2026年10月17日农产品-棕榈油
9月MPOB大幅累库，远月减产预期加强
供给端：本周厄尔尼诺指数3.3℃，环比上升0.1℃，美国气候预测中心(CPC)发布ENSO诊断讨论，厄尔尼诺继续增强，2027年1月至3月期间可能维持强至超强厄尔尼诺(概率持续大于83%)；一项研究显示，2026/27年度马来西亚棕榈油产量预计为1890万吨，较上次预估下调2.6%；SPPOMA数据，2026年10月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少0.84%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少1.79%(上期增2%)；ITS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为802481吨，较上月同期的560292吨增长43.2%(上期增33.5%)；MPOB数据，马来西亚毛棕榈油9月产量为211.70万吨，环比增加16.48%，棕榈油出口为112.04万吨，环比下降12.13%，9月棕榈油库存为351.09万吨，环比增加24.54%，大幅高于预期的337万吨；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期（883436）及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%；印尼气象机构表示，预计印尼从11月开始的雨季将比往年更短，61%的陆地面积将经历雨季推迟。
需求端：花旗（C）集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署(EPA)周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月生物质基柴油(D4)信用额度从8.41亿降至7.96亿；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存116万吨，环比增加20%，同比增加112%。
地缘冲突持续，原油高位震荡；厄尔尼诺指数环比增加0.1℃至3.3℃，印尼整体降水预报维持偏干，9月马来累库幅度超预期，10月高频产量数据继续增加，出口有所好转，棕榈油维持弱现实，远月减产预期仍较强，宏观加息预期加强，等待盘面回调企稳，远月合约逢低买入，关注产区降水和高频产量数据。
