FOMC维持利率在3.75%至4%，沃什的讲话有几个值得关注的变化：全年仍开八次会，但2027年将有一次专门讨论长期政策战略，2028年预计增加到两次；11月16日将举行生产率与就业工作组听证会，重点讨论AI对生产率、就业和通胀的影响。他也提到，油价与市场利率近期出现背离，科技行业内外部分资产的信用利差扩大，投资者选择项目更加审慎，说明AI投资同样受到利率约束；与此同时，企业资本开支正在向更多领域扩散，市场目前定价12月加息概率约80%。
从贵金属（881169）反应看，金银在讲话期间上下波动，没有形成明确的方向突破，美元美债情况类似，我们理解为这次决议提供的增量信息相对有限，后续重点仍是11月3日中期选举、选举后美伊冲突升级风险，以及11月6日的失业率和非农就业数据。不过，金银昨日表现存在明显分化：黄金小幅回撤，白银跌约3%。结合我们跟踪到的明显空头增仓，我们判断资金面和技术面可能是白银下跌的主要推动因素。策略上，我们倾向于继续持有白银空头仓位，目前尚未看到明确的技术筑底信号，宏观层面也缺乏足以扭转下行趋势的超预期利好，白银可能继续承压，下方暂时看50美元/盎司。黄金方面，本周提出的买入看涨期权策略，在前半周反弹中有出现不错的止盈机会，兑现速度略超预期，因此我们已在周三提示，趁期权仍有较充足的时间价值可以提前部分止盈、锁定收益。宏观环境上我们认为尚未发生本质变化，虽然有万斯推动美伊重启谈判的积极信号，油价只是略微回落，仍处高位，说明风险尚未明显消退，建仓逻辑仍然成立，剩余仓位可以在风险可控的前提下继续持有观察。(国泰君安（HK1788）期货)
