钢材价格跌跌不休 企业须重视衍生品工具的合理应用

2024-04-02 20:26:13 来源: 上海证券报·中国证券网 作者:费天元

  2024年以来,以螺纹钢、线材为代表的钢材价格持续下跌,对钢厂及中下游加工企业的日常经营构成极大挑战。现货方面,Mysteel建筑钢材价格指数从开年4100点跌至最新3590点,跌幅超过12%;期货方面,螺纹钢2405合约从开年4000元/吨跌至目前3460元/吨,跌幅约13%。

  业内认为,随着城镇化进程的放缓,以及经济增长模式由投资拉动转为消费驱动,当下钢铁行业进入存量博弈时代。今年以来,钢材需求释放缓慢,使得钢材价格受到很大压制。无论是钢厂还是贸易商,当前库存压力均有所加大,更需要合理利用期货期权等衍生品工具管理价格波动风险。

  一德期货黑色事业部分析师赵宏苹表示,今年钢材价格承压主要有三大原因:一是钢铁原料价格在供大于求的情况下,出现了与前几年不同的大幅下跌,成本支撑力度减弱;二是为了预防债务风险,基建及地产项目今年开工普遍偏晚,从而在螺纹钢供应大幅减量的情况下,需求依然无法支撑供给;三是冬季季节性累库,库存供给叠加生产供给导致季节性供给失衡。

  “这三点原因导致钢材价格出现了持续下跌,本质是宏观政策转向高质量发展后,供需关系转变引发的钢铁行业结构性不均衡。”赵宏苹说。

  据机构观察,目前的螺纹钢价格是宏观预期及行业上下游供需共同影响的结果,估值或已经处于合理水平。五矿期货研究中心首席分析师石头表示,目前钢厂已经采取相应的减产检修措施,螺纹钢的周度产量已经处于历史最低位,随着后期需求的季节性好转,库存有望持续去化,预计价格也将企稳。

  对于产业链企业而言,从中长期看,螺纹钢等建材系品种或将长期受困于房地产的调整周期,价格疲弱的趋势不易彻底扭转。在此背景下,钢铁上下游企业需要充分利用期货市场的价格发现和风险对冲功能,做好套期保值工作,协助企业稳健经营。

  光大期货黑色研究总监邱跃成表示,在当前局面下,无论是钢厂还是贸易商都面临极大的库存压力。当前情况下合理利用期货、期权等衍生品工具管理价格波动风险,对企业稳定经营至关重要,企业应该合理予以利用。

  “本轮下跌中,有部分钢铁生产企业在保值操作中取得很好的对冲效果,部分钢铁生产企业利用螺纹钢期货减亏近50元/吨,体现了螺纹钢期货对于钢铁生产企业对冲价格风险的功能。”赵宏苹告诉记者。

  赵宏苹认为,针对周期性行业的特性,企业应利用期货工具做好风险管理。一方面,目前已有很多企业采用螺纹钢期货价格作为定价依据,对上下游客户进行定价服务,期货价格能够很好地反映市场现状;另一方面,期货市场体现了很好的风险管理职能,以螺纹钢2405合约为例,螺纹钢期货价格今年以来长期高于现货销售价格,该格局为企业提供了很好的风险管理机会。

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