【异动】橡胶一看多商品期权合约大涨165%

11月11日13点47分，橡胶上涨4.04%，橡胶2701购21000期权大涨165.48%，价格从84.0涨至最新价223。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：低库存与低仓单 + 超强厄尔尼诺确认 + 停割季供应收缩

1、低库存与低仓单，据生意社及市场分析11月11日指出，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为54.76万吨，环比上期减少1.44万吨，降幅达2.57%；20号胶期货仓单处于历史极低水平，NR仓单仅7660吨，同比大幅下降84%，深浅胶库存出现明显分裂，低库存与低仓单的组合为多头提供了坚实的交割博弈基础。另据隆众资讯11月8日数据，中国天然橡胶社会库存106.8万吨，环比下降1.2万吨，降幅1.1%。

2、超强厄尔尼诺确认，据中国气象局11月3日月度发布会，国家气候中心副主任高荣确认，10月已经发展为有监测记录以来最强的厄尔尼诺事件，预计秋末冬初达到峰值，这是史上第四次超强厄尔尼诺，中长期若厄尔尼诺现象能够带来东南亚实质性减产，天胶仍存在上行机会。

3、停割季供应收缩，据市场分析11月11日指出，天然橡胶社会库存处于过去三年5.5%的极低分位数，今年天然橡胶季节性累库时间一再后移，甚至近期青岛港（HK6198）口库存仍快速去库，周度去库量接近1.5万吨，11月中旬开始云南开始停割，11月底基本停完，12月中到月底海南停割，供应端缺乏弹性。

期权实战案例

囤了50吨橡胶，如何用22万给现货上保险？

小林经营橡胶制品（881266）厂，囤了50吨现货橡胶，担心价格下跌。11月11日13点47分，橡胶期货上涨4.04%，但行情波动剧烈。期权君建议：买入橡胶2701看跌期权做保护。小林买入100张，权利金=100×223×10=223000元（橡胶合约乘数10吨/手）。若橡胶大跌，期权价格暴涨，收益可覆盖现货贬值损失；若继续上涨，小林仅损失22.3万元权利金，但50吨现货增值远超此数。小林果断下单100张看跌期权，为现货上保险。

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