股指
股指期货：再度面临考验
美股三大指数集体大幅下挫，道指跌3.44%，纳指跌5.52%，标普500（SPX）指数跌4.35%并创下自2025年4月以来最大单日跌幅。纳斯达克100（NDX）指数下跌6.4%，市值蒸发2.3万亿美元。费城半导体（SOX）指数下跌12%，创2020年以来最大跌幅。
在周三大幅反弹之后，周四市场继续保持强势。首先，股指大幅低开之后快速拉升，体现了虽然海外科技股仍有波动、A股大幅反弹之后有短线兑现压力，但多头顶住了抛压。其次，盘中冲高之后虽然出现回落，创业板指数（399006）一度翻绿，但科创50（1B0688）指数保持红盘，即使韩国股市大跌，也未能影响市场情绪，尾盘各指数收红，不再出现冲高回落走势，买盘仍强劲。再次，周四市场继续放量，总成交达2.1万亿元，较周三放大831亿元，交投活跃，仍有资金入市场迹象。
但美股出现大跌，半导体（881121）指数跌幅明显，情绪传导将再度出现。因此，A股再度面临考验，将出现震荡。
国债
国债期货：风偏或将有所回落
周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限活跃券收益率表现分化，上下仍在1bp以内，其中5-10Y表现相对偏强。
央行逆回购净回笼1095亿元短期流动性，银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.2660%、1.3179%，分别较上个交易日+0.69bp、-0.63bp。
在昨日日报中我们指出，影响债市的诸多因素中，基本面现状仍是对债市的最大支撑，中长期做多逻辑仍在，但短期节奏上可能会受到央行净回笼中长期流动性叠加政府债券供给放量的组合以及市场风偏的扰动。尤其是对于后者而言，若国内政策托底与外部风偏回升形成共振，权益市场或将迎来阶段性反弹，可能将一定程度上缓和国内面临的“资产荒”局面。在此情况下，建议前期T、TL合约多单暂止盈离场。
不过，我们同样强调需密切关注隔夜外部风偏的边际变化。从实际情况来看，美国中期选举的不确定性消散后，海外市场对于各州数据中心政策收紧的担忧持续发酵，新的不确定性因素扰动下，风偏不升反降，并存在向国内传到的可能性。若确有发生，央行短期流动性管理也很难趋于边际收紧，债市或将重新回到顺风状态。
因此操作上，建议投资者日内可考虑重新回补一定TL合约多单。
1.单边：逢低回补一定TL合约多单。
2.套利：暂观望。
集运：中东地缘有所缓和油价回落，关注后续谈判进展
1.纽约时报：美军数千名空军和海军人员待命对伊朗军事行动计划已就绪
金十数据11月5日讯，据纽约时报（NYT）报道，尽管特朗普已暗示并不急于重启轰炸行动。但这种可能性依然存在：过去一些总统在突然陷入“后备选项”地位时，常常会动用军事手段，部分目的就是向外界表明其作为最高指挥官的权力并未削弱。2006年布什在中期选举中历史性地落败后加快了在伊拉克的行动。一些长期在中东地区工作的前美国国务院外交官、五角大楼官员和军事指挥官表示，特朗普可能已经把自己逼入了绝境。五角大楼官员和军方指挥官当地时间周三表示，数千名美军空军和海军人员，部署在十余艘舰艇及中东各地和美国境内的基地，已准备就绪，将根据特朗普的命令重新展开针对伊朗的大规模作战行动。相关官员透露，美以两国军队已制定出具体计划，实施一次短期但密集的军事行动，其目标很可能是伊朗的能源（850101）基础设施、核设施以及导弹和无人机（885564）武器库。(来自金十数据App)
2.报道：伊朗正审议核问题具体提案美伊谈判出现新进展
金十数据11月6日讯，据纽约时报（NYT）援引五名知情人士报道，伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，显示卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展。过去一周，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈，并与伊朗官员在亚美尼亚接触。美国副总统万斯也积极推动谈判，双方正审议最新方案，试图弥合分歧。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊公开表示，在美国满足伊朗提出的条件前，不会就核问题谈判，但知情人士称，他私下对讨论核问题表现出更大开放态度。伊朗主要要求包括解冻资产、解除石油制裁及美国对伊朗港口的海上封锁。核问题的主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释。与此同时，美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源（850101）及关键经济设施。伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》。海湾国家担忧冲突重启波及自身经济，阿联酋总统外交顾问加尔加什呼吁通过外交途径解决危机。(来自金十数据App)
。现货报价方面，双子联盟MSK昨日放出WK47报价3000，环比持平，11月下半月宣涨4000,HPL spot11月线上2700；OA联盟中，OOCL11月第三周报价3000-3200，EMC11月第二周降至3100-3300，CMA11月下半月宣涨4600；PA联盟YML11月第三周报3250，特价2850，ONE 11月上半月3542，下半月特价集量降至2600附近；MSC11月上半月线下SS3340，线上降至3300附近，下半月宣4600。目前现货尚未明显改善，但市场仍存在后续改善预期，盘面结构上给出小幅升水。从供应端来看，2026/10/26日，上海-北欧5港10/11/12月周均运力分别为24.35/25.88/27.85万TEU，上期（10/19）10/11/12月周均运力分别为24/27.52/26.42万TEU，重点关注12月运力情况。中欧贸易仍在磋商，取消个别产品双反税率短期影响有限，关注明年4月新能源（850101）车出口退税调整和其他政策变化。地缘方面，近期集装箱船司复航比例继续加大，特朗普中期选举失利后，市场预计中期选举后仍存在有限度的打击和升级风险，短期重点关注地缘动态。
2.套利：11-12反套持有。
干散货运价：散货市场延续震荡走势，
不同区域表现较为分化
现货运价指数：2026年11月4日，BDI指数报2694点，环比4.02%；BCI指数报4097点，环比7.22%；BPI指数报1894点，环比1.50%；BSI指数报1835点，环比-0.60%。
现货运价：2026年11月3日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价35.89美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价13.225美金/吨；2026年11月4日，BPI-P6（新加坡-大西洋（600558）回程）期租航线报价170596724美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19632美金/天。
1.Splash：由Tor Olav Tr im支持的himalaya shipping（HSHP）（奥斯陆上市）与现有租家重新签订两艘newcastlemax散货船定期租约，自11月3日生效，替代原定今年12月31日到期的合同。新合同最低租期至2027年10月1日，之后附带三年期“常绿”续租结构。两船均按指数挂钩租金运营，且相对波罗的海5TC基准存在显著溢价（具体船名、租家及溢价幅度未披露）。至此，公司旗下12艘LNG双燃料21万载重吨newcastlemax全部锁定运力。
2.Splash：Ursa Shipbrokers最新研究显示，中国房地产（881153）新开工面积自2019年的22.7亿平方米锐减74%至去年的5.88亿平方米；2026年前9个月新开工仅3.4亿平方米，同比下降25%、较2019年同期低近80%；在建面积较2021年下降32%，竣工面积较2023年下降约40%。与2000年代初“入世后景气起点”截然不同，本轮是连续六年下行后的收缩。对干散货而言，房地产（881153）历来是中国钢材消费（883434）、铁矿石与炼焦煤进口的主要引擎，但疲弱并未传导为海岬型船需求崩塌——前9个月中国铁矿石进口仍增长4.1%（更多依赖海外供应、补库及贸易格局变化）。
3.Splash：总部位于香港的BG Shipping（广西北部湾国际港务集团旗下国际干散货板块）在江苏新韩通船舶重工落实四艘ultramax散货船，与江苏苏银金融租赁达成租赁合作，四船合计新增25.6万载重吨。该笔业务是苏银金融租赁的首单船舶经营性租赁交易，也是其从以往直接融资租赁向经营性租赁模式的延伸——苏银此前曾以跨境直租结构为江苏ocean shipping融资一艘在江苏新韩通建造的63,500载重吨散货船。合同金额、租期及建造排期均未披露。BGShipping目前控制运营船舶超过80艘、总运力逾600万载重吨（含商业控制运力），覆盖海岬型、kamsarmax、巴拿马型及小型散货船。
近期散货市场延续震荡走势，不同区域航线表现较为分化。目前随着谷物、煤炭（850105）等小宗散货运输活动疲软，以及市场可用船舶数量不断增加的背景下，中小船市场持续承压走弱。具体来看，Capesize市场得益于矿石货盘放量增加以及周转扰动的支撑，现货运价止跌回升；而Panamax市场则因美湾谷物需求减弱及区域内空放运力增多，整体运价中枢持续承压，周内BPI指数延续震荡走弱态势。小船市场方面，不同区域表现虽有分化，但亚洲需求的坚挺继续支撑整体运价水平维持高位运行。短期来看，散货市场有望逐步止跌企稳。从运输需求看，几内亚雨季影响趋于减弱，港口作业效率有望回归常态，前期因运费偏高而受抑制的中小矿企发运意愿或将修复；同时，淡水河谷（VALE）、力拓（RIO）临近年底进入财年冲量阶段，铁矿石海运货盘或阶段性增加，对现货运价形成一定支撑。从静态运力供给看，2026年干散货新船交付量维持正常水平，运力供给相对平稳。从周转端来看，11—12月强厄尔尼诺可能通过影响区域港口作业、关键航道通行效率以及船舶周转，或将短暂影响即期运力。不过需注意的是，国内钢铁（850106）行业仍偏弱，钢厂集中补库意愿不足，终端需求短期难见实质性改善，大船租金上行空间仍将受限，BDI反弹高度也需保持谨慎。中长期来看，2027年需重点关注区域粮食产量变化，以及西芒杜铁矿项目的实际爬坡节奏。若天气扰动有限，且西芒杜项目发运增量显著，将对铁矿石长航程运输需求形成提振。同时，地缘风险短期难以快速缓解，船用燃料油价格大幅回落至战前水平的概率较低，较高运营成本仍将为明年运价中枢提供底部支撑。
碳排放
碳排放：国内履约补购支撑碳价，欧洲能源价格下跌
中国碳市场：2026年11月4日，CEA开盘价95.00元/吨，最高价95.05元/吨，最低价94.41元/吨，收盘价94.70元/吨，收盘价较前一日下跌0.50%。今日挂牌协议交易成交量1,335,186吨，成交额126,441,596.72元；大宗协议交易成交量461,000吨，成交额43,927,280.00元；今日无单向竞价。10月29日，CCER市场成交均价95.91元/吨，较上个交易日+2.69%，成交量13.59万吨，总成交额1303万元。
欧盟碳市场：2026年11月3日，欧盟碳市场EUA拍卖价90.16欧元/吨，相较上一个交易日+0.82%，拍卖279.15万吨。期货市场，11月4日，ICE连续合约最终结算价90.16欧元/吨，较上一交易日结算价+0.26%。
1.11月5日，据Carbon Pulse消息，波兰和捷克同意共同推动EU ETS改革，并寻求进一步推迟道路交通和供暖燃料碳市场ETS2的启动，以减轻家庭负担并保护工业竞争力。
2.11月5日，据Carbon Pulse消息，一份新报告建议欧盟避免对潜在国际碳信用供应国提出过高的气候政策要求，以推动达成支持2040年减排目标的《巴黎协定》第六条合作协议。
3.11月5日，据Catalyst Commercial消息，11月4日布伦特原油下跌8.7%，API2煤炭（850105）2027年合约下跌1.9%；自10月30日高点以来，英国冬季天然气（885430）和电力合约累计下跌约15%和12%。
4.11月5日，据路透社消息，法国能源（850101）企业Engie财务负责人表示，第三季度天然气（885430）销量已承压，涉及部分大型客户，预计前期高能源（850101）价格将继续抑制今冬欧洲消费（883434），化工（850102）等高耗能行业受影响较早。
5.11月5日，据路透社专栏援引LSEG预测，今冬部分东亚主要LNG消费（883434）地区气温或显著高于常年；若采暖需求下降，亚洲现货采购可能减少，为欧洲释放更多LNG货源。
中国碳市场方面，预计未来一个月在履约补购支撑下震荡偏强，但盈余配额释放及工业需求分化将限制上行弹性。供给端，正式配额分配后，市场供应主要取决于盈余企业出售节奏；年底缺口企业集中补购与卖方惜售可能形成阶段性供给偏紧，但供应加快释放仍会制约上涨。需求端，截至11月5日当周，螺纹钢产量185.90万吨，环比增长2.61%，表观需求200.80万吨，环比下降2.56%。前三季度风光发电增量覆盖全社会新增用电量的64%，也对火电（884146）排放增量形成约束。政策端，《实施全面节约战略行动方案》提出，到2030年规模以上工业单位增加值能耗较2025年降低10%以上，重点行业改造实现节能量1.5亿吨标准煤以上，并对新改扩建高耗能高排放工业项目实施碳排放等量或减量置换。其对碳价的影响主要通过需求传导：节能改造降低同等产出下的排放，在分配基准不变时可缩小企业缺口、减少后续补购；新增项目排放约束则限制需求扩张。但改造落地存在时滞，本轮缺口主要由2025年度已核查排放与核定配额决定，难以直接缓解当前采购压力。短期履约补购仍是主要支撑，关注盈余配额释放节奏；中长期配额收紧有望推动市场重心抬升，但节能改造、新能源（850101）替代将对需求增长形成对冲。
欧盟碳市场方面，欧洲能源（850101）价格大幅回落，EUA暂显韧性，但上涨支撑减弱、回调风险上升。能源（850101）端，中东局势缓和预期推动油气风险溢价回吐，煤炭（850105）和远期电价同步下行。若天然气（885430）相对煤价降幅更大，气电竞争力改善并挤出煤电，将降低单位发电排放及配额需求；煤价亦在下跌，实际替代幅度仍需煤气点火价差和出力验证。亚洲暖冬预测若兑现，或减轻欧洲LNG采购竞争；能源（850101）降价改善工业利润，但开工恢复存在时滞。EUA在能源（850101）急跌期间仍小幅收涨，最新盘中也随能源（850101）反弹回升，显示买盘暂有承接；若能源（850101）跌势延续并引发多头减仓，补跌风险将增加。政策端，波兰和捷克加大ETS改革及ETS2延期诉求，反映成本约束仍在，但ETS2与现有EU ETS分属不同体系，相关主张尚未增加EUA供应。交易上宜等待气价和拍卖承接企稳，预计短期EUA高位震荡、回调风险上升，中期关注冬季火电（884146）调用，长期仍取决于配额收紧与实际排放下降的相对速度。
原油
原油：市场权衡冲突前景，油价上涨
WTI原油期货上涨2.7%，报90.52美元/桶；布伦特原油期货上涨3.9%，报98.29美元/桶；NYMEX汽油期货上涨1.3%，报2.7634美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨3.5%，报4.3519美元/加仑；NYMEX天然气（885430）期货下跌0.4%，报2.947美元/百万英热单位。
1.据报伊朗通过卡塔尔向美国提出核方案，但只有在华盛顿满足其七项要求后双方才会开展磋商。俄罗斯建议公民暂缓赴伊朗，因当地局势存在再次升级的风险；
2.特朗普周四在白宫会见了普京特使，并预计将就俄乌问题达成“大协议”；
3.上周对美联储按兵不动提出反对的克利夫兰联储行长表示，利率需要具有限制性以遏制通胀。里士满联储行长表示，加息应保持循序渐进的步伐；
4.美国第三季度劳动生产率增速创一年来最快，表明资本支出热潮正在转化为更高的生产效率。
在国际油价大幅下挫后，收复了昨日一半跌幅。中东僵局持续，美军仍在中东部署，市场权衡地缘局势未来走向。同时，海运费高企仍然支撑着到岸价格。近期油价高位震荡，预计在93～102美元/桶。
3.期权：双买止盈。
石脑油
石脑油：等待地缘进展
11月5日石脑油CFR日本（MOPJ）价格896.25美元/吨，11月MOPJ MOC价格885.25美元/吨，12月MOPJ MOC价格853.25美元/吨。11月5日山东直馏石脑油价格9767（-43）元/吨。
1.沙特阿美将下调对亚洲客户的原油售价，此前价格已处于六年低点，海湾产油国在霍尔木兹海峡通行量恢复至战前水平后争夺市场份额。
2.交易员在评估美国对伊朗战争的前景，油价反弹：WTI首月合约上涨2.7%结算于90.52美元/桶，布伦特首月合约上涨3.9%结算于98.29美元/桶。
3.乌克兰夜间袭击俄罗斯最大炼厂之一的梁赞炼厂，并以无人机（885564）打击雅诺斯炼厂，在下周三方会谈前加大对俄石油工业的打击力度。
4.2026年11月5日，国内炼厂石脑油工厂库存量为7000吨，较上周上涨900吨或14.75%。国内石脑油商品量为3.48万吨，较上周上升0.15万吨4.50%。
特朗普已经表示，他没有立即对伊朗发动新一轮打击的计划，但补充称，美国仍为局势升级做好了准备，油价企稳震荡等待地缘进展。伊朗持续对油轮袭击，乌克兰也加大对俄炼厂打击，石脑油供应预期仍然紧张。反观需求一侧，汽油裂解价差降至低位，调和需求季节性转淡，烯烃裂解利润有所修复，且石脑油对丙烷替代性经济性进一步提升，不过化工（850102）终端需求承压于产业链负反馈，石脑油相对原油的裂解价差维持震荡。
1.单边：跟随油价震荡
沥青
沥青：基差进一步走阔
BU2612日盘收4643元/吨（-7.62%），BU2701日盘收4494元/吨（-8.53%）。
现货市场，11月5日山东主流成交价下跌120至6000-6100元/吨。华东主流成交价下跌25至6150-6340元/吨。华南主流成交价持稳6000-6150元/吨。（百川）
1、11月5日，国内沥青市场均价6165元/吨，较上一日下跌73元/吨，跌幅1.17%。特朗普失去国会双院，市场判断局势升级冲突的概率显著下降，国际油价大幅下挫，三天回吐20余美元地缘溢价，前期市场担忧美伊军事冲突推高油价的预期消退，而从原油市场向自身供需弹性推演。油价快速回落，带动沥青期货大幅走低，市场悲观情绪升温，为保出货，山东地炼大幅降价，行情向各区域传导，各地主流成交价普遍回落，高价资源减少，高低价差收窄，市场成交重心明显下移。（百川）
2、本周四(11月5日)社会库存率为11.05%，较本周一(11月2日)下降0.05%；从库存量来看，本周四(11月5日)127个社会库的库存总量为65.67万吨，较本周一(11月2日)库存量减少0.32万吨。本周四（11月5日）国内炼厂沥青总库存水平为10.68%，较本周一（11月2日）上升0.27%。
3、本周四（11月5日）国内沥青厂装置开工率为26.73%，较本周一（11月2日）上升0.57%。
特朗普已经表示，他没有立即对伊朗发动新一轮打击的计划，但补充称，美国仍为局势升级做好了准备，油价企稳震荡等待地缘进展。前期油价回调带动沥青期货下跌，盘面贴水现货程度再度扩大。供应端呈缓慢修复态势，但需求跟进乏力，北方需求持续回落，南方未有明显起色，沥青基本面有转松预期。本周社库继续去化，炼厂库存停止去化，但低库存水平下沥青高基差有修复需求。市场等待地缘方面的新进展，短期进入震荡行情。
1.单边：震荡
天然气
天然气：市场反弹
上一交易日：Nymex HH2612合约收盘于2.952美元/MMBTU（-0.24%），HH2701合约收盘于3.419美元/MMBTU（-0.38%）；JKM2612结算价31.565美元/MMBTU（-0.16%）；ICE TTF2612合约收盘于89.915欧元/MWh（+6.21%）；
1.欧气反弹6.2%至89.9欧元，霍尔木兹恢复通航不确定叠加储气74%低位支撑。
2.EIA库存增77Bcf低于预期81Bcf，美气微跌0.24%暖冬需求疲软。
3.亚洲JKM持稳31.6美元，卡塔尔拉斯拉凡17%产能受限供应仍紧。
中国气候预测：中国华北地区预计未来1-7日明显偏冷，8-14日偏冷，15-30日接近平均；中国华东地区预计未来1-7日偏冷，8-14日偏暖，15-30日偏暖；中国华南地区预计未来1-7日接近平均，8-14日接近平均，15-30日接近平均。
日韩气候模型预测：日本预计未来1-7日明显偏冷，8-14日接近平均，15-30日接近平均；韩国预计未来1-7日明显偏冷，8-14日偏暖，15-30日偏暖。
欧洲气候模型预测：西北欧预计未来1-7日偏冷，8-14日接近平均，15-30日接近平均；中欧预计未来1-7日明显偏冷，8-14日接近平均，15-30日接近平均；北欧预计未来1-7日接近平均，8-14日接近平均，15-30日偏冷。
国际LNG：冲突降级信号出现叠加美国中期选举共和党失败，价格出现大幅下跌，目前下跌速度有所放缓，目前采暖季供需紧张逻辑不变，11月卡塔尔LNG立刻回复出口的概率依旧较小，甚至今年剩下的时间也较大概率看不到卡气回归正常供应，今年冬天全球LNG供需基本面预计处于极度紧张状态。后续继续关注地缘动态，核心点在于卡塔尔LNG回归市场的时间点以及气温的水平，若卡气无回归迹象，本次下跌的跌幅预计将很快被收复。在供需紧张的大背景下，强上涨趋势大概率持续直至卡气迅速回归市场或冬季结束。目前11月气温预测整体相对平稳，无明显偏暖或偏冷迹象，价格在高位的情况下，短期爆发性上涨的可能性偏弱。后续价格上方空间仍取决于冬季气温水平以及卡塔尔LNG断供持续时间。价差方面后续随着进入冬季，冬季合约弹性远大于远端合约，欧洲强于亚洲。
美国天然气（885430）：基本面整体稳定，干气产量高位维稳，低气价生产商增产动力偏弱，库存整体健康，出口端达到瓶颈，需求端预计将随着进入逐步开始回升，随着气温预计相对平稳，冬季合约升水幅度下滑，HH短期预计处于震荡状态。
LPG LPG：比原油抗跌
1.期货市场：上个交易日PG主力合约（PG2612）收于6730（-665/-8.99%）元/吨，夜盘收于6682（-312/-4.46%）。
2.现货市场：昨日液化气民用气价格全线走跌，国际油价大幅下挫，打击市场情绪与信心，业者观望情绪浓厚，市场购销依然清淡，预计短线仍将跟随国际油价波动。
市场权衡伊朗冲突走势，油价反弹，成本支撑走强。同时，11月CP涨幅不及预期。供应面，国内液化气商品量小幅减少，需求方面，化工（850102）需求小幅提升，因价格高位，下游观望离市，码头贸易量略有下降，周尾好转，整体需求小幅收窄。供应增加但需求下降，本期港口库存小幅累库。同时，VLGC运费高企支撑价格，后续仍重点关注地缘变化。
3.期权：双买止盈
PX&PTA：成本下移 预期偏弱
1.期货市场：昨日PX2612主力合约日盘收于8558（-528/-5.81%），夜盘收于8618（+60/+0.7%）；TA2701主力合约日盘收于5986（-320/-5.07%），夜盘收于6042（+56/+0.94%）。
昨日12月mopj在925美元/吨，PX价格收在1245美元/吨，较上一交易日下跌35美元/吨，PTA市场成交转淡，基差走弱，主流现货基差01+502。
据CCF统计，截至本周四，中国PX开工率79.4%，周环比下降1.6%；亚洲PX开工率68.2，周环比下降0.8%。中国PTA开工率69.7%，周环比下降4.1%,中国聚酯开工率77.7%，周环比上升1.5%,江浙加弹综合开工率61%，江浙织机综合开工率52%，江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比持平。
美国中期选举民主党掌控两院，市场提前计价地缘冲突缓和的可能性，油价大幅回落，聚酯链成本坍塌，今日PX2702、2703远月合约封至跌停。PX目前近月供需偏紧，远月面临新增投产压力，供需预期转向宽松，远月合约流动性偏弱放大了跌幅，PX2702、2703合约封至跌停。供应方面，11月中下旬扬子石化一条35万吨/年PX检修装置计划重启，上海石化（600688）70万吨/年PX装置计划本月中旬检修，海南炼化66万吨/年检修装置本月有重启可能，
外盘11月下旬韩国装置有重启预期，PX偏紧的格局预期将有所缓解。PTA社会库存边际上升，现货基差连续走弱，下游聚酯产销偏弱，聚酯开工提升有限，终端需求偏淡，织造开工弱势，PX&PTA价格预计震荡偏弱。
乙二醇
乙二醇：地缘溢价回吐 后市累库压力预期上升
1.期货市场：昨日EG2701主力合约日盘收于4894（-299/-5.76%），夜盘收于4897（+3/+0.06%）。
2.现货方面：昨日乙二醇本周现货基差在01合约升水550-560附近，12月下期货基差01合约升水230-280附近成交。
据CCF统计，截至11月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在71.88%（环比上期下降2.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.39%（环比上期下降2.75%）,中国聚酯开工率77.7%，周环比上升1.5%,江浙加弹综合开工率61%，江浙织机综合开工率52%，江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比持平。
美国中期选举民主党掌控两院，市场提前计价地缘冲突缓和的可能性，油价大幅回落，乙二醇成本下移。在地缘缓和预期下，后续乙二醇中东货源可能持续到港，同时12月初前后国内盛虹炼化90万吨检修装置计划重启，古雷石化100万吨/年乙二醇新装置年内预计出料，乙二醇供需转松的压力可能持续显现，前期"断供+低库存"的双重溢价被同时抽离。若美伊谈判推进、霍尔木兹海峡通航恢复实质性落地，价格可能仍存在补跌空间，PX&PTA价格预计震荡偏弱。但同时需要注意在地缘溢价未出清之前，成本端仍有反复扰动风险。操作上控制仓位，防范价格大幅波动的风险。
短纤
短纤：成本下移 需求弱势
1.期货市场：昨日PF2612主力合约日盘收于7844（-402/-4.88%），夜盘收于7886（+42/+0.54%）。
2.现货方面:昨日江浙涤短半光1.4D主流商谈8350-8800元/吨出厂；福建直纺涤短优惠走货，半光1.4D主流报8700~8900现款短送；山东、河北市场直纺涤短半光1.4D主流商谈8500-8950送到。
据CCF统计，截止本周四，中国聚酯开工率77.7%，周环比上升1.5%,江浙加弹综合开工率61%，江浙织机综合开工率52%，江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比持平。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点45附近平均产销估算在2-3成，直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销43%。
美国中期选举民主党掌控两院，市场提前计价地缘冲突缓和的可能性，油价大幅回落，短纤成本下移。短纤工厂现金流改善，近期多套装置重启，短纤工厂开工显著上升。短纤下游织造市场延续弱势，坯布库存累积，新订单有限，短纤价格主要跟随原料端波动，价格走势预计震荡偏弱。
瓶片
瓶片： 供应预期增加 成本中枢下移
1.期货市场：昨日PR2612主力合约日盘收于7676（-436/-5.37%），夜盘收于7714（+38/+0.5%)。
2.现货方面：昨日聚酯瓶片市场交投气氛尚可。市场11月订单多成交在8200-8350元/吨出厂不等，部分12月略低8000-8150元/吨出厂附近，品牌不同价格略有差异。
CCF讯：截止本周四，中国聚酯开工率77.7%，周环比上升1.5%。
美国中期选举民主党掌控两院，市场提前计价地缘冲突缓和的可能性，油价大幅回落，短纤成本下移。11月中旬附近前期瓶片近300万吨检修装置计划陆续重启，11月中旬科森第二套20万吨/年瓶片新装置计划投产，瓶片供给预期显著上升，11月瓶片开工率预计整体回升明显，瓶片出口订单边际转弱，价格预计震荡偏弱。
2.套利:观望。
BZ&EB：苯乙烯基本面边际转弱
1.期货市场：昨日BZ2612期货主力合约收于8007（-462/-5.46%），夜盘收于7985（-22/-0.27%），EB2612期货主力合约收于9209（-518/-5.33%），夜盘收于9298（+89/+0.97%）。
2.现货方面：山东纯苯市场成交持续偏弱，少量刚需采购，日内山东纯苯市场估价参考8450-8503元/吨，据卓创资讯（301299）了解，中石化化工（850102）销售纯苯挂牌价格今日下调400元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行8800元/吨。该价格自11月5日起正式执行，江苏苯乙烯市场收盘价格在10150-10250元/吨，较上一工作日跌610元/吨。山东苯乙烯自提价格在9950-10000元/吨，送到参考价格10030-10050元/吨。
1.据卓创资讯（301299）统计，较10月28日相比，苯乙烯华东主港库存总量增加0.3万吨在2.48万吨（含宏川库）。华东主港现货商品量增加0.11万吨在1.26万吨。2026年11月4日华东纯苯港口贸易量库存3.4万吨，较10月28日提升0.4万吨，环比提升13.33%，同比去年下降64.21%。
2.据卓创资讯（301299）统计，本周苯乙烯开工负荷在60.83%，较上周提升2.37个百分点。己内酰胺平均开工负荷率为70.4%，较上期开工水平下滑0.2个百分点。国内酚酮装置开工负荷率在73%附近，较上周提升4个百分点。苯胺行业开工负荷在83.10%，较上周提升1.83个百分点。己二酸行业开工负荷75.53%，数值较上期低0.31个百分点。
3.据卓创资讯（301299）统计ABS生产企业平均开工负荷至52.57%附近，较上周（52.40%）上升0.17个百分点。PS企业平均开工负荷在40.96%，环比上期提升0.13个百分点。EPS开工负荷约为47.15%，较上周下降2.08个百分点。
库存方面，当前两苯整体仍处于低位。国内纯苯负荷在高效益下走高，供应有所增加，韩国炼厂检修后，预期后续供应至中国量增加，调油需求有所转弱，远期纯苯进口存增加预期。下游但终端消费（883434）跟进，但除苯胺外其他产品利润表现不佳，若后期纯苯下游加权负荷回落，纯苯的库存拐点或已出现，纯苯上行弹性可能受到一定制约，高位波动下单边建议观望。随着苯乙烯行业利润好转，部分装置存重启预期，远月供应预计增加，需求端下游对高价原料维持抵触情绪，整体负荷低位运行，苯乙烯供需双弱，因港口库存偏低运行。但3s开工整体维持弱势，需求端跟进有限且供需转弱预期下，苯乙烯高位承压，后续苯乙烯装置供应恢复后预计后续开始累库。
丙烯
丙烯：产业链开工率普降
1.期货市场：昨日PL2612期货主力合约收于9842（-614/-5.87%），夜盘收于9594（-248/-2.52%）。
2.现货方面：昨日丙烯山东市场主流成交价格为11280-11300元/吨，较上一工作日下跌205元/吨。丙烯东北市场商谈价格参考10820-10930元/吨，较上一工作日下跌210元/吨。丙烯华东市场主流成交价格为11400-11400元/吨，较上一工作日下跌250元/吨。丙烯华南市场主流成交价格为11000-11200元/吨，较上一工作日下跌250元/吨。
1.沙特阿美公司12月CP预期，丙、丁烷均较11月下调。丙烷预期为630美元/吨，较上月跌90美元/吨，丁烷预期为690美元/吨，较上月跌90美元/吨。
2.当地时间11月5日，伊朗伊斯兰革命卫队表示，4日晚，在两起独立的事件中，一艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的大型油轮触雷起火，被迫停航；另一艘油轮在霍尔木兹海峡以东的航道起火，被迫停航，一艘试图灭火的拖船也被引燃。
3.截至本周四，丙烯负荷在72.62%，环比下降0.44%，环氧丙烷（885903）负荷71.22%，环比下降0.98%，丙烯腈负荷在70.00%，环比下降1%，酚酮负荷在73.00%，环比上升4%，丙烯酸（885829）负荷在70.00%，环比上升6%。正丁醇、辛醇各下降2.47%、至64.28%、72.12%。
气温逐步回落推动燃烧刚需增强，丙烷市场整体上调为主。东华能源（002221）（宁波）一期PDH装置重启，卫星（二期）PDH装置、上海石化（600688）裂解二期装置、东营石化气分装置、青海盐湖MTO装置停工检修，丙烯行业开工整体小幅下降。丙烯产业链化工（850102）产品的开工率普降，丙烯后期供应预期增加，PP粉的开工率保持稳定。加之下游工厂原料库存偏低，下游工厂及贸易商逢低补货积极性提升，丙烯需求增量明显。进出口方面，9月丙烯进口量减少，丙烯进口需求缩减，出口增加。
PVC
1.国内PVC市场价格下调，成交较好。PVC期货价格下跌，现货点价成交为主，基差逐步走强，下游维持买跌不买涨节奏，今日成交尚可。影响市场的主要驱动一方面是PVC基本面供需双弱，行业开工持续低位，后续库存预计继续走低，基本面延续改善。另一方面市场氛围较差，化工（850102）品大跌，参与者心态转差。5型电石料，华东主流现汇自提4860-4970元/吨，华南主流现汇自提4990-5070元/吨，河北现汇送到4840-4910元/吨，山东现汇送到4940-5030元/吨。
1.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少7.77%，同比减少46%，生产企业开工持续下降，内外盘交货为主，在库库存维持低位，周度环比下降，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
2.本周PVC生产企业产能利用率持续刷新创2015年12月25日（59.49%）以来新低，在61.14%，环比减少0.34%，同比减少19.62%；其中电石法在68.42%，环比增加0.81%，同比减少12.79%，乙烯法在44.16%，环比减少3%，同比减少35.53%。
3.本周PVC（华东+华南）社会库存在94.46万吨，环比减少3.35%，同比减少9.32%；其中华东地区在92.15万吨，环比减少3.46%，同比增加6.52%；华南地区在2.31万吨，环比增加1.26%，同比减少58.66%。PVC行业（上游+华东/华南社会）库存环比减少4.18%，同比减少19.28%；202605版新增PVC行业库存环比减少4.15%；未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
本周PVC行业继续去库，厂家库存和社库均明显去库。本周PVC开工环比继续下降，主要是乙烯法开工下降，电石法开工延续小幅回升，当前开工处于历年低位。随着PVC价格下跌，PVC利润亏损扩大，不过由于特朗普失利、民主党拿下参众两院，市场押注未来中东地缘降级预期，原油大幅回落，乙烯法利润存修复预期，开工存在回升预期，压制PVC价格。需求端同样弱势，房地产（881153）新开工、竣工同比仍在大幅下降，仍会显著拖累PVC内需。PVC短期观望为主，高度关注美伊局势，若地缘缓和，短期价格预计仍会向下调整，若美伊僵局维持或升级，价格将再次步入上行通道。中期PVC仍旧是逢低做多。
1.单边：PVC短期观望为主，高度关注美伊局势，若地缘缓和，短期价格预计仍会向下调整，若美伊僵局维持或升级，价格将再次步入上行通道。中期PVC仍旧是逢低做多。
烧碱
1.液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格500-590元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行500元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格830-880元/吨，较上一工作日均价稳定。山东需求疲软，下游接货多以刚需支撑为主，氯碱（884023）企业供应压力明显，个别区域因部分氯碱（884023）装置降负荷运行，供应压力缓解，价格略涨，32%液碱市场价格区间不变；50%液碱需求平淡，下游采购积极性不高，氯碱（884023）企业有一定出货压力，市场价格暂稳。
1.截至20261105，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存60.49万吨(湿吨)，环比上涨9.27%，同比上调45.84%。本周全国液碱样本企业库容比34.73%，环比上涨2.88%；本周除东北库容比环比下滑外，西北、华北、华中、华东、华南、西南区域库容比呈上涨趋势。
2.本周（20261030-1105）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.0%，环比-1.3%。周内7套氯碱（884023）设备检修，4套重启，除计划内检修外，周内新增效益、故障类检修设备，另有较多因液氯胀库或效益压力降负现象；分区域来看，西北、华中氯碱（884023）负荷上升，华北、华东、东北、华南、西南氯碱（884023）负荷下滑，本周山东本周氯碱（884023）负荷78.4%，环比-5.6%。下周来看，1套氯碱（884023）设备计划检修，1套重启，预估下周全国氯碱（884023）负荷或降至75.6%附近，负荷下滑较多区域为华东、华南、西南。
近期山东氧化铝大厂连续5次下调液碱采购价，累计下调70元/水吨，液碱现货压力逐步兑现。当前烧碱依旧是低开工对应高库存，需求表现偏差。上周烧碱开工提升，烧碱年内仍有新产能投放，需求端氧化铝新产能已经大部分投产，在前期氧化铝集中投产下，烧碱需求并无起色，后期氧化铝投产放缓，烧碱需求更无指望，反而氧化铝存量有降负减产的可能，非铝需求弱、出口弱。烧碱供需预期仍弱，现货仍有压力，盘面短期底部震荡。烧碱中长期仍是供需过剩，反弹抛空为主。
1.单边：烧碱供需预期仍弱，现货仍有压力，盘面短期底部震荡。烧碱中长期仍是供需过剩，反弹抛空为主。
1.塑料现货市场，今日LLDPE市场价格多数下跌。华北部分跌70-400元/吨；华东部分跌170-440元/吨；华南多数跌100-500元/吨。国内LLDPE市场主流价格在9920-11000元/吨。期货下跌，挫伤市场心态，部分出厂下调，现货价格宽幅跌，终端观望居多，谨慎入市。
2.PP现货市场，华北拉丝10980-11300元/吨，环比-420/-300元/吨，华东拉丝价格11050-11300元/吨，环比-400/-300元/吨，华南拉丝11250-11600元/吨，环比-250/-200元/吨。
1.本周期（883436）（20261030-1104），中国聚乙烯生产企业产能利用率76.73%，较上周期（883436）增加0.51个百分点。
2.本周(20261030-1105)，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.9%。其中农膜整体开工率较前期+1.9%；PE管材（884064）开工率较前期-0.5%；PE包装膜开工率较前期-1.7%；PE中空开工率较前期-1.7%；PE注塑开工率较前期-0.6%；PE拉丝开工率较前期-0.7%。
3.本周期（883436）聚丙烯平均产能利用率环比下降1.72%到64.81%，中石化产能利用率环比下降2.32%至60.39%。
4.本周国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.53个百分点至43.22%。
昨日塑料PP跌停，核心交易逻辑是美国中期选举特朗普失利、民主党拿下参众两院，市场押注未来中东地缘降级预期，原油大幅回落，隔夜布伦特主力大跌9%左右，带动整个烯烃板块成本坍塌，同时前期烯烃品种供应压缩、库存降至低位，背后的核心原因也在于中东地缘引发的产量下降或者进口缩减，随着中东地缘缓和预期升温，市场同步交易中东货源回流、国内外装置复产，形成成本与供应预期双杀，地缘溢价快速回落，价格大幅下跌。我们认为当前PP、PE的现货、期货盘面仍有较高的地缘溢价,地缘降温预期下，短期价格预计仍将偏空运行。PP、PE当下的现状仍旧是高基差、低库存、低开工、新装置投产整体延后，2701合约新产能压力有限，基本面仍旧较为健康。当前下跌定价的是中东地缘降温的预期，并非已经落地的事实，中东地缘仍有反复可能。若中东局势再度升温，高基差下，PP、PE盘面仍有向上修复动力。未来新装置的投产以及存量开工的提升，都需要考量原料的供应情况以及成本情况，而这仍旧与中东地缘局势密切相关，中长期看新装置投产节奏与存量开工回升力度。
1.单边：预计塑料PP延续供需双弱格局，地缘仍是交易主线，短期塑料PP震荡偏空运行。
纯碱
纯碱：供应恢复累库增加，短期上行驱动减弱
据隆众统计，纯碱（884022）现货价格，沙河重碱价格变动0至995元/吨，西北重碱价格变动0至760元/吨。华东轻碱价格变动0至980元/吨，轻重碱价差为120元/吨。
1.产量：隆众资讯11月5日报道：本周国内纯碱（884022）产量70.62万吨，环比增加8.23万吨，涨幅13.19%。
2.库存：截止2026年11月5日：本周，国内纯碱（884022）厂家总库存141.28万吨，较周一增加4.66万吨，涨幅3.41%。
3.联碱法(双吨)利润：截至2026年11月5日，中国联碱法纯碱（884022）理论利润（双吨）为-127.50元/吨，环比上涨4.14%。周内矿盐价格持稳运行，动力煤价格稳中下移，综合生产成本出现回落；纯碱（884022）市场价格趋于稳定，副产品氯化铵价格持稳整理，故联碱法双吨利润小幅提升。但当前利润依旧处于亏损区间，无明显好转。
4.氨碱法利润：截至2026年11月5日，中国氨碱法纯碱（884022）理论利润-179.95元/吨，环比增加0.25%。周内原料端海盐趋稳运行，无烟煤价格仅微幅下移，成本端整体影响有限；纯碱（884022）市场淡稳维持，价格无明显波动，因此氨碱法利润小幅上移，无明显好转。
纯碱（884022）本周偏强走势，临近年末供应端变动增加，海天停产，盐湖低产，但同时井神、晶昊、新都均提产，骏化预期月中提产，远兴提产，周产量70.6万吨，环比增加8.2万吨。开工率调节灵活的特征使得减量缺口快速被填平，同时氯化铵价格刺激联碱企业增加开工。纯碱（884022）底部需等待供给端实质性退出与需求企稳共振，中期逢高做空格局不变。未来潜在的向上驱动仍集中在供应端超预期检修，短期来看本轮集中检修带来的价格反转未出现进一步供应端驱动，库存转为累库+3.4%至141.3万吨。空头减仓离场是本轮上涨主要原因之一，基本面好转有限，纯碱（884022）下周预计有一定下行压力，仍关注供应端超预期变化。
1.单边：纯碱（884022）下周预计有一定下行压力，仍需关注供应端是否有超预期变化。
2.套利：多纯碱空玻璃
玻璃
玻璃：冷修带动去库，短期上涨后触顶转弱
据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动4至912元/吨，湖北大板市场价变动0至990元/吨，华南大板市场价变动0至1190元/吨，浙江大板市场价变动0至1100元/吨。
1.利润：本周（20261030-1105）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气（885430）为燃料的浮法玻璃周均利润-161.17元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭（850105）为燃料的浮法玻璃周均利润-152.26元/吨，环比+9.30元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.98元/吨，环比-0.86元/吨。
2.库存：截止到20261105，全国浮法玻璃样本企业总库存6896.2万重箱，环比-155.7万重箱，环比-2.21%，同比+9.23%。折库存天数32.2天，较上期持平。
3.开工率：截至2026年11月5日，浮法玻璃行业开工率为65.87%，比10月29日-1.02个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为69.97%，比10月29日-1.45个百分点。
4.产量：截至2026年11月5日，全国浮法玻璃日产量为14.03万吨，比10月29日-2.03%。
玻璃本周上涨走势，冷修产线集中落地，厂家涨价配合盘面产销好转，本周玻璃去库2.2%。供应端，浮法玻璃日熔量14.03万吨，环比下降2900吨。本周玻璃周度厂家库存环比下降2.2%至6896.2万重箱，但同比+9.23%依旧有压力。湖北沙河均去库，分别为-2.8%和9.2%。但节后累库压力叠加北玻南运仍为潜在担忧。需求疲弱节前下游或提前放假，越临近春节，基本面表现越被动。年末若绝对价格、库存及市场情绪能引发供应集中变动，价格仍有调整空间，否则以偏弱运行为主。短期交易冷修及天然气（885430）冬季上调，叠加空头减仓离场，价格上行。但预计下周玻璃价格触顶转弱。
1.单边：预计下周玻璃价格触顶转弱。
甲醇
甲醇：跟跌为主
现货市场：生产地，内蒙南线报价3290元/吨，北线报价3160元/吨。关中地区报价3250元/吨，榆林地区报价3260元/吨，山西地区报价3400元/吨，河南地区报价3390元/吨。消费（883434）地，鲁南地区市场报价3500元/吨，鲁北报价3550元/吨，河北地区报价3500元/吨。西南地区，川渝地区市场报3600元/吨，云贵报价3700元/吨。港口，太仓市场报价3620元/吨，宁波报价3700元/吨，广州报价3810元/吨。
本周(20261030-1105)中国甲醇产量为1998375吨，较上周减少9150吨；装置产能利用率为88.86%，环比-0.46%。
美国中期选举落地，美伊谈判取得重大进展，中东局势缓和，原油继续大幅下跌，不过霍尔木兹海峡通行仍受阻。当前，海峡仍未完全畅通，伊朗地区甲醇装置开工率依旧低位，伊朗地区日均产量13000吨附近，开工37%左右，供应仍偏低。港口库存继续去库，截至2026年11月4日，港口库存总41.27万吨，较上一期数据增加5.89万吨，库存依旧低位运行，10月伊朗装船20万吨左右，预计11月份进口量在50万吨左右。国内外价差再次走强，出口利润扩张，国内出口量维持，随着港口大面积MTO停车，需求降至历史低点，不过港口库存持历史低位，对价格支撑持续走强。下游利润特别是MTO亏损虽有收窄，但亏损幅度依旧较大，平均亏损在1000元/吨附近，近期港口所有MTO装置开工率继续下滑，国内外采MTO将全部停车。目前整体库存水平处于近年历史低位，库存弹性急剧放大。期货受前期需求“负反馈”影响大幅下跌之后，随着中东局势进一步升温，低库存支撑价格再次大幅反弹。近期美伊和谈取得重大进展，美国中期选举落地，原油继续大幅下挫，加之国内需求下滑至历史最低点，预计甲醇跟跌为主，不过低库存下方有支撑。
尿素
【尿素】11月5日，尿素行业日产21.76万吨，较上一工作日持平；较去年同期增加2.10万吨；今日开工89.67%，较去年同期84.07%上涨5.60%。
供应端，装置变动不大，日产维持在21万吨附近，供应高位运行。需求端，美伊反反复复，原油宽幅震荡，中东地区部分装置受影响，国际供应持续收紧，国际价格坚挺，目前国内外价差持续走扩，印度新一轮招标在即，国内第四批批次配额发放，国际市场对国内影响加强。中原地区及东北地区复合肥（884035）开工率缓慢提升，成品出货加快，但成品及原料库存均较高，尿素采购力度偏弱。截至2026年11月4日，中国尿素企业总库存量184.14万吨，较上周期（883436）增加4.38万吨，国内尿素生产企业连续累库，连创历史新高。当前，政策会议明确尿素价格偏低，且交易所发布警示函，协会继续呼吁尿素厂稳价。随着印度招标在即，且市场消息称本次招标体量超过250万吨，而国际市场供应持续收缩，国际尿素价格坚挺，国际市场对国内影响加强，下游采购力度提升，市场情绪走强，尿素出厂价连续拉涨至1740元/吨。周末至今，出厂价上调之后，市场情绪略有降温，但厂家待发充裕，部分地区依旧惯性上涨，期现平水，预计短期尿素坚挺运行，静候印标落地。
纸浆
纸浆： OKI供应扰动，浆价底部宽幅震荡
期货市场：SP2701合约夜盘报收4686元/吨，较昨日结算价涨48元/吨。
援引卓创资讯（301299），市场情绪有所好转，但纸厂签单心态依旧谨慎，进口针叶浆市场交投清淡；进口阔叶浆市场高价难有成交，市场成交节奏不快；进口本色浆后续到货预期增加，现货重心走弱；进口化机浆市场交投清淡，现货主稳。
针叶浆：北木55505650元/吨，凯利普49304950元/吨，月亮、布针46504650元/吨，马牌、乌针46804700元/吨，银星48004820元/吨，太平洋（601099）46504670元/吨，南方松46705030元/吨。
阔叶浆：鹦鹉、金鱼45504560元/吨，明星45804600元/吨，小鸟、新明星45404550元/吨，阿尔派45004500元/吨，乌斯奇、布拉茨克45204530元/吨。
本色浆：金星55505600元/吨。
1.截至2026年11月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：229.5万吨，较上期累库7.5万吨，环比上涨3.4%，本周期（883436）纸浆样本主港库存量呈现累库的走势。
2.本周期（883436）内中国化机浆样本产量：24.7万吨，较上周期（883436）产量增产1.0万吨。
3.本周期（883436），中国阔叶浆样本产量为21.3万吨，较上周期（883436）产量增产0.9万吨。（隆众数据）
4.11月3日夜间，APP旗下PTOKI Pulp&Paper Mills（南苏门答腊，280万吨/年阔叶浆）冷却塔单元起火，公司确认事发时工厂正处于例行维护停机，火势由厂内消防队扑灭，无人员伤亡；公司仅称已备好备用路径、待检修完成后恢复正常生产。
供应端，主流港口库存单周累库7.5万吨，港口货源压力持续加码；国内检修集中期结束，国产供给逐步释放。需求端下游纸厂仍维持刚需采购节奏，无集中补库动作，传统旺季预期持续落空。海外装置事件影响有限，APP印尼阔叶浆厂冷却塔起火，但事发时工厂正处于例行维护停机状态，火势已扑灭且企业备有备用生产路径，实际产量冲击有待确认，目前仅对市场形成短期情绪扰动。
1.单边：底部宽幅震荡。
原木
2026年11月5日，LG2701合约，收盘价794.5元/方，较上交易日跌2元/方。
原木市场整体交投偏弱，需求端支撑有限，日照港（600017）辐射松部分规格报价下调10元/方，其余材种价格持稳。日照港（600017）行情：辐射松3.9米中A820元/方、5.9米中A840元/方，3.9米小A750元/方、5.9米小A780元/方；3.9米大A910元/方、5.9米大A990元/方，4米KI800元/方、4米KIS700元/方；P30无蓝变无节材1000元/方，P40无蓝变无节材1200元/方；辐射松木方1290元/方，11.8米云杉原木1160元/方，云杉木方1770元/方。短期来看，下游加工厂按需拿货为主，放量采购意愿不强，行情暂难明显走强，关注后续到港量及地产、基建订单释放情况。
1.2026年10月，中国13港针叶原木到船77条，月环比减少14条；到港总量约174.53万方，月环比减少6.74%。其中，43条为新西兰材，到港量约154.3万方，占比88.41%，月环比减少3.05%。
3.据木联调研，新西兰直发中国9船35万方，环比增加2船10万方。从近四周来看，新西兰累计直发中国35船136万方，较上月同期增加1船4万方。
原木转入“弱预期、强成本”的区间下沿博弈。加工厂年底回款压力加大，木方缺乏上涨动力。支撑来自成本与供应：10月CFR涨2美元至132美元，外商下调意愿低，现货区域分化加剧，预计延续区间震荡、区域分化。
期货市场方面：OP主力合约2612夜盘报收3590点，较上个交易日结算涨2元/吨。
援引卓创资讯（301299），今日山东、广东主流市场70g双胶纸报价整体持稳，暂无涨跌调整。
山东本白双胶纸集中在4100-4200元/吨，天阳、白鸥为4100-4200元/吨，牡丹、如意4100元/吨。广东本白双胶纸偏低，天阳4050-4100元/吨，蓝叶、海龙4000-4100元/吨。
原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星4850元/吨，涨50元/吨；阔叶浆金鱼4570元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场价格稳定。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1070-1350元/绝干吨。下游多数规模浆厂库存中高位，暂无提价收购意向，近期木片加工发运相对稳定，局部区域到货量一般。（卓创）
1.本周期（883436）国内双胶纸生产仍有减量。本期双胶纸产量16.8万吨，较上期环比减少0.2万吨，降幅1.2%，产能利用率41.4%，较上期下降0.5个百分点。
2.本期双胶纸生产企业库存138.1万吨，环比降幅0.9%。（隆众数据）
受山东地区一体化工（850102）厂浆纸同步检修带动，双胶纸产量明显缩减，现货整体供应延续宽松。需求端仍以书商刚需采买为主，春季教材出版订单暂未释放，整体需求平稳，成品端竞争加剧、以价换量普遍，供需偏弱格局未改。
天然橡胶及20号胶： 泰国胶水涨幅相对放缓
RU天然橡胶相关：RU主力01合约下跌155点至18790点。截至前日12时，销地WF报收18650元/吨，越南3L混合报收19900-20000元/吨，泰国烟片报收24200-24300元/吨，产地标二报收17000-17200元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力01合约下跌175点至15845点。新加坡TF主力01合约上涨0.8点至242.5点。截至前日18时：烟片胶船货报收2810美元/吨，泰标近港船货报收2440-2450美元/吨，泰混近港船货报收2440-2450美元/吨，马标近港船货报收2430-2440美元/吨，人民币混合胶现货报收18160-18200元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约下跌5点至15355点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收16000-16100元/吨，山东民营顺丁报收15700-15900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收16000-16200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16100-16200元/吨。华北市场丁苯1502报收15300-15500元/吨。江浙市场丁二烯报收14400-14500元/吨。
援引中国化工（850102）报消息：近日，全球首套千吨级乳液加氢生产氢化丁腈橡胶装置在兰州石化开车一次成功，首批产品性能指标优于国际同类水平，标志着中国石油（601857）成功攻克氢化丁腈橡胶关键核心技术，打破国外长期技术垄断。氢化丁腈橡胶是高性能特种合成橡胶和战略物资，具有耐油、耐热、耐低温等优异特性。该1000吨/年装置采用国际领先、绿色低碳工艺，为国内首套自主工业化乳液加氢生产路线，是兰州石化完善高端橡胶产业链布局的战略性工程。此次投产验证了先进加氢工艺体系和精细化管控能力，将夯实高端特种新材料产能基础，补齐高端橡塑产品短板，提升企业在新材料领域的核心竞争力与市场话语权，为油气开发、新能源（850101）、高端装备（885427）等领域提供可靠关键材料支撑。
2026年9月，ANRPC天然胶进口总量增长至72.4万吨，出口总量连续2个月减少至73.3万吨，合计145.7万吨，同比减少-12.2万吨。橡胶贸易规模边际缩小，小幅利空金价。2026年11月至今，泰国乳胶下跌至84.75泰铢/公斤，高于杯胶+9.66泰铢/公斤，同比走强+5.38泰铢/公斤，增速放缓，小幅利空RU。国内全钢轮胎产线开工率连续4周增产至58.0%，同比减产-8.8%，连续3周跌幅收窄；半钢轮胎产线开工率连续2周减产至64.3%，同比减产-9.8%，连续3周跌幅收窄。
1.单边：RU主力01合约可视情况少量试空，宜在19105点近日高位处附近设置止损；NR主力01合约可视情况持有空单，止损宜下移至16140点近日高位处附近。
2.套利（多-空）：RU2701-NR2701（1手对1手）报收+2945点，可视情况持有，止损宜上移至+2910点近日低位处附近。
丁二烯橡胶：中美制造业PMI增速放缓
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约下跌5点至15355点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收16000-16100元/吨，山东民营顺丁报收15700-15900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收16000-16200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16100-16200元/吨。华北市场丁苯1502报收15300-15500元/吨。江浙市场丁二烯报收14400-14500元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力01合约下跌155点至18790点。截至前日12时，销地WF报收18650元/吨，越南3L混合报收19900-20000元/吨。NR主力01合约下跌175点至15845点。新加坡TF主力01合约上涨0.8点至242.5点。截至前日18时：泰标近港船货报收2440-2450美元/吨，泰混近港船货报收2440-2450美元/吨，人民币混合胶现货报收18160-18200元/吨。
援引中国化工（850102）报消息：近日，全球首套千吨级乳液加氢生产氢化丁腈橡胶装置在兰州石化开车一次成功，首批产品性能指标优于国际同类水平，标志着中国石油（601857）成功攻克氢化丁腈橡胶关键核心技术，打破国外长期技术垄断。氢化丁腈橡胶是高性能特种合成橡胶和战略物资，具有耐油、耐热、耐低温等优异特性。该1000吨/年装置采用国际领先、绿色低碳工艺，为国内首套自主工业化乳液加氢生产路线，是兰州石化完善高端橡胶产业链布局的战略性工程。此次投产验证了先进加氢工艺体系和精细化管控能力，将夯实高端特种新材料产能基础，补齐高端橡塑产品短板，提升企业在新材料领域的核心竞争力与市场话语权，为油气开发、新能源（850101）、高端装备（885427）等领域提供可靠关键材料支撑。
2026年10月，中国制造业PMI回落至49.3%，美国制造业PMI升至55.5%，均值52.4%，同比上涨+3.5%，增速有所放缓，小幅利空油价。2026年10月，顺丁橡胶产量13.03万吨，顺丁实际消费（883434）丁二烯12.89万吨，均值12.96万吨，同比减产-0.73万吨，跌幅收窄，小幅利空顺丁。国内全钢轮胎产线开工率连续4周增产至58.0%，同比减产-8.8%，连续3周跌幅收窄；半钢轮胎产线开工率连续2周减产至64.3%，同比减产-9.8%，连续3周跌幅收窄。
1.单边：BR主力01合约视情况持有空单，止损宜下移至16180点近日高位处附近。
2.套利（多-空）：RU2701-BR2701（1手对2手）报收+3435点，可视情况持有，止损宜上移至+2750点近日低位处附近。
