上证报中国证券网讯(记者邓贞)步入9月，AI算力产业链景气度持续验证，被动元件（884093）板块再度成为市场焦点。近日，国联民生（HK1456）电子行业首席分析师薛宏伟接受上证报记者专访时表示，目前，AI产业快速发展已成为MLCC需求大增的核心驱动力。一方面，GPU出货增长、迭代加速，带动芯片电源模块对MLCC性能和用量提出更高要求；另一方面，AI服务器CPU、GPU、TPU等高性能芯片高速运算时会产生瞬时大电流波动，超高容MLCC可抑制电压跌落、快速补偿电流波动，保障电源稳定，是高算力设备可靠运行的关键元器件。
7—8月低迷是“蓄力”而非“见顶”
薛宏伟分析称，具体来看，当前MLCC产业呈现极端分化格局。AI服务器催生的高端需求，推动耐高温、大容量高端MLCC需求逆势增长；与之形成鲜明对比的是，中低端MLCC受消费电子（881124）需求持续下滑影响，面临订单疲软、成本上涨的困境。因此，7—8月现货价格低迷，与消费电子（881124）等需求不振密切相关。
但从原厂端来看，8月下旬，三星电机率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季度MLCC报价，消费（883434）级X5R产品平均上调幅度为25%至30%，以抑制过度下单、腾出产能用于高端产线扩张；应用于AI服务器的高端X6S产品涨幅在10%至20%不等。“上述迹象表明，MLCC产业仍处于涨价逻辑中。”薛宏伟说。
AI需求虹吸效应持续供货满足率仅五成
谈及本轮周期（883436）的持续性，薛宏伟说，目前全球高端MLCC已陷入供需失衡，MLCC行业整体稼动率从2024年初的65%升至80%以上。此外，由于高端MLCC精度要求高、扩产周期（883436）长，在需求持续上行的背景下，供应紧张局面或将持续。
从数据来看，AI服务器单机MLCC用量约为普通服务器的13倍，而高端MLCC产能的扩产周期（883436）长达18至24个月，短期内供需缺口难以快速填补。
村田制作所社长中岛规巨此前公开表示，客户关于高端MLCC的询单量是现有产能的两倍，且高端产能今明两年难以迅速扩张。
需求端的爆发仍在加速。9月初，三星电机宣布与一家全球知名客户签署价值1.07万亿韩元(约合人民币52.5亿元)的MLCC供应合同，用于该客户的AI服务器，该合同规模约占其MLCC事业部去年营收的21%；自去年5月以来，三星电机已在AI服务器硅电容器和MLCC领域斩获总价值2.25万亿韩元的长期合同。
AI驱动下转产趋势加速国产化迎来发展东风
薛宏伟进一步分析，随着AI带来的超高容化、耐高温等需求升级，海外原厂转产趋势将持续加速，而以三环集团（HK6951）、风华高科（000636）为代表的国内企业已逐步突破高端MLCC关键技术瓶颈，形成分工明确、全面覆盖的产业格局，有望承接外溢的市场需求，把握MLCC升级周期（883436）红利。
与此同时，头部厂商纷纷将新增产能优先分配给英伟达（NVDA）、谷歌、微软（MSFT）等长期大单客户，高端产品交期已拉长至14—16周(约3.5—4个月)，渠道紧缺规格现货半年价格涨至原来的5—8倍。
“我们维持‘本轮MLCC的AI周期（883436）有望长期延续’的判断。”薛宏伟表示，结合各家持续转产以及AI需求旺盛等因素，国内MLCC企业逐步在“成品—材料—耗材—渠道”等多个环节加快布局，有望借助服务器市场的发展机遇逆势追赶，在高端材料与工艺上持续突破，打开高端产品国产替代的空间。
