市场整体格局
今日国内期货市场呈现"能源（850101）独强、金属普跌"的分化格局。中东冲突升级，胡塞武装控制红海战略要地哈尼什群岛，霍尔木兹海峡通航维持低位，沙特8月产量降至1990年以来最低，隔夜布伦特原油大涨6.34%站上107美元，油价飙升使能源（850101）风险溢价快速累积。与此同时，美国8月PPI同比5.4%超预期、欧洲央行再度加息25个基点，全球无风险利率上行、30年期美债收益率创2007年6月以来新高，抬升不生息资产与高估值资产的机会成本，贵金属（881169）、有色与新能源（850101）链条集体承压，股指与国债同步小幅走弱。
重点品种与资金流向情况
股指期货方面，中证500（399905）期指(IC)主力合约跌1.85%，中证1000（399852）期指(IM)跌2.22%，沪深300（399300）期指(IF)跌0.93%，上证50（1B0016）期指(IH)跌1.12%，中小盘明显弱于大盘蓝筹，现货沪指收跌1.18%、中证1000（399852）跌2.12%，两市成交1.97万亿元。国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.15%报116.05，10年期跌0.06%，5年期跌0.06%，2年期跌0.02%；资金面收敛，DR001升破1.4%，央行单日净投放40亿元。商品方面，SC原油涨5.79%报812.9元/桶领涨，燃料油涨4.58%，低硫燃料油、集运欧线涨超3%，沥青、玻璃涨超1%；沪银跌5.11%居跌幅首位，碳酸锂跌4.99%，铂、焦煤跌逾3%，钯、沪锡、沪锌跌超3%，沪铜跌2.45%，沪金跌1.35%。沪银重挫主因隔夜COMEX白银暴跌6.64%，PPI超预期与欧央行加息推升实际利率，不生息资产机会成本上升。资金流向上，原油主力流入7.79亿元居首，沪铜流出50.49亿元居首，沪金沉淀410.40亿元居首，氧化铝增仓12.63%居首、纯苯减仓26.07%居首。
期货品种观点
IF：外围利率上行压制估值，金融与红利托底，区间震荡。
IH：银行电力等防御品种占优，韧性相对较强。
IC：题材拥挤度释放叠加放量，短线波动加剧。
IM：小盘成长对贴现率最敏感，风险释放未完。
TL：超长端受海外利率与供给预期扰动，逢调布局。
T：资金面阶段性收敛，政策稳字当头，区间震荡。
TS：短端受资金利率牵制，央行呵护下空间有限。
原油：地缘溢价主导，通航未恢复前维持高位波动。
燃料油：跟随原油成本抬升，供应与利润同步扰动。
沥青：成本推动为主，需求兑现决定上行高度。
集运欧线：红海绕行与运价预期共振，波动放大。
沪金：实际利率上行是主要压制，关注CPI与议息。
沪银：金融与工业双属性共振下跌，弹性大于黄金。
铂钯：跟随贵金属（881169）回落，汽车需求预期偏弱。
沪铜：关税预期搁置叠加库存累积，高位回吐。
国际铜：外盘溢价倒挂收敛，跟随伦铜调整。
沪铝：供应刚性叠加需求转旺，跌幅相对有限。
氧化铝：产能过剩与矿石成本博弈，波动加大。
沪锌：宏观压制叠加消费（883434）平淡，弱势运行。
沪锡：高价抑制需求，供给扰动边际缓和。
沪镍：库存与供应压力延续，低位震荡。
碳酸锂：到港增加与仓单累积，短期承压明显。
多晶硅：政策与产能消息反复，高位波动加大。
工业硅：供需宽松，成本支撑偏弱。
螺纹：淡季需求与复产预期博弈，窄幅震荡。
热卷：制造业需求平稳，跟随成本端波动。
铁矿：发运回升与钢厂利润收窄，上方受限。
焦煤：供给扰动消退，价格向成本回归。
焦炭：跟随煤价与钢厂利润，弹性偏弱。
玻璃：库存去化加快、产能低位回升，偏强盘整。
纯碱（884022）：产量下降但仍累库，供需失衡延续。
甲醇：高价传导不畅，化工（850102）品普遍减仓。
PTA：PX成本支撑与装置降负共振，偏强震荡。
橡胶：原料与需求双弱，跟随宏观波动。
豆粕：进口成本抬升与国内供应宽松博弈，冲高回落。
生猪：产能去化与出栏节奏博弈，近弱远强。
后市展望
股指期货方面，海外8月CPI与9月议息会议是关键变量，加息预期若继续升温，高估值成长仍将承压；国内政策与AI硬件主线提供结构性支撑，但量能能否维持决定反弹成色，指数短期偏向震荡消化，大盘蓝筹相对占优。
国债期货方面，资金面收敛属阶段性扰动，央行净投放态度与逆回购重启呵护明显，短端压力缓解后，长端在配置需求支撑下仍以区间震荡、逢调买入为主，需警惕通胀预期与海外利率外溢。
商品期货方面，能源（850101）仍是矛盾核心，中东通航与库存去化未证伪前，原油维持高位高波动，化工（850102）受"高价抑制需求"压制而与原油分化；贵金属（881169）与实际利率高度绑定，议息落地前宜控制仓位；有色关注铜关税与库存变化；黑色建材（850107）缺乏单边驱动，以区间思路对待。
