【20240416】钢材周报：关键点给到建材去库斜率了

　　核心观点：中性 黑色受通胀预期影响扭转开年以来大跌走势。基本面来看，供给端铁水处在复产进程中，但复产进度较缓，后续4月中下旬仍有计划复产的高炉，预计后两周铁水有持续回升迹象，原料补库带来成材端正反馈向上驱动。成材利润修复，铁水持续回升，成材产量后续有持续增产趋势，然而目前板材产量回升过快，需求端难以承接产量快速回升，出现去库放缓情况。螺纹虽仍呈现良好去库趋势，后续长流程钢厂螺纹产量有回升趋势，短流程钢厂给出谷电以上利润，电炉增产在即，考验建材端需求承接能力。因此目前成材端目前重点关注需求端回升幅度以及持续性，若后续螺纹增产后去库斜率开始放缓，则成材端上涨趋势难以持续。

　　月差：偏空 盘面近月受到仓单压力影响，5-10月差估值低位。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为38.10%,环比上升4.77个百分点。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，3月高炉检修共影响铁水量526万吨，需求较弱，整体钢厂接单情况较差，3月新增高炉检修数量较多。4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量334万吨，钢厂利润持续修复，预计下两周铁水有持续回升迹象。

　　废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损130元/吨，谷电盈利近30元/吨。钢厂利润持续修复，钢厂复产进程中，长流程钢厂废钢日耗阶段性触底企稳。成材价格持续回升，废钢跟涨，废钢到货短期内明显放量，钢厂及基地废钢库存均处于历史低位，后续废钢价格有继续跟涨可能。

　　成材库存：中性 成材库存继续延续整体去库良好，螺纹去库斜率较大，热卷去库放缓趋势。随着钢厂利润持续修复，电炉给出谷电以上利润，预计短期内供给端成材产量或有明显回升，重点关注建材端库存去库斜率。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金

　　日均铁水回升至225万吨

　　铁水复产进度缓慢

　　截至2024年4月12日，日均生铁产量为224.75万吨，环比增加1.17万吨（增幅0.52%）；相比于去年同期下降8.9%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为78.41%，周环比增加0.6个百分点；高炉产能利用率84.05%，周环比增加0.44个百分点；81家电炉产能利用率50.55%，环比上周下降1.53个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为38.10%,环比上升4.77个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金

　　钢厂复产积极性较差

　　根据我们对于高炉检修统计，3月高炉检修共影响铁水量526万吨，需求较弱，整体钢厂接单情况较差，3月新增高炉检修数量较多。4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量334万吨，钢厂利润持续修复，预计下两周铁水有持续回升迹象。

　　数据来源：钢联，紫金

　　五大材产量不升反降

　　本周，五大品种合计产量为856.2万吨，环比上周下降9.01万吨（降幅1.0%)，去年同期产量为983.2万吨，同比下降12.9%。

　　其中，螺纹产量共209.95万吨，环比上周下降2.68万吨（降幅1.3%），相较于去年同期下降30.4%。热卷产量为321.33万吨，环比上周下降4.26万吨（降幅1.3%），相较于去年同期下降0.78%。

　　数据来源：钢联，紫金

　　电炉谷电有利润，短流程产量触底回升

　　数据来源：钢联，紫金

　　非五大材持续增产

　　数据来源：钢联，紫金

　　废钢价格回升，到货明显放量

　　数据来源：钢联，紫金

　　钢厂废钢库存尚未进入补库周期

　　数据来源：钢联，紫金

　　螺纹表需287万吨

　　成材表需阶段性见顶

　　需求方面，本周五大品种消费总量达964.21万吨，环比下降1万吨，降幅0.1%，相比于去年同期下降4.0%。

　　螺纹周消费量286.59万吨，环比上升10.65万吨，增幅3.9%，相比于去年同期下降7.8%。

　　热卷消费量为327.6万吨，环比下降2.85万吨，降幅0.9%，相比于去年同期增长2.2%。

　　数据来源：钢联,紫金

　　华北建材成交加速上升

　　建材成交量5日均值为16.72万吨。

　　分地区来看，截至4月15日，华东地区建材成交量为8.67万吨；华北地区为3.21万吨；华南地区为4.61万吨。

　　数据来源：钢联,紫金

　　水泥直供量接近去年同期位置

　　数据来源：钢联，紫金

　　商品房成交回暖预期有限

　　数据来源：紫金

　　成材库存去化中性

　　螺纹去库幅度尚佳

　　五大品种厂库库存为581.25万吨，环比下降46.11万吨，降幅7.3%。社会库存为1550.48万吨，环比下降61.83万吨，降幅3.8%。

　　螺纹持续去库，热卷去库幅度放缓。本周螺纹厂库周环比下降34.6万吨至282.11万吨（降幅10.9%），社库周环比下降42.04万吨至796.39万吨（降幅5.0%）。本周热卷厂库周环比下降0.8万吨至87.83万吨（降幅0.9%），社库周环比下降5.47万吨至332.34万吨（降幅1.6%）。

　　数据来源：钢联，紫金

　　主流仓库钢坯库存持续去库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为43.3万吨，环比上周上升3.54万吨，同比增加8.9%。主流仓库钢坯库存量为94.88吨，环比下降9.3万吨，同比下降8.9%。

　　数据来源：钢联，紫金

　　钢厂原料库存有补库迹象

　　数据来源：钢联，紫金

　　螺纹仓单到期后继续进驻

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联，紫金

　　热卷现货价格

　　数据来源：钢联，紫金

　　热卷国际价格

　　数据来源：钢联，紫金

　　螺纹热卷基差

　　数据来源：钢联，紫金

　　螺纹热卷月差

　　数据来源：钢联，紫金

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联，紫金

　　螺纹仓单持续进驻

　　数据来源：紫金

　　平衡表

　　数据来源：钢联,紫金

　　联系人：吕双

　　从业资格证号：F03108603

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