【期货盘面】碳酸锂主力合约收盘价95280元/吨，日环比-2.06%；成交量约29.59万手，日环比-35.54%；持仓量约44.39万手，日环比+0.59%。LC2701-LC2705月差3260元/吨，日环比-160元/吨。碳酸锂仓单19322手，日环比-1479手。
【现货基差】锂电产业链现货报价整体平稳，市场成交良好。锂矿市场价格大幅下挫，澳洲锂辉石精矿（6%，CIF中国）报价1375美元/吨，日环比-10.71%。锂盐市场报价走强，电池级碳酸锂9.83万元/吨，日环比+1.37%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）8.95万元/吨，日环比+0.85%。下游正极材料报价分化，动力型磷酸铁锂4.36万元/吨，日环比+0.72%；8系三元材料16.31万元/吨，日环比-0.43%；六氟磷酸锂10.85万元/吨，日环比-0.91%；储能（885921）型电解液3.20万元/吨，日环比持平。
【估值利润】碳酸锂端因进口利润与理论交割利润亏损同步收窄而企稳；氢氧化锂端冶炼法生产利润亏损大幅收窄、边际走强；材料厂端加工费维持稳定，理论利润企稳；六氟磷酸锂端理论利润小幅走弱。
【南华观点】综合来看，当前市场的弱预期正逐步在下游正极材料端与终端电池端兑现为弱现实，资金定价逻辑正逐渐从预期驱动转向现实验证，期货盘面抛压整体沉重。分环节看，储能（885921）端，国内储能（885921）受制于政策衔接空窗期，市场对明年需求增长存疑；新能源汽车（885431）端，内需表现一般，叠加中欧会谈涉及新能源（850101）混动车出口政策调整，市场对明年出口销量的担忧升温，共同导致远月合约抛压尤为显著。在弱预期逻辑与终端边际走弱的双重定价下，碳酸锂价格预计将延续震荡偏弱格局，大概率围绕边际成本区间震荡运行。
技术面看，均线、MACD与布林带共振指向空头，CCI虽自超卖区小幅回升但仍处负值，技术面整体维持空头格局。价格在前低附近出现超跌反弹，短线存在修复需求，但均线空头排列与布林开口下行尚未扭转，中期下行趋势未改。短线可关注整数关口附近的支撑力度，以及反弹能否收回短期均线及布林中轨，以判断修复的持续性。
【风险提示】江西锂矿复产超预期；海外锂矿发运超预期；终端排产与出口政策变动。
