光大期货：伦铝遭遇逼仓，沪铝重点关注什么？
周四，沪铝主力合约整体维持震荡，盘中涨超2%；外盘周三LME现货对三个月期铝升水最高至147美元/吨，创30余年新高。这轮行情并不是全球性的供给紧张所推动，而是LME注册仓单较低、库存集中的结构性的伦铝逼仓行情，沪铝不会简单复刻伦铝行情。外盘伦铝紧张的根源是，中东冲突扰动航运、推高物流成本，部分电解铝产能仍在修复；美欧贸易壁垒限制替代货源；国内电解铝存在产能上限约束，短期难以向海外输送注册交割铝锭。中长期印尼铝产能持续释放，但新产出铝尚未完成LME注册，短期无法缓解LME仓单紧缺，形成“远期过剩、近月现货极度紧缺”的割裂格局。国内沪铝大概率维持震荡表现，关注铝锭社库是否由连续去库转为累库。此外12月美联储加息概率上升，若11月中旬通胀数据超预期，警惕基本面走弱后宏观也带来更多系统性施压。 LME伦铝可交割库存跌至1990年以来低位，剩余库存高度集中，两家交易商持有的多头头寸，对应LME可用库存的60%-80%，市场可流通仓单稀缺。回顾上一次同等级别极端升水，出现在80年代末MarcRich逼仓行情，此后LME设置大额多头强制借货规则，用来约束现货溢价上限，当前市场已经逼近规则触发边界，LME也表示会持续核查头寸、要求大户管控持仓风险。警惕外盘波动对国内盘面的影响。(光大期货)
鸡蛋供需双稳、供给宽松、需求偏弱的大格局不变
11月仍处消费（883434）淡季，需求底盘由居民日常消费（883434）和团餐刚需构成，供给端新鸡开产+老鸡延淘形成双增量，供需双稳、供给宽松、需求偏弱的大格局不变；机构给出11月蛋价月均价约3.90元/斤，单斤鸡蛋利润空间约0.50元，养殖维持微利。(饲料行业信息网)
中信期货：节日通关暂停，焦煤供应回升偏缓
期货端，昨日焦煤盘面震荡运行。现货端，钢联数据显示，当前介休中硫主焦煤1980(-10)元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1520(0)元/吨。汾渭数据显示，11月9日，甘其毛都口岸通关881( +262)车，满都拉口岸通关623( +13)车，策克口岸通关325( -23)车，11月10日因蒙古国成吉思汗诞辰纪念日三大口岸均闭关1天。供给端，汾渭最新调研数据显示，11月11日山西省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计27座，涉及产能3660万吨，停产煤矿数量日环比减少3座，相比5月25日减少91座，停产产能日环比下降450万吨，相比5月25日下降9790万吨；虽然煤矿保供政策下，山西煤矿复产加速，停产煤矿数目持续减少，但受安全、产能等因素影响，煤矿产量增产有限，产地供应恢复进度相对偏慢。进口端，蒙煤通关消息面扰动不断，但从日度数据看口岸通关仍未出现明显抬升，下游拉运积极性较低之下口岸库存持续小幅累积；海运煤到港相对平稳，不过下游补库动力偏弱，港口库存环比增加。需求端，焦炭产量环比略减，当前以刚需补库为主，上游煤矿出货压力增加，现货价格持续小幅回调。总的来说，虽然焦煤供应恢复不及预期，但需求端铁水延续下滑，市场情绪反复，盘面宽幅震荡。(中信期货)
广发期货：纯碱供应端提负，盘面承压
前期受大厂检修影响，行业低负荷运行，库存持续多周去库。近期行业陆续检修结束，开工明显回升。当前下游刚需拿货仍是主流，玻璃厂保持安全边际库存，存货意向不高。浮法行业预计四季度后期产能波动有限，维稳为主，光伏产能四季度面临龙头企业第二轮去产能落地，对于纯碱（884022）仍有需求缩量预期。因此纯碱（884022）整体需求难有增量。近期供应低位及去库对于盘面存一定支撑，但受制于过剩格局向上空间较为有限。11月建议关注检修恢复进度，可择机逢高短空。(广发期货)
广发期货：乙二醇进口回升，供给端有所转产，但累库格局不变，估值仍有走弱压力
供应端乙二醇有所转产，但负荷仍然偏高，并且四季度存在新装置投产压力，海南炼化和盛虹预期重启，四季度负荷高位。进口方面，随着沙特货源部分通过霍尔木兹海峡，进口有所恢复。需求聚酯负荷因加工费改善回升，但由于淡季，后续继续回升空间有限。总体来看，供需格局虽然边际上有改善，但四季度仍然较弱，社会库存预期持续累积，港口库存因进口偏少累库偏缓。目前估值中性，仍有走弱的压力。策略上，单边关注01合约逢高空配的机会；套利方面关注TA-EG逢低做扩的机会。(广发期货)
中信期货：谈判预期给黄金带来修复，利率约束仍占主导
美伊外交接触释放积极信号，特朗普表示再次对伊朗发动袭击的可能性较低，鲁比奥亦称当前无需开展大规模军事行动。冲突缓和预期限制美元进一步走强，黄金在前一交易日下跌后，一度回升至4050美元/盎司上方。不过，谈判进展尚未转化为能源（850101）供应全面恢复，对通胀和政策预期的改善仍有限。 美国10月CPI环比上涨0.4%，高于预期0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，高于预期0.2%，连续三个月维持这一增速。总体价格涨幅有所放缓，核心通胀却未明显降温。沃勒支持12月加息，并提出加息50个基点的可能性；保尔森强调维持限制性政策，洛根亦提示可能需要加快加息。政策讨论进一步转向收紧幅度和节奏，美元维持相对强势，黄金反弹仍受持有成本约束。 能源（850101）价格回落能否支撑黄金，关键在于能否带动利率预期下降。若核心通胀持续偏强，美联储仍有理由维持紧缩，油价下跌带来的利多便难以充分兑现。央行购金与储备多元化继续支撑中长期配置需求，但短期价格仍取决于美元、实际利率及投资资金流向。(中信期货)
榆林区域国有煤矿正常生产
11月12日榆林区域国有煤矿正常生产，个别煤矿停产检修，部分煤价出现下调，幅度10-20元/吨，当前煤矿库存中位，煤矿拉运情况出现分化。(我的钢铁（850106）网)
银河期货：贴水修复，烧碱驱动仍弱
10月末以来烧碱盘面反弹，核心的交易逻辑在于液氯见顶回落，氯碱（884023）利润恶化，部分碱厂降负，同时上周内PVC受中东地缘降温预期影响大幅下跌，也抬升烧碱成本，盘面上涨收复贴水。当前盘面贴水已经显著修复，仅小幅贴水现货。液氯价格表现较为坚挺，企业仍能以碱补氯，后期液氯仍是关注重点。随着氯碱（884023）利润走差，有碱厂因液氯胀库或效益压力降负现象，上周烧碱开工环比下降，同比处于低位，但库存仍明显累库，库存压力仍大，需求表现太弱。氧化铝运行产能边际下降，非铝需求维持弱势，出口同样弱势。烧碱供需预期仍弱，烧碱绝对价格低位，盘面贴水已经显著修复，短期盘面价格预计底部震荡，暂难看到持续上涨驱动，关注液氯价格变动。中长期烧碱仍旧是供需过剩，反弹抛空为主。
银河期货：短期市场压力好转 生猪价格略有支撑
生猪近期市场接受度增加，带动价格小幅上涨，但规模企业出栏完成情况基本正常，体重整体维持高位，后续压力预计仍然存在，猪价涨跌空间有限。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏仍然相对偏慢。总体压力仍然存在增量空间有限。期货盘面可能存在阶段性偏强表现，持续性可能相对有限。(银河期货)
受厄尔尼诺影响，印尼棕榈油产量可能减少多达300万吨
印尼首席经济部长Airlangga Hartarto周四在一个行业会议上表示，预计2026年印尼棕榈油产品出口量将达到约3500万吨。受厄尔尼诺天气现象影响，印尼棕榈油产量可能减少多达300万吨，最大影响预计将在2027年显现。
晨间进口蒙古国炼焦煤市场偏弱运行
11月12日晨间进口蒙古国炼焦煤市场偏弱运行。当前蒙煤市场整体呈现“供需双弱、价格阴跌”的格局。电子竞拍方面，蒙3#精煤的竞拍溢价率一路收窄，昨日已探底至1150元/吨，表明下游采购意愿极度谨慎，对高价资源的抵触情绪高，且国内焦炭一轮提降开启，预计本周落地，短期看蒙煤主焦价格易跌难涨，将维持弱势震荡格局。现甘其毛都口岸蒙5#原煤1520，蒙5#精煤1688，蒙4#原煤1541，蒙3#精煤1585，1/3焦原煤1100；河北唐山：蒙5#精煤1890；策克口岸：马克A890，马克西980，欧斯克A790，欧斯克B800，南戈壁（HK1878）A920，南戈壁（HK1878）B700，泰拉原煤550；满都拉口岸：主焦精煤1450，气原煤580；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1580；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。(单位：元/吨)(我的钢铁（850106）网)
光大期货：12月加息预期升温，黄金失守4000美元关口
美元指数创一年半新高，是压制金价最直接的交易层面力量。美元指数隔夜继续上涨，盘中最高触及102.95，为2025年4月以来最高水平。美元升值直接提高了非美元持有者的购金成本，同时在加息周期（883436）中，美元资产能够提供利息收益，对无息资产黄金形成了“替代效应”。 后市而言，黄金短期核心矛盾在于“加息路径的定价是否已经充分”。 12月加息25个基点已被完全计价，50个基点的概率虽升至15%附近但仍非基准情景，这意味着利率端的进一步压制需要新的数据或官员表态来兑现。接下来需要紧盯的变量有两个：一是美伊谈判能否出现实质性进展，若外交路径重新打开、油价回落，通胀预期边际降温可能为金价提供喘息机会；二是美元指数在102.90上方能否遇阻，若美元出现技术性回调，黄金的超跌修复窗口可能会打开。(光大期货)
全国生猪日度出栏量为326157头，较上一工作日增加0.93%
2026年11月12日，上海钢联（300226）重点养殖企业全国生猪日度出栏量为326157头，较上一工作日增加0.93%。分区域看，东北出栏17700头(环比-9.23%)，华北30100头(+2.03%)，西北13740头(-3.03%)，华东89300头(+3.96%)，华中51100头(+1.39%)，华南66817头(+0.83%)，西南57400头(持平)。数据显示市场需求略有好转，预计明日生猪价格仍震荡运行。(Mysteel)
全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.85元/公斤，比昨天上升0.5%
据农业农村部监测，11月12日“农产品（850200）批发价格200指数”为111.08，比昨天上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为110.53，比昨天上升0.02个点。截至今日14:00时，全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为14.85元/公斤，比昨天上升0.5%；牛肉74.10元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉67.11元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋9.51元/公斤，比昨天下降0.6%；白条鸡17.05元/公斤，比昨天下降0.8%。重点监测的28种蔬菜平均价格为3.99元/公斤，与昨天持平；重点监测的6种水果平均价格为6.62元/公斤，比昨天上升0.3%。鲫鱼18.76元/公斤，比昨天下降0.1%；鲤鱼13.68元/公斤，比昨天上升0.5%；白鲢鱼10.15元/公斤，比昨天下降0.7%；大带鱼42.05元/公斤，比昨天下降0.2%。
中国主要市场电解铝库存合计降至43.5万吨，较周一减少2.3万吨
Mysteel数据显示，2026年11月9日至12日，中国主要市场电解铝库存合计由45.8万吨降至43.5万吨，减少2.3万吨。其中上海从2.4万吨增至2.7万吨；无锡从17.3万吨降至16.3万吨；佛山（883403）从9.8万吨降至9.0万吨；巩义从7.3万吨降至7.1万吨；洛阳从1万吨降至0.7万吨；天津、沈阳、重庆等地亦有小幅下降。杭州、湖州、宁波、济南、海安、郑州、临沂、常州、广元等地库存保持不变。
523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率70.7%，环比减少0.5%
Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本，核定产能利用率70.7%，环比减0.5%。原煤日均产量159.3万吨，环比减1.1万吨；精煤日均产量66.1万吨，环比减0.1万吨。原煤库存434.3万吨，环比增9.1万吨；精煤库存249.5万吨，环比增7.3万吨。样本覆盖全国六大区域，涉及产能占全国约64%，其中山西主产区占比约71%。
铁矿石主力震荡下跌 港口现货跌8元/吨
11月12日铁矿石主力合约I2701震荡下跌，主流港口现货报价下跌8元/吨。60.8%PB粉山东港口主流报价638元/吨。河北港口646-651元/吨；两港港差明显收缩。(计价单位：元/湿吨)(SMM)
2026年11月12日36家样本点红枣物理库存为9118吨，较上周减少40吨
Mysteel数据显示，2026年11月12日36家样本点红枣物理库存为9118吨，较上周减少40吨，环比下降0.44%，同比下降4.43%。库存小幅去化且节奏平缓。因新季灰枣采收延迟、上市量未放量，部分贸易商转向补充旧季货源；随着产区价格松动，近日进疆客商增多，预计中下旬将集中商量。样本覆盖河北、河南、新疆及广东等地，以贸易商和加工厂为主。
全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量较前日减少11.23吨
截至2026年11月11日，全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15684.52吨，较前一个交易日减少11.23吨。
豆粕上涨的驱动是外盘成本与情绪，而不是国内供需边际改善
USDA 报告点燃的那一波期现大涨，今日午盘已明显演变为“盘面还在高位、现货跟不上”的补涨消化行情，基差成为最弱的一环。"期货涨、现货平、基差缩"的组合，说明上涨的驱动是外盘成本与情绪，而不是国内供需边际改善。(饲料行业信息网)
