低库存格局未改 沪铝期货震荡走高中性

周五夜盘，沪铝期货主力合约震荡走高，最高上探至23675.00元。截止收盘，沪铝主力合约报23605.00元，涨幅0.96%。

沪铝期货主力涨近1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

申银万国期货：海外铝供给缺口收窄，铝价上方空间承压

10月8日国内主流消费（883434）地电解铝锭库存为68.6万吨，环比累库4.8万吨，属于假期期间常规累库，关注后续库存进展。LME铝库存为23.88万吨，环比持平，前一日环比去库1500吨，海外库存整体仍处于去库状态。近期美元指数运行偏强，短期对有色金属（1B0819）估值压制增强。国内“金九银十”季节性旺季进入中段，国内铝锭现货基本面仍维持紧平衡格局。在中东复产和印尼产能的推动下，远期海外铝供给缺口整体呈收窄趋势，铝价上方空间承压。但远水难解近渴，短期供应弹性受限，部分地区铝锭高升水叠加传统需求旺季，仍能提供下方支撑，关注海内外库存和宏观预期变动。

广州期货：低库存格局未改，沪铝回调空间受限

产能天花板下满产运行但增量近零，铝水比例抬升，持续抽紧铸锭供给；节前备库叠加出口韧性，社库降至低位、仓单回落，现货升水与近月back同步走强，而铝棒去化滞后，暗示终端成色不足。外盘假期重心明显下移，虽末段修复仍累计收跌，俄铝（HK0486）仓单亦压制伦铝近端结构。沪铝复市先行消化外盘假期跌幅与节后季节性累库预期，但铸锭供给刚性约束确认及低库存格局未改，回调空间受限，主力合约参考运行区间23000-25000元/吨。