隔夜美股，光互联方向跌幅最深，Coherent（COHR）(COHR.US)跌超12%、Lumentum跌近10%，但同一时段，Anthropic签下为期六年、规模137亿美元的算力协议，ASML的2027年EUV产能已接近售罄，产业端资本开支暂未出现明显放缓迹象。今日A股早盘，成长ETF易方达（159259）上涨0.99%，其覆盖的PCB、芯片方向逆势走强，光器件方向则相对承压。
一、境外光互联深度回调，算力投入暂未明显放缓
光互联是算力硬件中交易拥挤度较高的方向，隔夜跌幅最深。产业端方面，Claude Opus5.2、Gemini4Pro、GPT-6Spark近期均有灰度测试或发布传闻，头部厂商仍在推进新一代模型训练。光模块、PCB、芯片作为算力硬件的核心环节，其需求主要由数据中心扩容与速率升级驱动，在算力投入未出现明显收缩的情况下，中期订单与价格或仍有支撑。
二、算力协议持续落地，云厂商资本开支或仍有支撑
Anthropic与RUM Group新签六年137亿美元算力协议，叠加其过去一年与谷歌、SpaceX（SPCX）(SPCX.US)等签署的协议，算力采购规模持续扩大。云厂商与数据中心建设仍在推进，服务器、PCB、IDC、云服务全链条景气或仍延续，但资本开支的持续性仍需结合后续订单落地情况跟踪。
三、PCB与芯片逆势走强，电子成长主线有所分化
成长方向覆盖PCB、芯片、光器件等电子成长核心标的，与AI硬件链关联度较高。今日早盘，PCB方向逆势走强，覆铜板与印制电路板（884092）个股领涨，芯片方向亦维持红盘，而光器件方向相对承压，显示资金在硬件内部出现结构分化，与隔夜美股光互联领跌形成对照。
四、核心标的逐一拆解
生益科技（600183）(600183.SH)早盘现报155.42元，上涨6.45%。公司是覆铜板龙头，产品应用于AI服务器与高速通信，高阶覆铜板需求增长或对其盈利形成支撑。
沪电股份（002463）(002463.SZ)早盘现报129.95元，上涨3.38%。公司是印制电路板（884092）核心供应商，受益于AI服务器与数据中心对高阶PCB的需求，早盘领涨。
东山精密（002384）(002384.SZ)早盘现报186.28元，上涨0.63%。公司深耕PCB与FPC，是消费电子（881124）与通信设备（881129）的核心供应商，AI硬件对高阶PCB的需求或拉动产品结构升级。
寒武纪（688256）(688256.SH)早盘现报1063.03元，上涨2.21%。公司是国内AI芯片代表企业，在国产算力自主化进程中占据核心卡位，早盘走强。
兆易创新（HK3986）(603986.SH)早盘现报359.76元，上涨0.81%。公司是存储芯片（886042）与MCU龙头，受益于存储涨价周期（883436）与国产替代，早盘维持红盘。
光迅科技（002281）(002281.SZ)早盘现报169.72元，下跌1.22%。公司覆盖光模块与光器件全链条，数据中心需求扩张或构成支撑，早盘相对承压。
五、关注思路
成长ETF易方达(159259)跟踪国证成长100指数，覆盖PCB、芯片、光器件等电子成长核心标的，与AI硬件链关联度较高，早盘现报1.327元，上涨0.99%，可作为布局电子成长主线的宽基工具。云计算ETF（517130）易方达(516510)跟踪中证云计算（885362）指数(930851.CSI)，覆盖服务器、光模块、IDC、云服务等算力全链条，早盘现报1.602元，上涨0.25%，规模约26.2亿元。算力投入暂未明显放缓，光互联回调的持续性仍有待观察，且短期波动加大、中长期估值分位仍处高位，或可考虑分批布局、控制仓位。
