摘要周一(10月26日)欧盘时段，现货黄金价格震荡上涨，最新金价报4006.95美元/盎司，涨幅0.26%，现货黄金开盘报3996.40美元/盎司，最高上探4019.17美元/盎司，最低触及3977.90美元/盎司。
周一(10月26日)欧盘时段，现货黄金价格震荡上涨，最新金价报4006.95美元/盎司，涨幅0.26%，现货黄金开盘报3996.40美元/盎司，最高上探4019.17美元/盎司，最低触及3977.90美元/盎司。
周末前夕，国际金价跌破关键枢纽价位，市场承压明显。即便美国10年期美债收益率回落至5%下方，黄金依旧未能止住跌势。现货黄金上周跌幅达3.99%，创下6月初以来最猛烈的一轮下跌，抛售主要集中在上周四。
下跌主因：通胀与流动性双重压制
通胀粘性压制多头：持续高企的通胀倒逼美联储维持紧缩预期，推高利率与实际收益率，抬升了无息资产黄金的持有成本。
流动性压力主导行情：上周四市场资金涌入美债避险，但技术抛盘和跨资产流动性收紧主导了盘面。金价跌破4065美元后触发大量止损单，下一个关键支撑看向3970美元。
短线博弈加剧：盛宝银行策略主管奥勒.汉森指出，当前是短线技术交易者与长线投资者的博弈，投机头寸或已进入极端区间，技术面修复后存在快速反弹可能。
机构观点：多数不认定趋势转熊
BCA研究：首席大宗商品策略师易卜拉欣认为，此次下跌属特殊事件驱动，根源是跨资产流动性收紧，而非基本面根本改变。金价已进入超卖区间，大概率维持区间震荡。
不列颠环球市场：金属主管韦尔什表示，下跌只是交易结构变化，未改变长期投资逻辑。若股市回调引发保证金追缴，黄金或迎新一轮抛压;但央行购金和基金看多情绪仍提供支撑。
核心变量：美联储政策与地缘局势
美联储路径：美国银行（BAC）策略师霍沃思认为，美联储紧缩周期（883436）持续支撑美元，金价仍将承压。市场预期本周暂不加息，但保留12月加息选项，渐进式收紧路径将压制黄金上行空间。
中东局势：XS业务主管马萨布尼指出，中东紧张局势推高通（QCOM）胀和美债收益率，同时抽干区域流动性。若局势短期难以好转，金价下行压力难解。
反弹契机：奥勒.汉森补充，对冲基金净空头头寸累积为后续反弹埋下伏笔，但金价需站上4230美元才能确认调整结束。11月末12月期货合约到期后，头寸和流动性压力有望缓解，年末仍存反弹机会。
本周美联储、欧央行、日本央行等将陆续召开货币政策会议，美国核心PCE数据也将公布，市场波动可能放大。短线金价下方关注3970/3942美元支撑，上方关注4030/4060—4070美元压力；若要确认本轮调整结束，金价需重新站稳4230美元附近。
