期市早班车 | 2024年4月18日

　　品种：工业硅、豆菜粕、焦煤、棉花

　　01/ 焦煤

　　供应方面，各地煤矿多维持正常生产。竞拍方面，原料端市场情绪好转，竞拍市场流拍率回落，市场成交改善明显。需求方面，市场情绪转好，焦炭首轮提涨落地，叠加焦企厂内原料煤库存多已降至低位，采购积极性有所提升；近期钢材价格持续上涨，提振原料煤市场，下游开始适当补库，部分贸易商等中间环节也进场拿货，原料煤需求边际改善。综合来看，短期国内炼焦煤市场或将继续震荡偏强运行，重点关注焦钢博弈情况。（数据来源：钢联、同花顺（300033））

　　02/ 工业硅

　　供应方面，工业硅周度产量环比减少0.01万吨至7.5万吨。四川、云南部分硅企减产，新疆某大厂部分产能停产检修计划一个月。需求方面，多晶硅周度产量环比持平于4.75万吨。多晶硅企业基本正常生产、新增产能爬坡，月内某头部企业新基地将投产。硅片主动减产去库存，对多晶硅的采购需求不佳，多晶硅库存压力继续上升、价格持续下跌。头部组件企业高排产且终端装机需求有望继续提升，4月组件环节需求有望继续增加。DMC周度产量环比减少0.05万吨至3.81万吨。单体厂周内总体开工率下降1%至71%。山东东岳和陶氏张家港停车检修，中天、恒星也有检修计划。下游企业前期备货较足且终端需求不佳，对原料有机硅采购不足，有机硅价格继续下跌。库存方面，厂库周度环比持平于9.03万吨；三大港口库存周度环比持平于9.9万吨；SMM社会库存周度环比持平于37万吨。工业硅库存压力较大，需求短期难有明显起色，但亏损压力下硅企减产，目前位置建议高抛低吸，中长线逢低布局多单。(数据来源：iFinD，百川盈孚，SMM)

　　03/ 棉花

　　受累于美棉多头出货，且美元走高以及市场低迷给棉花带来拖累，美棉再次回落。目前供应端因新疆加工基本结束，仅进口持续流入，基本面供应压力环比减弱。国内下游需求边际改善，4月需求边际好转，纺企成品库开始季节性去化，织厂开机率环比提升，原料补库需求提高，带动棉价上行，但由于需求实际利多不强，当前缺乏上行驱动。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，若2季度存在天气炒作期和库存预期偏紧，或将打开棉价上方空间；短期预计棉价依旧处于区间运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。

　　04/ 豆菜粕

　　4月17日美豆07合约收高4.25美分至1164.25美分/蒲，巴西5月升贴水报价147美分/蒲，报价继续上涨。华东现货报价3200元/吨，基差下跌至09-100元/吨，基差延续偏弱运行，成交较好。国际端，美豆3月压榨数据高于市场预期，支撑美国国内需求，但豆油库存环比上调，抑制美豆价格。新作方面，美豆主产区近期维持潮湿天气，有利于土壤墒情的改善，预计4月整体天气维持在较好区间，利于美豆播种；巴西产量维持1.55亿吨，产量高于市场预期，巴西生柴刺激国内豆油升贴水价格与出口升贴水价差走大，同时巴西农民惜售情绪浓烈，支撑出口升贴水报价走强；阿根廷产量维持5000万吨，阿根廷进入逐步进入收割阶段，优良率高位，丰产预期较强。整体国际端供应维持高位，但后期供应改善幅度有限，叠加成本支撑，美豆下方空间有限，短期维持低位震荡走势，等待美豆新作指引。国内上周买船量较大，盘面反弹后大量套保单子介入，09持仓量创历史新高，波动加剧。本周大豆到港逐步增加，供需结构逐步改善，大豆、豆粕逐步进入累库周期。菜籽粕方面，市场传菜籽前期装船有所延迟，国内菜籽到港延迟，开机率不及预期，带动菜系走强，但大的供需逻辑未改变，水产大幅上量之前菜籽粕以及依旧偏弱运行。总的来看，国际大豆供需宽松利空边际递减，做空情绪减弱，等待新作产量指引。国内大豆到港开始逐步增加，基差稳步下跌，豆粕价格走势偏弱运行，菜籽粕库存转移至国内，全年供应充裕，供需结构偏松，走势跟相对较弱。操作上，单边豆菜粕谨慎操作，09合约3300以内可继续布局多单，前期多单可继续持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有。关注美豆主产区天气状况及国内到港情况。（数据来源：Mysteel、USDA）

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