“寒木春华”原木期货系列报告(六):拓展篇-原木研究框架概述
针叶原木产业链显示:针叶原木上游供应来自国内外林场,进口依赖度较高,海外林场进口占比约为75%;在供应链的中游环节,贸易商通常通过进口代理人使用信用证来订购原木,并进一步销售给下游的加工厂;下游的产成品主要为建筑口料、建筑模板及胶合板,终端消费集中在建筑地产行业。
原木价格受到多种因素影响,其中主要包括供应链动态、市场需求波动以及库存水平变化。这三个维度共同构成了原木市场价格形成的核心框架:
1.供应方面,针叶原木的短期供应受到物流因素、国内外政策、主要供应国的外交关系,以及产地自然灾害的影响。中期来看,海外林业公司的运营策略、树种的种植成本和利润将影响未来的砍伐量和树种选择。此外,潜在消费国(如印度、韩国、日本)的需求变化也需要关注。长期供应则取决于原木产地的树龄结构、产业政策、产业链结构,以及出口目的地的转变。
2.需求方面,针叶原木的短期需求呈现季节性波动,春季和秋季为相对旺季,并受下游市场(如地产新开工、锯材家具价格)的影响。中期需求受宏观经济、居民消费能力和建筑地产周期的影响。长期需求则与人口结构、消费习惯、替代品(如铝合金模板)的使用及其需求刚性有关。
3.库存方面,由于针叶原木易于保存,通常在港口露天堆放,六个月内不影响使用,因此港口库存是相对次要因素,更需关注港口的出货量数据。
在原木的成本研究上,主要关注贸易成本,因针叶原木属于价格较为低廉的大宗商品,且运输费用在其价格中占有较重要比例。在原木种植成本方面,由于在各经营环节中林场主适用的标准存在主观差异(如种子等级、栽种间隙、间伐强度等),难以进行标准化测算。
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