕：供应压力较大 盘面整体承压
CBOT大豆（885810）指数下跌0.19%至1165.25美分/蒲。CBOT豆粕指数下跌0.13%至312.6美金/短吨。
1.USDA出口销售报告：截至3月26日当周，美国2025/2026年度大豆（885810）出口净销售为36.66万吨（预估净增30万吨至净增75万吨），前一周为66.9万吨。美国2025/2026年度豆粕出口净销售为37.7万吨（预估净增20万吨至净增5万吨），前一周为50.8万吨。
2.油世界：美国农户倾向于在春播阶段将谷物种植面积转向油籽，主要由于基本面的差异以及化肥（885967）价格的上涨。
3.油世界：美国大豆（885810）库存在3月1日达到5730万吨。有趣的是农户库存仅高出60万吨，暗示着大多数库存过剩集中在商业部分。
种植面积以及季度谷物库存报告公布后，盘面波动有所增加。其中季度谷物库存报告偏利空，但种植面积报告相对偏多，这一定程度确定了后续美豆整体供需偏紧的状况。但后续重点可能仍然在于国内产业以及宏观面的影响，国内大豆（885810）供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本充足，但整体库存仍然维持低位。
1.单边：豆粕05合约偏空思路为主，菜粕09合约偏空思路为主。
白糖
白糖：国际油价大幅震荡 国内外糖价回调
上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，跌0.28（-1.84%）至14.96美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收跌，主力合约跌5.7（1.28%）至439美元/吨。
1.全球大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩630万吨，较上次预估下调40万吨。预计2025/26榨季全球食糖产量为1.845亿吨，较上次预估上调10万吨，产量上调主要因为巴基斯坦、泰国及中国的产糖量预估被上修。其中，巴基斯坦产糖量预估上调80万吨至750万吨，泰国产糖量预估上调40万吨至1150万吨，中国产糖量预估上调30万吨至1230万吨，而印度受糖厂提前收榨影响，产糖量预估下调160万吨至2860万吨。预计2025/26榨季全球食糖消费（883434）量为1.782亿吨，较上次预估上调40万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩630万吨，2026/27榨季过剩量收窄至140万吨。
2.据了解，3月28日云南已有1家糖厂收榨，成为25/26榨季云南首家收榨的糖厂，同比延后36天，24/25榨季云南第一家糖厂收榨时间为2月20日。第二家糖厂收榨时间预计在4月上旬，随后其他糖厂也将陆续收榨，只不过集中收榨时间比预期的有所延后据气象部门监测，3月下旬以来云南先后出现3轮降温降雨天气，其中3月25日至27日的降雨过程覆盖主要蔗区，降水量较常年偏多10%-20%，高海拔区域甚至出现雨夹雪天气。持续阴雨导致蔗田土壤泥泞，人工砍蔗难度大幅增加，机械下地作业受到严重限制，甘蔗运输周期（883436）较往常延长5至8天，进一步加剧了原料供应紧张的局面。多家糖厂被迫断槽停机，截止日前仍有4家糖厂没有恢复生产。当前云南已进入收榨初期，断槽现象将直接影响后期食糖生产及收榨的进度。
3．沐甜2日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5430元/吨;仓库报价5400元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5370-5430元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5440-5460元/吨:仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5240-5330元/吨，大理报价5230-5260元/吨，祥云报价5190-5300元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5270-5300元/吨，大理报价5230-5260元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价、优级白砂糖报价、优级绵白糖报暂无。
国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期。此外全球大部分机构近期也都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。最近国际油价回落原糖价格也有所回调，但是我们预计向上的大趋势仍没有变化。
1.单边：国际糖价短期预计有所回调，但是大趋势预计仍偏强。郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平滚动操作。
油脂板块：油脂短期高位震荡
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度2.97%至69美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.23%至4805林吉特/吨。
1.据外媒报道，五位交易商表示，受能源（850101）市场提振，热带油脂价格出现大幅上涨，促使精炼商削减采购并等待价格回调。受此影响，印度3月份的棕榈油进口量环比下降近19%，创下三个月来的最低水平。根据交易商的预估，3月棕榈油进口量从2月的847689吨降至689000公吨，为2025年12月以来的最低水平。其他品种方面，3月豆油进口量环比下降3%至290000吨；而葵花籽油到货量则大幅增长36.3%，达到198000吨。
2.据外媒报道，美国农业部（USDA）本周公布数据显示，美国大豆（885810）出口销量低于本周接受调查的分析师的预期。美国农业部在其最新周度报告中称，截至3月26日当周，2025/26销售年度的大豆（885810）出口销量总计为353300吨。这一数字低于《华尔街日报》分析师预测的40万吨至70万吨的区间。
目前中东地缘冲突仍是市场关注的重点，油脂整体高位震荡。基本面上，目前马棕2月减产去库，预计3月将继续去库，但高基数下马棕高库存或将维持。国内豆油小幅去库，但库存仍偏高，不过近期国内豆油存在持续出口。国内菜油库存仍处于历史同期中性略偏低水平，加菜籽陆续开始到港，后期国内菜籽大体不缺。目前国内油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。
2.套利：p59可考虑逐渐分批止盈。
玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘回落，美玉米（885811）05月主力合约回落0.3%，收盘为451.5美分/蒲。
1.根据Mysteel玉米（885811）团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月2日，全国饲料企业平均库存30.41天，较上周减少1.16天，环比下跌3.67%，同比下跌12.77%。
2.本周（2026年3月26日-4月1日）全国玉米（885811）加工总量为66.4万吨，较上周增加2.41万吨；周度全国玉米（885811）淀粉产量为35.11万吨，较上周产量增加1.75万吨；周度开机率为64.17%，较上周升高3.2%。
3.据Mysteel农产品（850200）调研显示，2026年3月26日至4月1日，全国149家主要玉米（885811）深加工企业共消耗玉米（885811）145.7万吨，环比上周增加6.73万吨。
4.截至4月1日，全国玉米（885811）淀粉企业淀粉库存总量126.2万吨，较上周增加4.50万吨，周增幅3.70%，月增幅3.70%；年同比降幅9.79%。
5.4月3日北港收购价价为700容重15水分价格为2340元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米（885811）偏弱，华北产区玉米（885811）现货今日回落。
原油高位震荡，美玉米（885811）种植面积低于去年，短期美玉米（885811）高位震荡。深加工需求增加，东北产区玉米（885811）稳定，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量增多，玉米（885811）现货偏弱，小麦价格偏弱，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差扩大，玉米（885811）现货短期稳定。昨日小麦拍卖成交价下跌，05玉米（885811）窄幅震荡，目前农户卖粮增加，预计盘面短期高位震荡。
生猪
生猪：出栏压力较大 价格继续下行
1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区9.1-9.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区9.1-9.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区9.1-9.6元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区9.1-9.3元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区8.7-9.2元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区8.9-9.9元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止3月31日当周，7公斤仔猪价格202元/头，较上周下跌35元/头。15公斤仔猪价格306元/头，较上周下跌31元/头。50公斤母猪价格1415元/头，较上周下跌90元/头。
3.农业农村部：4月2日“农产品（850200）批发价格200指数”为119.15，下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.26，下降0.14个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为15.44元/公斤，上升0.7%。
花生
花生：花生现货偏弱，花生盘面窄幅震荡
1.全国花生通货米均价7958元/吨，下跌15元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.9元/斤不等、8筛精米4.2-4.35元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.4-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.35-4.45元/斤、8筛精米4.8-4.85元/斤，花育23通货米4.25-4.3元/斤左右，以质论价。
花生现货偏弱，河南花生稳定，东北花生偏弱，河南与东北价差仍较大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。最近豆粕现货偏强，花生粕价格也上涨，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价价格稳定，目前仓单成本在8000元左右，最近原油偏强，05花生继续震荡，目前盘面基本平水，盘面仍窄幅震荡。
鸡蛋
1.今日全国主流价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价155元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价155元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格155元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
苹果
苹果：新果季有增产预期 关注花期天气
1.钢联数据：截至2026年4月1日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为412.97万吨，环比上周减少28.82万吨，环比上周走货略有加快。
3.山东产区：山东产区库存苹果（AAPL）晚熟纸袋富士价格稳定，客户看货之后合适货源比较少，成交平稳。客商货优质货源需求尚可，中等质量货源偏慢。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价3.0-3.5元/斤。卓创资讯（301299）抽样采集苹果（AAPL）买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80#以上一二三级果农货3.0-3.5元/斤，果农要价3.0-3.5元/斤，主流成交价格区间3.0-3.5元/斤。陕西产区：陕西产区主流价格稳定，客商为清明节备货，冷库包装比较积极。冷库好货仍旧偏少，好货价格支撑较强。洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格4.0-4.5元/斤，以质论价。70.0-4.5元/斤，卖方要价4.0-4.5元/斤，实际主流成交价格区间4.0-4.5元/斤。
苹果（AAPL）10合约基本面偏弱，首先，10月合约是新果季合约，由于苹果（AAPL）大小年特征明显，而去年苹果（AAPL）产量明显属于小年产量，今年大概率是苹果（AAPL）的大年，因此市场对于新果季苹果（AAPL）产量有增产预期；其次，从目前的苹果（AAPL）树的花芽情况来看，增产预期进一步增加；再次，之前苹果（AAPL）10月合约价格上涨一方面受5月上涨带动，另一方面市场考虑今年产区积温高苹果（AAPL）花期提前，因此苹果（AAPL）花遭遇冻花概率增加，所以价格比较强，但是时间推移至今，部分产区苹果（AAPL）花期已至，今年发生霜冻的概率下降。对于未来苹果（AAPL）10合约走势，我们认为如果不出现大范围霜冻，大概率仍有向下空间。但是考虑花期之后还有坐果期对苹果（AAPL）产量影响也至关重要，因此我们预计10月合约短时间内大幅下跌的概率偏小。
1.单边：建议10月合约逢高布局空单。
棉花-棉纱：短期有所支撑 棉价震荡为主
上一交易日外盘主力合约上涨，主力合约上涨0.18（0.25%）至70.88美分/磅。
1.中国棉花信息网专讯2026年4月2日，出疆棉公路运输价格指数为0.1450元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求和运力资源同步减少，指数无变化。短期内，运价指数整体呈现相对平稳运行特征。
2.中国棉花信息网专稿据本网调研数据显示，截至2026年3月30日，新疆棉花已开始播种，整体播种进度约为2.0%，较去年同期快0.9个百分点。目前播种主要集中在南疆阿克苏地区、克州、第一师等区域，进度约3.5%，较去年同期快2.4个百分点，预计4月5日左右进入集中播种阶段。北疆及东疆棉区受气温偏低及土壤墒情等影响，仅个别区域小地块有零星播种情况，大部分区域播种尚未启动。随着近期天气条件逐渐改善，预计4月10日左右进入集中播种阶段。
3.中国棉花信息网消息2026年2月，日本服装进口环比回升，具体来看进口额为3080.22亿日元(折合19.57亿美元)，同比增加23.58%，环比减少5.01%。从数量上看，2026年2月服装进口量为7.71万吨，同比增加26.24%，环比减少4.37%。1-2月，日本服装进口额为6322.99亿日元(折合40.4亿美元)，同比增加6.19%，服装进口量为15.77万吨，同比增加7.42%。
