成本端仍存在较大不确定性，燃料油供需基本面偏紧格局尚未改变

华闻期货7月27日研报显示，美伊宣布暂时停火，国际原油价格大跌，成本端风险溢价下降，燃料油价格低开低走，最大跌幅超8%。主力合约收在3604元/吨，跌幅8.13%。虽然美伊双方暂时停火，并且伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运管理问题展开多轮磋商。中东地缘失控风险骤降，市场对霍尔木兹海峡与曼德海峡“双断供”的极端定价逻辑出现松动，国际地缘溢价遭到大幅回吐。成本端崩塌带动燃料油价格大幅下跌。然而，尽管军事层面出现短暂喘息，供应链的现实压力并未完全解除。油轮追踪数据显示，霍尔木兹海峡日通行量仍维持在个位数，而也门胡寒武装针对沙特油轮的袭击导致曼德海峡流量骤降，两大咽喉要道的通航风险并未从根本上消散。成本端仍存在较大不确定性。燃料油供需基本面偏紧格局尚未改变。短期燃料油期货价格或维持震荡，关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡和曼德海峡流量恢复情况。