变局寻光
信达期货2026年中期策略会
在全球经济仍在夹缝中艰难求索之际，地缘政治博弈持续扰动能源（850101）与关键矿产的全球定价体系，海外主要经济体降息预期屡次延后，流动性紧缩的尾部风险仍在发酵，大类资产波动率显著抬升，市场参与者对确定性方向的渴求从未如此强烈。在此关键窗口期，信达期货于7月6日至7日，在杭州成功举办了以“变局寻光”为主题的2026年中期策略会。本次策略会紧扣“宏观及大类资产配置”与“金属板块”两大核心议题，邀请中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士、中金公司（HK3908）研究部董事总经理郭朝辉、宁波财经学院大宗商品交易专业副主任潘青松，以及信达期货资产管理总部与研究所等多位业内专家与资深研究员，围绕宏观经济、权益市场、债券投资及有色金属（1B0819）、新能源金属（881267）、黑色系等核心品种展开深度探讨，为投资者厘清下半年市场主线与配置方向。
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01
宏观金融专场：在结构性重估中锚定方向
中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士指出，一季度GDP同比增长5.0%，触及全年目标上限，出口在高技术产品带动下表现超预期，但结构上固投与消费（883434）偏弱，输入型通胀上升空间或有限，全年完成4.5%—5.0%的增长目标问题不大。
信达期货资产管理总部投资总监徐燕表示，上半年债市呈现“股债双强”格局，核心逻辑仍是资产荒。利率债净融资同比少增约2.3万亿元，配置需求持续扩容，信用风险收敛。当前债市已进入低收益时代，下半年收益来源将由市场Beta转向主动管理。
信达期货资产管理总部投资经理朱罡认为，海外处于“强美元、高增长、高利率”环境，大宗商品方面彭博商品（COMB）指数经历两年上涨后已现拐头，黄金投机属性消退、重回通胀定价，原油震荡概率增加。下半年趋势策略或有两波盈利窗口，三季度是基本面因子表现最佳时期，但对宏观类量化策略持保守态度。
信达期货研究所所长谢长进强调，当前核心定价逻辑是“结构性重估”而非总量复苏，表现为K型增长、上游资源硬约束和流动性新来源三大特征。下半年资产配置排序为：结构性权益 > 黄金/现金 > 债券 > 结构性商品 > 全面顺周期（883436）资产，核心策略为“重结构、控久期、配黄金、做风控”。
信达期货研究所研究员宋婧琪指出，上半年A股呈“总量震荡、极端分化”格局，科创50（1B0688）领涨，成长与消费（883434）风格严重劈叉。展望下半年，结构再平衡是大概率方向，预计市场将进入较长的板块轮动阶段，大小盘风格趋于均衡。
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02
金属板块专场：聚焦资源硬约束与结构性新需求
中金公司（HK3908）研究部董事总经理郭朝辉认为，上半年地缘冲突主导商品价格形态，明线是地缘冲击、暗线是成本传导。展望下半年，原油低库存压力难解，再平衡并非易事；有色金属（1B0819）中铜的供需矛盾最为突出，价格波动区间上移；贵金属（881169）阶段逆风缓和，金价有望扭转颓势；黑色系维持偏空判断；全球农产品（850200）库存消费（883434）比去化，上行趋势或贯穿全年。
宁波财经学院大宗商品交易专业副主任潘青松指出，国内4500万吨电解铝产能上限约束下，供给面临刚性，“价涨增供”机制已失效，倒逼需求结构优化。新能源汽车（885431）与光伏用铝有效对冲地产用铝降幅，四代住宅“以价补量”提供韧性支撑。展望下半年，沪铝核心区间看22000—25000元/吨，建议以期权工具构建震荡策略。
信达期货研究所研究主管楼家豪分析认为，铜矿长期供给弹性不足，老矿山品位下滑与资本开支不足制约新增产能，废铜进口大减提升铜价支撑，锂电池（884309）铜箔与AI电子电路铜箔需求持续亮眼。镍价已回落至现金成本之下，安全边际显现。
信达期货研究所研究员张岱玮对新能源金属（881267）与双硅进行研判，碳酸锂下半年缺口或达4万吨，建议14.5万—16万元区间逢低做多；多晶硅价格已跌入现金成本区间，“反内卷”政策预期升温提供安全边际，3.4万元附近可布局多单。
信达期货研究所研究主管刘开友展望焦煤时指出，5月山西矿难后主焦煤大幅减产，全年国产煤预计减量4.5%，结构性紧缺持续；下游焦企维持低库存策略，一旦预期扭转，补库需求有望集中释放，策略上建议做多JM09合约及炼焦利润。
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03
以专业投研为锚，在变局中追寻确定性之光
本次策略会汇聚宏观与产业多维智慧，通过云端联动实现广泛触达，为各类投资者在下半年的资产配置与风险管理提供了清晰的逻辑框架与可落地的策略思路。信达期货作为央企下属金融机构，始终以服务实体经济为使命，坚持稳中求进，持续强化投研能力与综合服务质效。紧跟国家“十五五”规划方向，在经纪、资管、交易咨询等领域全方位赋能客户，携手迎接新阶段的挑战与机遇。
