UR2405成交/持仓排名（20240328）：

市场动向

供应端，截止3月22日，全国煤制尿素日产13.94万吨，较去年同期增加1.74万吨。虽然近期煤制尿素样本企业装置检修较为频繁，供应量小幅下降，但较去年同期相比供应仍处高位，预计本周检修尿素装置复产后，日产量或将再次回归至18.5万吨以上，从而提升尿素供应量。需求端，国内返青肥用肥周期结束，春耕用肥需求尚未出现集中备货的现象，而工业下游开工率仍在回落。成本端，据Mysteel调研数据统计，尿素样本企业气化烟煤到厂均价为979元/吨，参考实际到厂煤炭价格，推算行业成本水平，新型煤气化床完全成本在1680-1800元/吨不等，利润380-450元/吨不等。国际方面，新一轮印标共收到 315 万吨左右货源，意向价格折合国内河北地区或低于 2100 元/吨，印标初步结果影响偏空。

行情研判

尿素农业需求减弱，工业需求也在放缓，尿素基本面走势偏弱。投资咨询部认为，尿素主力05合约目前处于弱势区域运行，由于春耕用肥需求尚未开启，叠加供应端日产规模远高于往年同期水平持续加压，我们认为尿素需求正处于青黄不接之时，无明显利多驱动，短期往下意愿强烈，弱势仍将持续一段时间，上方短期压力在2050一带，保持空头思路。

*SA2405成交/持仓排名（20240328）：

市场动向

据隆众资讯，截止到3月28日，本周国内纯碱厂家总库存83.36万吨，环比周一涨0.97万吨，涨幅1.18%。其中，轻质库存36.36万吨，重质库存47万吨。周内纯碱整体开工率89.41%，上周89.22%，环比增加0.19个百分点。纯碱产量73.40万吨，环比增加0.16万吨，涨幅0.22%。阜丰装置和金山技改装置近期有投产可能，纯碱周产上限或向上突破新高，供给过剩格局明确。个别企业负荷调整，28日昆山开始检修，预计15天。纯碱供给继续保持高位，后续虽然有装置计划检修，但有进口碱到港补充。纯碱需求开始有转弱迹象，下游经过一段时间的补库，拿货积极性开始降低，企业出货放缓，碱厂继续累库，供过于求的格局下，价格仍有走弱预期。

行情研判

产业库存再度累积，短期供需压力难以有效缓解。纯碱主力09合约成功换月，1850仍然是该合约保持弱势结构的标志性位置，短期仍难以逾越，产量和进口增加对价格持续施压，继续保持空头思路不变，但需警惕后期局部检修对市场的扰动。

*I2405成交/持仓排名(20240328)：

市场动向

需求端，从钢材供需驱动来看，下游各行业需求表现难以持续，后续随着钢厂复产，降库速度或减缓，铁水产量维持较低水平，同比去年铁水减量下降7%左右，后期铁水产量预计平稳运行，增幅有限。

供应端，全球铁矿石发运平稳，历史季节性来看，后期发运或环比回升，到港量预计平稳。原料端，27日河北、天津部分钢厂对焦炭价格进行第七轮提降，主流钢厂暂未回应。

行情研判

钢厂即期利润修复带动原材料铁矿石需求存回升预期，关注终端需求复苏速度以及成材价格表现。铁矿主力成功切到09合约，上方短期压力800一线，铁矿供应端短期收缩预期偏弱，自身仍处于供强需弱格局之中，向下驱动力较强，盘面趋势有破前低气势，仍将维持空头思路。