2026年8月14日
逻辑 A股冲高回落尾盘收跌，金融消费（883434）板块上行，贵金属（881169）和基本金属回落。央行发布二季度货币政策执行报告指出要及时谋划出台增量政策加大逆周期（883436）调节力度，继续实施适度宽松的货币政策。特朗普称完全控制霍尔木兹海峡，伊朗否认。美国7月CPI同比3.4%核心CPI 2.5%均符合预期。中报业绩期进入尾声风险释放较完全。
数据 上证指数（1A0001）收报-0.50%报3926.96点。深成指（399001）-0.87%，创业板指（399006）-0.45%，沪深300（399300） -0.57%，上证50（1B0016） -0.35%，中证500（399905） -0.96%，中证1000（399852） -1.00%。IF2609 -0.41%，IH2609 -0.33%，IC2609 -0.62%，IM2609 -0.61%。A股成交额2.56万亿元。央行净回笼10亿元。美国7月CPI同比3.4%核心CPI 2.5%。
观点 美伊回到谈判阶段油价及通胀压力缓解流动性预期有所改善，推荐逢低考虑增配股指期货多头。
【贵金属-黄金】
逻辑 美国7月PPI同比4.7%低于预期4.9%和前值5.5%，环比持平低于预期0.2%，能源（850101）和食品价格下降为主要推动。首次申领失业救济人数增加9000人至20.9万人。美联储官员对利率政策分歧较大，巴尔金支持维持利率不变，哈马克重申加息立场。美国30年期美债得标利率升至5.216%创2001年来最高。伊朗否认美国控制霍尔木兹海峡。多重因素导致贵金属（881169）阶段反弹后缺乏新驱动ETF资金结束连续流入。
数据 国际黄金收盘4350.66美元/盎司跌幅1.31%。美国7月PPI同比4.7%环比持平，核心PPI同比4.2%环比0.2%。首次申领失业救济20.9万人。30年期美债得标利率5.216%创2001年来最高。
观点 短期黄金缺乏新驱动资金止盈离场带来价格回调但预期在4200美元存在支撑，建议暂时观望等待回调到位再低位介入。
【贵金属-白银】
逻辑 白银与黄金同步下跌回落至65美元下方。宏观与地缘利空影响消退美元指数和美债收益率上行动力减弱，央行购金等需求强势支撑中期回调或确定结束。随着配置资金回落价格有望逐步回升但短期不确定性仍存。
数据 国际白银收盘64.407美元/盎司跌1.4%。
观点 短期白银跟随黄金回调，等待回调到位后低位介入。
【贵金属-铂钯】
逻辑 铂钯受需求改善提振走势早于金银见底回升，国内铂金在资金情绪提振下表现强于钯金。产业需求影响温和，后续仍需关注宏观金融属性驱动以跟随金银波动。
数据 铂钯走势跟随金银回落，国内铂金表现偏弱。
观点 保持短线回调做多思路，走势趋于震荡时可逢低做多铂钯比。
【铜】
逻辑 地域错配格局延续LME升贴水走强沪铜现货升贴水走弱铜价维持高位运行。7月通胀及就业数据发布后加息预期缓和美元偏弱。临近美铜关税截止日海外交易商持续囤货行为使LME挤仓风险抬升。铜矿废铜原料偏紧格局不变并传导至锭端7月电解铜产量近5年首次同比下降。需求端铜价大幅上行压制下游终端需求开工率弱于季节性。
数据 SMM电解铜均价108110元/吨-420元/吨。铜精矿TC-173.02美元/干吨-13.25。7月电解铜产量112.68万吨同比-4.04%。LME库存20.77万吨-0.44万吨，COMEX库存73.12万吨+0.31万吨，上期所7.01万吨+0.08万吨，SMM全国11.67万吨-0.25万吨。
观点 多单轻仓持有，主力关注107000-107500支撑。短期震荡。
逻辑 盘面反弹力度偏弱主力收跌1.29%。海德鲁巴西氧化铝厂因天然气（885430）中断减产约300万吨后8月13日宣称切换供应商逐步复产盘面冲高后回落。几内亚铝土矿成本底部坚实雨季影响出港量回落。国内过剩格局未改库存累积预期但价格已回落至行业加权完全成本下方高成本产能减产弹性上升。
数据 SMM山东氧化铝2695元/吨-5元/吨。7月产量746.04万吨环比+2.11%同比-2.48%。港口库存105.07万吨+9.1万吨，厂内库存121.99万吨-0.91万吨。主力合约收跌1.29%至2680元/吨。
观点 主力合约参考2640-2800，短期观望，待事件驱动盘面拉涨后再择机逢高做空。
【铝】
逻辑 宏观预期转向与低库存现实共振延续偏强。美国7月非农大幅不及预期CPI温和增长9月加息预期明显下降。海外LME库存续降至25万吨创近四年新低但海外铝厂投复产推进。国内去库进入平台期去化斜率放缓铝棒铝杆加工费自高位回落出口增速见顶。宏观预期转暖与海外低库存构成短期主要驱动。
数据 SMM A00铝现货24120元/吨-250元/吨。7月电解铝产量387.4万吨同比+1.60%。国内库存89.8万吨-3.5万吨，LME库存25万吨-0.17万吨。主力合约收跌1.05%至24090元/吨。
观点 主力合约运行区间23400-24400元/吨，空单谨慎持有。
逻辑 再生铝合金跟随原铝温和上行AD-AL价差走扩。成本端反向开票政策落地后合规废铝结构性短缺行业综合税负抬升3-4个百分点。供应端多地高温假及合规问题检修开工下滑。库存端延续低位运行社库处于近年同期极低水平。需求端淡季深化下游压铸企业高温假集中。
数据 SMM ADC12现货24200元/吨-200元/吨。7月再生铝合金锭产量53.4万吨环比+8.10%同比-14.56%。社会库存0.97万吨+0.06万吨。主力合约收跌1.16%至23395元/吨。
观点 主力参考23000-23800运行，短期观望。AD-AL套利暂时观望。
【锌】
逻辑 凡口铅锌（884055）矿停产叠加加息预期缓和沪锌一度触及26000元/吨。TC下行屡创历史新低由矿山供应紧缺及冶炼端高生产积极性所致。冶炼端尚未出现规模性减产但原料库存低位限制后续锌锭增幅。需求端淡季终端订单疲软但原料与成品库存比值低位后续补库空间仍存。此前提示的供应端减产、宏观流动性宽松及海外阶段性软逼仓等驱动因素近期均得以印证。
数据 SMM 0#锌锭25555元/吨-85元/吨。国产锌精矿TC-1150元/金属吨。7月精炼锌产量同比-7.50%。SMM七地库存26.43万吨-0.74万吨，LME库存9.26万吨-0.28万吨。
观点 回调低多思路，主力关注24500-25000支撑。短期震荡。
【锡】
逻辑 美国7月PPI数据显示通胀降温市场押注美联储下月不会加息。基本面整体偏强6月锡矿进口量环比减少缅甸锡矿恢复缓慢印尼出口量低位供应端扰动短期难以解决。7月焊锡开工率80.6%环比-4.2个百分点华东光伏用锡需求回暖AI算力及新能源汽车（885431）订单持续高景气。
数据 SMM1#锡424900元/吨-3200元/吨。6月锡矿进口1.74万吨环比+3.56%同比+46.63%。LME库存5535吨-55吨，上期所仓单5128吨-71吨，社会库存7556吨+986吨。
观点 多单继续持有，回调低多思路为主。预计运行区间42-45万。宽幅震荡。
【镍】
逻辑 印尼镍矿出口问题已解决近40万吨矿产品获准出口超100艘船舶恢复运营强化供应宽松预期。WBN追加2500万吨配额申请仍在审批中尚未获批。美国7月CPI同比3.4%符合预期加息预期降低。精炼镍减产形成托底但国内社会库存居高不下压制上行空间。镍铁价格稳中有升成本线有支撑但淡季下游采购意愿低迷。
数据 SMM1#电解镍128750元/吨-450元/吨。7月精炼镍产量30787吨环比-3.06%同比-14.84%。LME库存264732吨+288吨，SMM国内六地133478吨+2039吨，保税区1400吨-300吨。
观点 短线区间操作为主，核心运行区间126000-131000。区间震荡。
逻辑 镍价走弱及钢厂降价影响盘面持续下跌。青山代理报价下调304宏旺等下调100元/吨甬金下调300元/吨。镍矿出口恢复后镍价承压不锈钢成本端支撑削弱。8月300系排产回升供应压力加大。传统消费（883434）淡季家电厨卫维持刚需采购铬铁跌价拖累成本。社会库存重回累库通道300系库存上升绝对水平仍处高位。
数据 无锡宏旺304冷轧14700元/吨-100元/吨。7月粗钢358.02万吨环比+1.84%同比+11.5%，300系183.92万吨环比-6.93%。8月排产369.14万吨环比+3.11%，300系197.55万吨环比+7.41%。社会库存110.59万吨+1.75%。
观点 短线区间操作为主，主力参考14000-14600。震荡偏弱。
逻辑 期货盘面宽幅波动整体走强午后伴随产业链去库数据强劲情绪好转盘面快速拉升至15万上方。8月排产预计整体增加上周产量延续小幅增加。需求中短期韧性确定8月电池排产环增6%-8%。社会库存维持较大幅度去化下游去库增加冶炼厂和其他环节库存也有减少。但近期新仓单注册增加较快已接近7月底集中注销前水平。
数据 SMM电池级碳酸锂147500元/吨-500元/吨。主力LC2609上涨1.73%至151420。7月产量105187吨环比-10133吨。大样本库存93908吨周内去库7196吨。7月需求量160816吨环比+6.5%同比+67.3%。
观点 主力参考14.5-15.5万，区间操作为主。偏强震荡。
逻辑 多晶硅、硅片、电池片现货报价均上涨但暂无成交。国内外均出台保护本地光伏市场政策盘面波动加剧。倡议书及行业自律提振市场对底部价格抬升信心现货报价上涨给予底部支撑。但价格上涨面临需求弱势供应端仍需减产。特朗普签署行政令对进口多晶硅采取最低进口价格和额外关税措施2026年12月4日生效。
数据 N型复投料39450元/吨+1400元/吨，N型颗粒硅39500元/吨+2000元/吨。8月多晶硅产量预计增至11.2万吨环比+6.5%。仓单22020手折6.6万吨+90手。厂家库存28万吨+0.4万吨。主力合约上涨20元至38210元/吨。
观点 建议观望。注意风控管理保持审慎持仓节奏。
逻辑 现货维稳期货震荡回落。产量超预期回落甘肃宁夏等地有新增减产信息8月产量预计环比-9%。需求端稳中有小幅增长主要来自多晶硅产量增加。库存小幅回落支撑价格上涨。但若多晶硅自律减产需求将再次回落。期货价格上涨至8600元/吨附近套利窗口即将打开需注意上方压力。
数据 Si5530均价9150元/吨维稳，Si4210均价9350元/吨维稳，新疆99硅8450元/吨+50。8月产量预计环比-9%。仓单33103手约16.55万吨+817手，社库51.1万吨-1.2万吨，总库存约70.98万吨-0.66万吨。主力合约下跌50元至8575元/吨。
观点 关注逢高布局空单机会，价格区间参考8000-8800。
逻辑 表需有见底迹象钢价转为震荡走势。铁矿发运高位到港增量高库存累库，焦煤维持低库存供应端复产较慢有支撑成本端矿强煤弱。本周供需双增需求增幅大于供应库存转为去库。8-9月是供需季节性回暖预期需关注需求好转持续性和幅度。考虑铁元素供应偏宽松碳元素偏紧钢价反弹需旺季需求配合。
数据 唐山钢坯3000元/吨维稳，上海螺纹2950元/吨-10，热卷3280元/吨维稳。铁水产量238万吨+2.5万吨，五大材产量811万吨+5万吨，表需835.7万吨+47万吨，库存1629万吨-24.6万吨。螺纹库存698.6万吨-11.7万吨，热卷439万吨-7万吨。
观点 观望。短期震荡，价格反弹分别关注螺纹3100和热卷3300压力。
逻辑 连铁震荡运行成材表需数据季节性修复。短期铁矿受益于铁水复产、终端需求边际改善预期及海运费维持高位价格有所修复，但中长期供应增长预期未改。7月全球发运从6月高点季节性回落8月进口矿供给预计略有回升。铁水产量维持在238万吨钢厂盈利率边际修复。港口库存环比小幅回落因台风影响压港量大幅下滑。
数据 PB粉684元/湿吨持平，巴混746元/湿吨+2，卡粉824元/湿吨-7。主力合约-0.21%收于705元/吨。全球发运3201.2万吨-138.3万吨。45港库存16618.20万吨-81.52万吨。铁水238.20万吨+0.17万吨。钢厂盈利率33.77%+1.74%。
观点 09合约上方压力参考740附近，策略上01合约逢高布局空单为主。
逻辑 盘面弱势调整但现货走势偏强。产地供应维持低位安检不断超产部分退出。需求端焦企近期减产但钢厂铁水产量止跌回升需求有季节性回升预期。各环节库存环比下降。目前交易焦煤强现实支撑价格上涨预计维持近强远弱格局。
数据 9月合约-1.2%至1320.5元/吨。山西低硫主焦2037(+53)，蒙5价格1285(+15)。88家煤矿产能利用率68.3%-0.56%，原煤产量689.88万吨/周-5.7万吨。焦煤总库存3612.6万吨-82.6万吨。
观点 维持近强远弱格局，次近月合约保持强势，近月合约上方关注1400附近压力。
逻辑 焦煤价格上涨焦炭第三轮提降落地焦化利润再度压缩焦企主动减产。下游钢厂检修结束铁水有回升迹象。周度数据显示焦炭产量下降需求跟随铁水回升增长总库存下降。考虑焦炭现货边际改善+成本支撑下方支撑明显。
数据 09合约-0.9%至1890.5元/吨。吕梁准一级干熄焦1805(第3轮提降)。全国平均吨焦-110元/吨。焦炭总产量108.5万吨/日-0.8万吨/日，铁水238.2万吨/日+0.2万吨/日。总库存1054万吨-15万吨。
观点 现货边际改善+成本支撑，焦炭下方支撑明显，多单持有。
逻辑 甘肃多厂家减产供应端小幅下滑。需求方面铁水或维持偏低位但8月中下旬成材供需或边际改善铁水有复产预期。非钢需求中金属镁因终端需求偏弱及海外夏休维持弱势。兰炭价格稳中偏强甘肃8月电价存上涨预期成本端支撑仍存。河钢8月硅铁招标定价6180元/吨较7月6130元/吨量价环比增加。
数据 主力合约-0.51%收于5896元/吨。内蒙5600元/吨，宁夏5550元/吨。全国开工率32.96%-0.86%，日均产量15780吨-3.19%。内蒙即期利润-62元/吨，宁夏-86元/吨，青海361元/吨。
观点 供需轧差走缩且成本端存支撑，预计高位震荡为主，11合约运行区间5500-6050元/吨，可考虑9-11正套。
逻辑 锰硅产量环比下滑但锰矿价格回落使即期利润修复后续复产预期抬升。需求端铁水产量环比回升但钢厂盈利率处于低位。锰矿供需宽松格局维持高位港口库存对价格压制，但现货已回落至低位下方空间有限。8月炼钢需求大概率前低后稳。
数据 主力合约-0.17%收于5806元/吨。内蒙5700元/吨，宁夏5650元/吨。全国开工率28.17%-1.87%，日均产量22440吨-1270吨。中国锰矿总库存583万吨+5.9万吨，天津港（600717）476.8万吨+6.9万吨。
观点 供需宽松格局维持，预计8月震荡承压运行，策略逢高空为主，11合约运行区间5450-5850。
逻辑 USDA发布月度供需报告上调美豆种植面积但下调美豆单产，单产下调叠加压榨数据上调提振市场信心。国内市场情绪仍较悲观大豆（885810）到港维持高位轮储大豆（885810）持续流出豆粕库存持续累积已突破百万关口。中期来看美豆尚未放开进口利润巴西大豆（885810）压榨利走弱影响四季度国内到港，国内现货环境或将逐步改善。轮出大豆（885810）成交较好价格偏高对国内豆粕形成成本提振。
数据 天津豆粕3070元/吨+20，山东3030元/吨+30，江苏2990元/吨持稳，广东3030元/吨+30。全国油厂开机率60.22%-0.29%。中储粮竞价销售51.6万吨国储进口大豆（885810）成交率89%均价4023元/吨。
观点 市场利空已基本明牌，美豆底部支撑较强对国内市场有强支撑，预计豆粕下方空间有限。
逻辑 现货价格稳定市场成交较好情绪受提振盘面大幅走强基差再度走弱。边际虽有所改善但供应仍在较为充裕维度。肥标价差持续走阔西南大猪价格显著走高但仅代表大猪供应偏少标猪供应仍十分充裕。生猪产能进入下行通道市场底部逻辑基本夯实但市场并未脱离宽松格局。伴随近期缩量压栏阶段性供应风险进一步后移。
数据 全国均价10.85元/公斤+0.02元/公斤。河南10.95元/公斤+0.06，辽宁10.59元/公斤-0.02，四川10.96元/公斤持平，广东11.61元/公斤-0.16。自繁自养5000-10000头出栏利润-165.25元/头-40.99元/头。出栏均重128.10kg持平。
观点 多空博弈加剧，8月计划量仍在高位伴随9月需求转好单边不确定性仍大，短期操作难度较大建议观望为主。
逻辑 产区贸易商库存同比略高挺价难度大核心痛点在于替代供应高企。小麦新季丰产芽麦量可观玉麦价差接近平水叠加稻谷替代行情持续有压制。大麦及高粱进口处同期高位南方谷物库存高企。前期玉米（885811）价格已跌破2250行业成本线附近下方支撑增强但上方仍需看到贸易商库存去化。小麦托市启动对市场信心注入升水但入库规模尚存不确定性。
数据 东北收购均价2181元持平，华北收购均价2349元+9元。锦州港14.5%水二等玉米（885811）2240-2260元/吨持平。北方四港库存184.1万吨-19.5万吨，广东港内贸玉米（885811）8.6万吨-0.90万吨，外贸库存23.2万吨-5.00万吨。
观点 华北新粮上市在即新粮增产预估下玉米（885811）或缺乏持续支撑，上方空间相对有限建议观望。
逻辑 ICE原糖涨向前一日触及的逾一年高位因多个产糖国天气恶劣及厄尔尼诺天气模式加剧对作物担忧。国内方面外盘原糖反弹对国内糖价形成外部支撑但原糖回调时国内盘面也走弱。当前国内糖市仍面临库存压力贸易商囤货积极性不高多以轮库周转操作为主。
数据 巴西中南部6月甘蔗压榨6979.1万吨同比-14.5%，糖产量390.3万吨同比-26.33%。泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨同比+19.37%。中国6月进口食糖28万吨同比-14.46万吨。1-6月进口糖浆61.86万吨同比+16.06万吨。
观点 短期观望。预计底部震荡运行。
逻辑 ICE期棉收低因投资者在近期价格上涨后获利了结。USDA上调棉花播种和收割面积预估。国内新疆产区持续遭遇高温天气高温热害干扰花铃期棉花生长新年度产量预期受天气影响不确定性加大。下游纺织行业处传统淡季需求回暖力度有限纺企成品库存累积开机率回落原料采购多为刚需补库。
数据 USDA上调美国2026/27年度棉花播种面积至1047万英亩+6%，收割面积819万英亩+8%。美棉主产区平均降雨0.33英寸同比低0.89英寸。2025/26美陆地棉周度取消签约1.27万吨环比-288%。郑棉仓单9672(-51)。
观点 短期国内棉价或区间震荡。
逻辑 全国鸡蛋价格有稳有涨货源供应稳定市场消化速度见快。产蛋率回落至90%上下淘汰鸡出栏量稳步增加大码蛋供应阶段性收缩。新开产蛋鸡处产能爬坡释放阶段不会集中上量整体供应压力暂未显现。近期国内鸡蛋市场走货速度有所好转终端消费（883434）需求逐步释放下游贸易商采购积极性明显提升。
数据 主产区鸡蛋均价4.77元/斤较昨日上涨。生产环节库存0.89天，流通环节库存0.95天。
观点 10合约作为节后合约或延续调整走势。
逻辑 连豆油低开夜盘震荡今日上涨受CBOT大豆（885810）与豆油上涨提振(USDA下调美豆单产预估且美国大豆（885810）本土需求旺盛)。马棕8月1-10日产量环比下降9.73%出口环比增加2.6%。USDA8月报告显示26-27年度全球棕榈油结转库存下降42.4万吨加剧供应紧张担忧。国内大豆（885810）供应充足8月进口量超1000万吨后期随院校开学中秋备货需求启动库存有望减少。
数据 连豆油主力1月合约8485元+43元。一级豆油现货8690元/吨+50，24度棕榈油9326元/吨+28，港口三级油10470-10730元/吨。马棕8月1-10日产量环比-9.73%出口+2.6%。
观点 棕榈油关注能否站稳4700令吉之上。豆油供应充足后期需求启动库存有望减少。菜油供应忧虑仍存基差窄幅震荡。
逻辑 新季新疆灰枣产量预计50-60万吨较去年丰产或小幅减产结转库存高企供应端仍宽松。部分地区出现裂果现象市场担忧新季红枣质量。8月中下旬将进入中秋礼盒备货窗口期销区现货成交回暖库存加速去化有望带动期价阶段性反弹但高库存背景下反弹高度有限。9月红枣进入膨大成熟期重点防范持续低温、早霜冻、大范围降雨裂果风险。
数据 主力CJ2701收盘8240跌85元跌幅1.02%。河北特级8.60-10.30元/公斤。36家样本点物理库存10215吨-95吨-0.92%同比+4.41%。仓单8564张折42820吨-16张。6月出口2251.2吨环比-12.34%同比+23.16%。
观点 短期反弹受限，若气候平稳新旧货源叠加供给压力达峰值价格承压运行。
逻辑 早熟品种价格偏弱运行向市场传递鲜果消费（883434）购买力偏弱信号压制新季晚熟富士开秤价格乐观预期。旧季库存交易维持清淡整体现货市场表现偏弱。新季正值膨大关键期丰产预期为主前期局部地区天气存扰动市场担忧新季优果率。苹果（AAPL）期货主力合约近三日连续反弹。
数据 苹果（AAPL）期货收盘7873元/吨涨73元涨幅0.94%。全国冷库库存45.61万吨-4.57万吨。山东库容比8.34%-0.44%，陕西1.41%-0.42%。6月出口54888吨，1-6月累计出口465209吨。陕西渭南嘎啦70#起步2.6-3.2元/斤。
观点 AP2610合约大概率延续宽幅震荡运行，运行参考区间7300-7900元/吨。
逻辑 美伊谈判无进展局势持续僵持伊朗态度强硬霍尔木兹海峡开放预期僵持。需求端边际小幅改善海外夏季出行旺季消费（883434）韧性延续国内主营炼厂开工率大幅回升。库存端分化美国商业原油超预期大幅累库战略储备大幅去库续创多年新低全球低库存格局未变。油价从地缘单边驱动切换至基本面+地缘博弈的震荡格局。伊朗再次提高谈判要求后续冲突反复风险依然较高。
数据 WTI 09月合约81.25美元/桶-2.43%，布伦特10月合约87.07美元/桶-2.15%。美国商业原油库存4.2441亿桶+1742.2万桶，库欣2256.6万桶+161.1万桶，SPR 2.98694亿桶-611.5万桶。
观点 短期油价维持80-90美金区间宽幅震荡运行，关注双方措辞及海峡谈判进程。
逻辑 国内PX负荷大幅回升且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA整体提负节奏弱于PX供需处于强转弱阶段远期有投产预期。需求端较往年同期偏弱恢复高度预期有限目前中性估值加工费预期震荡。地缘方面中东反复短期原油宽幅震荡。
数据 中国PX CFR 1083美元/吨-6，折算基差478元/吨-72。PXN 316美元/吨+6。国内PX负荷67.8%+8%，亚洲62.5%+5.1%。PTA开工57%+7.5%。6月底库存419万吨-27万吨。
观点 关注远月逢高做空机会，关注11-1月差逢高反套的机会。
逻辑 库存下降至低位装置回归预期下现货加工费承压。台风结束后迎来复产提负加工费中枢下移。下游聚酯在原料价格波动较大原因下持续低负荷。8月PX和PTA负荷预期上升至高位叠加需求端偏弱PTA加工费持续承压但今年供需格局改善下方有支撑。整体看PTA基本面维持近强远弱格局绝对价格跟随原油。
数据 华东现货5980元/吨+40，基差233元/吨+7。现货加工费429元/吨。PTA开工57%+7.5%，聚酯综合负荷81.4%-0.2%。社会库存168万吨-15万吨。
观点 关注远月逢高做空机会，关注1-5月差逢高做空的机会。
逻辑 供需驱动有限跟随原料波动。近期中东地缘反复原料宽幅震荡带动短纤跟随。短期负荷小幅下滑但需求端仍偏弱下游补库力度和持续性均有限补库后进入消化库存观望状态。短纤整体供需预期偏弱绝对价格驱动有限。
数据 现货7555元/吨持平，基差167元/吨-20。现货加工费702元/吨。短纤工厂负荷78.7%-3.5%，涤纱开工52.6%+0.4%。涤短库存天数10.1天-0.5。
观点 PF单边跟随TA/EG波动，PF盘面加工费在600-900区间震荡。
逻辑 减产计划增加加工费低位有支撑。地缘反复下原油宽幅波动瓶片被动跟随原料。需求进入传统消费（883434）旺季但今年整体饮料产量增速不足且出口增长停滞。目前瓶片产量上升至高位近期检修计划增加加工费压缩到低位供需双弱下预期加工费低位震荡。
数据 现货7306元/吨-19，基差244元/吨+63。现货加工费413元/吨。瓶片开工率77.6%-0.5%，厂内库存9.3天+0.5天。1-6月瓶片消费（883434）484.3万吨同比+8.7%，6月出口50.7万吨同比-7.1%。
观点 PR单边跟随TA/EG波动，关注盘面加工费逢高做缩的机会。
逻辑 近端持续去库基差高位回落但成本端支撑。短期仍有部分煤化工（884281）装置存检修计划但后续油化工（850102）装置逐渐回归国内负荷回升。进口方面中东仅个别装置运行但地缘风险走向缓和9月后进口预期松动。短期供需格局持续偏强去库量有望扩大现货短期较强，但盘面远月受中东缓和预期偏弱远期格局有所转向且存在投产压力目前估值偏高。
数据 现货5242元/吨-42，基差368元/吨-57。石脑油制利润-129美元/吨，煤制利润1055元/吨。综合开工率63.1%-0.1%。华东港口库存31.5万吨-10.2万吨。
观点 关注01合约跟随原油逢高空配的机会。
逻辑 地缘反复但供需预期逐步转弱反弹受限。美伊谈判僵局地缘未进一步升级油价高位震荡对化工（850102）重心存支撑。部分纯苯装置重启时间推迟供应回归不及预期叠加本身低库存纯苯走势较为坚挺。但下游部分品种维持需求负反馈苯胺和酚酮装置检修增加纯苯需求端整体维持弱势。供应仍在持续回升供需预期逐步转弱。
数据 江苏港口现货7775元/吨。石油苯周产量38.09万吨+0.91万吨，开工率63.3%+1.51%。江苏港口库存4万吨-1.58万吨。下游苯乙烯开工62.29%+1.93%，苯酚70%-3%，苯胺73.7%-82.13%。
观点 暂观望，BZ10短期关注7200附近压力，关注反弹做空机会。
逻辑 地缘反复但供需驱动有限提振有限。随着苯乙烯行业利润修复预计渤化和利华益检修延后新浦存重启预期供应预期增加。下游需求仍偏弱三大下游负荷继续下降但在出口装船支撑下短期部分区域货源偏紧。8月苯乙烯供需预期略偏紧但整体驱动有限绝对价格跟随成本端波动。
数据 现货8590~8680(09+280~300)。非一体化利润-284元/吨。周产量31.24万吨+0.97万吨，开工率62.29%+1.93%。江苏港口库存8.48万吨-1.8万吨。EPS开工49.99%-1.44%，PS 45%+2.1%，ABS 60.7%-0.2%。
观点 暂观望，EB10关注8300附近压力，关注反弹做空机会。
逻辑 供需支撑有限但中东局势反复高位震荡。美伊谈判僵局伊朗任命强硬派上台局势升级风险增加地缘溢价反弹成本支撑仍存。PE因新增中英石化等装置检修及前期检修装置尚未重启整体产量预期减少。需求端PE下游整体开工率小幅上涨棚膜个别企业接到少量订单但整体农膜需求仍处生产淡季。
数据 产能利用率75.54%-3.15%。PE下游平均开工率35.15%+0.48%。上游累0.18万吨，社库累0.47万吨，进口样本库存累0.14万吨。
观点 L09关注7300-8100之间波动。观望。
逻辑 短期供应下滑且中东局势反复高位震荡。美伊谈判僵局地缘溢价反弹成本支撑仍存。PP裕龙石化及壳牌（SHEL）二线等装置停车带来阶段性缩量预期缓解供应压力。需求端受原料反季节高位影响下游产业利润被压缩采购积极性受打压需求端负反馈持续。产业低库存及检修增量成为缓解PP供需的重要支撑。
数据 华东拉丝8985(09+564,-67)。产能利用率68.73%-1.92%。PP下游平均开工率44.55%-0.08%。上游去2.36万吨，贸易商库存累0.21万吨。
观点 PP09预计7600-8600之间宽幅震荡。观望。
逻辑 关注地缘发展甲醇震荡运行。甲醇期货盘面小幅上涨现货价格震荡坚挺。港口虽去库但属于预期内后续浮仓量仍相对充裕。内地产销市场保持挺价上游库存偏低部分甲醇装置检修持续刺激买盘积极跟进。短期供需收紧对内地形成进一步支撑。关注8月中下旬山东部分MTO复工节奏。
数据 太仓现货2663元/吨+23，内蒙北线2343元/吨+20。全国开工72.89%-3.06%。外采MTO开工61.56%+0.71%。企业库存33.40万吨-1.66万吨，港口库存60.0万吨-9.26万吨，社会库存93.4万吨-10.93万吨。
观点 观望为主。
逻辑 供需波动有限价格窄幅震荡。山东两套设备计划内检修预估下周行业负荷降到82.5%左右供应缩量集中在山东北部对本地液碱价格形成短期支撑。南部区域氯碱（884023）负荷偏低叠加中部发铝积极性增加液碱价格维持坚挺。华东区域仍存检修预期供应小幅收窄，虽传统下游处淡季但液氯价格不高考虑到氯碱（884023）现金流液碱多维稳运行。
数据 山东32%主流均价629元/吨-1。全国产能利用率77.8%+0.7%，山东氯碱（884023）负荷83.7%+2.4%。全国液碱样本企业厂库库存48.05万吨-9.92%，库容比28.12%-2.55%。
观点 库存低位下不排除部分企业窄幅波动可能。
逻辑 基本面支撑不足盘面趋弱震荡。供应波动不大常规检修规模下周虽有增加但减量有限。国内外市场需求偏弱外贸出口避险情绪较多，国内需求淡季延续行业去库维持缓慢。短期仅靠成本面波动提振市场底部预期市场继续区间波动为主。
数据 华东电石法五型4400-4500元/吨，乙烯法4850-4950元/吨。产能利用率73.76%+1.86%。社会库存119.74万吨-0.82%同比+54.25%。
观点 预期市场继续区间波动为主。
逻辑 过剩格局无法缓解盘面再度走弱。前期空头资金主动止盈离场推动盘面反弹近两日受制于弱基本面重新回调。纯碱（884022）供应高位库存增长下游需求收缩。玻璃持续新增冷修下游产能收缩导致纯碱（884022）需求缩量厂库高企。光伏产能前期收缩近期等待龙头企业第二轮去产能落地后市仍有需求继续缩量预期。供应端高位运行过剩矛盾无法缓解。
数据 厂家直供送到价1050~1150。本周产量74.64万吨-2.21万吨-2.87%。厂家总库存186.27万吨+1.32万吨+0.71%，轻质碱105.12万吨-0.74万吨，重质碱81.15万吨+2.06万吨。
观点 短空参与。
逻辑 需求疲弱势势难改盘面再度走弱。盘面反弹驱动不足受制于弱基本面重新走弱。现货市场成交价维持弱稳需求弱势延续，下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下采购理性刚需拿货为主。供强需弱格局延续原片企业对后市预期偏弱去库意愿浓厚。国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损。
数据 沙河大板出厂价930-970元/吨，湖北实际成交890-950元/吨。全国浮法玻璃日产量14.22万吨-0.42%。样本企业总库存7489.8万重箱-45.5万重箱-0.6%同比+21.1%，折库存天数34.3天-0.1天。
观点 交易价值不大建议观望。重点关注产线冷修进度及宏观政策指引。
逻辑 供需基本面偏弱价格承压下行。短时缺乏利好支撑行情承压下行山东低价出现虽能在一定程度上形成短期缓冲但周边地区预计陆续靠拢整体价格重心继续下移。需求端下游采购提升缓慢农业及工业需求均表现疲软难以对价格形成有效支撑。出口方面印标结果出炉第二批配额落地但短期难以缓解国内供需矛盾。
数据 山东小颗粒出厂1650-1670元/吨，大颗粒1750-1800元/吨。临沂市场1690元/吨持平。周产量143.92万吨-4.71万吨，产能利用率86.17%-2.82%。厂内库存166.86万吨+2.25万吨，港口库存71.43万吨+40.54万吨。
观点 多单逢高离场。后续行情能否企稳转折仍需政策端发力、供需格局改善及时间配合。
逻辑 部分主产区面临强降雨天气影响割胶原料供应阶段性受限泰国杯胶价格走强。需求方面轮胎检修企业装置逐步修复但多数企业维持控产状态。部分企业通过降价促销拉动订单但仅能小幅改善自身成交。后续原料季节性上量预期同时需求侧疲软压制上方空间。马来西亚6月天胶出口同比增30.8%至38862吨其中55.8%出口至中国。
数据 杯胶67.20泰铢/千克+0.20，胶乳74.00泰铢/千克持平。云南胶水15900元/吨持平，海南胶水17600元/吨持平。半钢胎开工率64.89%+0.32%，全钢胎64.13%+0.49%。半钢胎库存周转46.13天+0.64天，全钢胎40.2天+0.15天。
观点 01合约预计运行空间17000-18200，9-10月区间内高空思路为主。
逻辑 中东局势反复但短期成本支撑作用增强BR预计震荡运行。成本端随着盛虹炼化装置重启且预期8-9月美国进口货源运抵亚洲市场现货资源供应预计充足。下游合成橡胶行业尚可保持相对健康利润及高位开工但ABS行业利润不佳国内丁二烯整体需求增量受限。供应端顺丁橡胶生产毛利尚可开工率提升至高位叠加塔里木新产能释放供应延续增量。需求端半钢胎雪地胎逐步上量全钢胎终端替换需求迎来传统旺季。
数据 BR2609报收13540元/吨+2.23%。丁二烯山东11275元/吨+150，顺丁橡胶山东13500元/吨+150。7月丁二烯产量45.05万吨+2.2%，顺丁橡胶14.8万吨+12.5%。丁二烯开工率61.9%-2.2%，顺丁橡胶75.2%+0.9%。丁二烯港口库存31950吨-7500吨。
观点 短期关注BR2610在13700附近压力。震荡运行。
逻辑 强现实弱预期拉扯。欧元区PMI小幅回暖消费（883434）信心指数小幅回升。7月出口订货指数超预期小幅回升8-9月整体货量有所下滑但韧性偏强。当前运费已进入旺季后期各大船司报价开始松动盘面重点转向博弈运费下行斜率短期运费下行速率偏缓。MSK开仓欧基港4100美金环比降200-300美金取消9月旺季附加费旺季接近尾声供需压力逐步增大。中远期供应压力恢复明确短期需求韧性较强延缓淡季运费降速。
数据 SCFIS欧线指数3383.88点-3.86%，美西线3646.37点+3.31%。SCFI欧线2964美元/20GP-75美金。马士基4100美元/40GP，MSC 4840美元/40GP，CMA 5225美元/40GP，OOCL 4819美元/40GP，ONE 4408美元/40GP。全球集装箱总运力3451.6万T同比+5.5%。6月中国对欧盟出口同比+18.5%。
观点 09合约1900-2200点，10合约1500-1800点宽幅震荡。近月09 10合约不宜过度看空，当前仍是区间波段思路为主，关注后续运费是否加速下行。
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