黄金市场遭遇下挫！
11月12日晚，国际黄金价格跌破3900美元/盎司重要关口。当日，A股贵金属（881169）板块集体重挫，山金国际（000975）跌超9%，赤峰黄金（HK6693）跌超8%。与此同时，国内品牌金饰价格普遍下调，每克降幅最高达16元，再度跌破1200元关口。
近期，国际金价持续围绕4000美元关口反复震荡。在美国通胀超预期、美联储紧缩预期升温以及美元走强等多重因素影响下，黄金市场再度承压。多家机构认为，当前实际利率上行仍是压制贵金属（881169）价格的核心因素，短期金价或继续面临调整压力。
黄金股集体下挫
11月12日晚，国际黄金市场再度走弱，伦敦现货黄金盘中跌破3900美元/盎司关口，跌幅约2.5%。
受国际金价下跌影响，A股贵金属（881169）板块遭遇集体抛售。其中，山金国际（000975）跌超9%，赤峰黄金（HK6693）跌超8%，西部黄金（601069）、招金黄金（000506）、山东黄金（HK1787）、中金黄金（600489）等多只黄金股跌幅超过6%，板块整体表现低迷。
黄金价格的调整也迅速传导至终端消费（883434）市场。
11月12日，国内多家黄金珠宝品牌下调足金饰品（884141）报价，较前一交易日每克普遍下降12元至16元，品牌金饰克价再次跌破1200元。
值得注意的是，近一段时间以来，4000美元/盎司已成为国际金价多空博弈的重要关口。金价在这一位置反复震荡，显示市场对后续走势仍存在较大分歧。
有分析人士警告，如果金价持续失守4000美元重要支撑位，可能进一步触发技术性抛售，短期不排除向3900美元/盎司附近回落的可能。
美联储紧缩预期升温，黄金承压
本轮黄金价格下跌的背后，美国通胀压力与货币政策预期变化成为关键因素。
混沌天成期货表示，在美国CPI数据超出市场预期、多名美联储官员集中释放鹰派信号后，市场继续交易货币政策收紧预期，12月加息风险定价维持高位。
与此同时，美债收益率再度抬升，美元同步走强，实际利率上行持续压制贵金属（881169）估值。
混沌天成期货认为，当前市场尚未完全消化美国通胀粘性带来的紧缩风险，美联储维持高利率更长时间的预期依然稳固，来自利率端的利空约束尚未解除。
国信期货同样指出，宏观紧缩预期与强势美元持续对贵金属（881169）形成压力。近期，华尔街机构密集上修美联储加息路径，美元指数逼近103关口，对以美元计价的黄金构成明显压制。
此外，中东地缘局势仍存在较大不确定性。国信期货表示，美伊谈判前景遇阻，叠加霍尔木兹海峡油轮遇袭等事件，加剧了市场对能源（850101）供应的担忧。虽然地缘风险通常能够提振黄金避险需求，但当前油价反弹也强化了市场对通胀粘性的担忧，进而推升美联储进一步收紧货币政策的预期。
混沌天成期货指出，近期油价阶段性反弹虽然对贵金属（881169）形成一定扰动，但反弹力度有限，尚不足以扭转美元和利率主导的偏弱格局。
资金回流美股科技板块，金价何去何从？
除了宏观政策因素，全球资金流向的变化也在影响黄金市场表现。
混沌天成期货指出，近期CoreWeave（CRWV）财报表现超预期，并上调全年营收指引，带动AI算力板块市场情绪回暖，部分资金开始试探性回流美股科技板块。
不过，本轮资金回流更多属于存量资金重新配置，并非新增流动性释放。随着部分资金从商品及非美资产转向美股科技板块，贵金属（881169）市场的配置需求受到一定挤压。
值得关注的是，与此前市场出现的流动性恐慌性抛售不同，本轮调整尚未出现明显的流动性踩踏，整体冲击力度相对有限。
展望后市，机构认为，黄金短期走势仍将主要取决于美国通胀变化、美联储政策预期以及美元和美债收益率表现。
在实际利率维持高位、美元持续偏强的背景下，黄金价格仍面临一定下行压力。4000美元/盎司关口能否重新站稳，将成为观察短期市场情绪的重要指标。
