商品研究晨报-能源化工

2024-04-10 13:30:41 来源：国泰君安期货

　　对二甲苯：原油风险溢价回落，PX估值或将回落，单边震荡市，震荡区间8500-8800，多PX空石脑油，多PTA空PX。05合约上交割压力仍然较大，因此5-9月差及05合约上加工费都有可能偏离正常估值区间。当前青峙码头/江阴恒阳库均有仓单，05合约上需要给出足够的贴水才能吸引多头接货。海外汽油辛烷值估值仍偏强，预计对PX加工费有一定支撑，关注做多PXN头寸。

　　PTA：现货正套，5-9反套。当前盘面有大量逸盛海南仓单，05盘面要相对现货价格给出10-20元/吨贴水，预计现货基差有进一步走强的驱动。成本端，芳烃调油需求成为09合约PTA交易的主逻辑。供需方面，PTA装置4-5月份存在较多检修计划，4月份转为去库格局，幅度大致在20-30万吨，短期PTA进入震荡市格局，PTA加工费预计仍有扩张空间。

　　乙二醇：5-9反套，基差正套操作。当前盘面非主流仓单较多影响多头接货兴趣，盘面要给出一定的贴水幅度吸引多头持货。国产乙二醇装置开工率下滑，总体开工率63.24%（-1.69%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.91%（+6.19%）。乙二醇总体仍然是去库格局，港口库存降至85.6万吨。然而5月份之后进口方面沙特装置重启后，进口将增加，远月供应压力仍较大，关注9-1反套。

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