铜：美元指数略有回落 沪铜再创新高

　　观点梳理：今日沪铜早间就偏强运行，午后涨幅迅速扩大，收盘主力2406合约上涨2.79%，再创阶段性新高。新闻发布会发改委表示未来要加大宏观政策力度，全力巩固和增强经济向好的态势。海外方面，美联储褐皮书显示近期美国经济略有扩张但消费支出增长呈现放缓迹象，最近美元指数略有回落，有色上方压力减弱。最近国内铜精矿加工费仍有小幅下行，矿端忧虑仍然存在。国家统计局公布的中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%。据悉3月国内铜冶炼厂整体开工率有回升，仍需关注四月冶炼厂检修兑现情况。截至4月18日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨，但较上周四减少0.17万吨自年内高位小幅下降。需求方面，本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆开工率从71.67%升至71.96%，再生铜制杆从53.08%降至49.2%，铜价大涨，新订单增速再度放缓，企业对后续生产能否维持表示担忧，国网和出口订单维持基本走量。美元指数回落且国内政策预期向好，有色板块整体乐观情绪较浓，沪铜重心继续上移，但铜价已然处于过热情绪中，追高有风险。

　　铝：社库小幅去库 沪铝偏强震荡

　　观点梳理：今日沪铝主力合约震荡偏强，收于20460元/吨，收涨0.79%。消息面，拜登呼吁对部分中国钢铝产品征收25%新关税及部分行业的301调查，美国总统拜登17日以"不公平竞争"为由，敦促将对中国钢铁和铝的关税提高两倍，对部分中国钢铁和铝产品征收25%的新关税。但在全球铝供需偏紧的大背景下，美国增加关税更多的是由内部消费方承担，所以预计对绝对价格影响有限。国内电解铝炼厂产能运行平稳，目前云南地区虽已复产部分产能，但铝锭增量有限，关注云南地区炼厂复产进度。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.5%至64.0%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。周中铝锭社库小幅下滑，据Mysteel统计显示，截止4月18日，中国主要市场电解铝库存为89.6万吨，较本周一库存减少0.7万吨。铝价下跌后持货商存挺价意愿，市场交投情绪尚可，后续关注铝锭社库表现。市场情绪乐观，铝供需矛盾不大，社库小幅回落，沪铝偏强震荡。

　　操作建议：多单离场观望

　　锡：内外库存走势分化 锡价震荡偏强

　　观点梳理：沪锡今日高开走高，主力合约收于263220元/吨，收涨3.92%。新闻发布会发改委表示未来要加大宏观政策力度，全力巩固和增强经济向好的态势。海外方面，美联储褐皮书显示近期美国经济略有扩张但消费支出增长呈现放缓迹象，最近美元指数略有回落，有色上方压力减弱。锡矿供应扰动风险仍在，缅甸佤邦锡矿复产时间不定，全球品位最高的锡矿山bisie产地刚果（金）武装叛乱升级，治安环境恶化加剧原料供应担忧。2023年Bisie矿山锡产量占比全球锡矿产量的4.5%，2024年锡产量指引预计为1.7-1.8万吨。目前虽然没有发现锡供应中断的情况，但持续不断的冲突对锡矿贸易的关键供应地区和路线构成了威胁，贸易运输可能会出现延误。在供应紧张、需求复苏的强预期下，市场做多热情持续上涨，LME锡投资净多头刷新近2年新高，多头持仓为近6年新高。国内锡锭库存维持高位，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。但锡价已然处于过热情绪中，追高有风险。

　　焦煤：短期快速拉升，上方压力显现，盘面维持震荡

　　观点梳理：4月18日，焦煤盘面维持震荡，主力合约收于1791.5元/吨，收涨0.25%，持仓增加1413手。现货方面，近期市场采购活跃，煤矿新订单增多，加之线上竞拍成交良好，流拍情况较少，溢价幅度增加明显，焦煤价格持续走强。晨间蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。进口蒙煤市场整体成交氛围良好，口岸总通关车数小幅上涨。基本面方面，本周钢联统计全国110家洗煤厂样本，开工率67.91%较上期增0.98%；日均产量56.958万吨增0.69万吨；原煤库存255.81万吨降9.51万吨，随着市场情绪的回暖，开工意愿有所回升，目前以消耗库存原煤为主。矿山企业和洗煤厂炼焦煤库存均有所去库，本周分别去库21.11万吨和41.75万吨。成材端本周去库数据表现也较好，其中，螺纹去库63.71万吨，线材去库26.55万吨，热轧去库2.31万吨，冷轧去库2.89万吨，中厚板去库3.68万吨，成材表观需求较上周变动幅度较小，给市场的铁水产量回升带来较强的预期。作为炉料端的焦煤近期盘面表现强势，短时间随着价格的快速拉升，上方的压力也逐渐显现，市场需要对铁水的增量情况进行验证，短期维持震荡偏强观点。

　　焦炭：补库意愿提升，盘面震荡偏强

　　观点梳理：4月18日，焦炭盘面震荡偏强。主力合约收于2301元/吨，收涨0.57%，持仓增427手。现货方面，焦炭首轮提涨全面落地，贸易集港情绪一般，港口库存稳中有降。宏观层面，4月18日将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为63.87%，较前期64.63%，下滑了0.76%。受焦炭价格低迷，行业持续亏损，焦企开工率继续下滑。目前，全样本独立焦化企业的冶金焦日均产量在58.88万吨，较前期59.3万吨，减少了0.42万吨。钢铁企业，焦炭产量有所回升。铁水产量增加带动焦炭消费量企稳。上周，独立焦企继续焦炭去库，港口累库。下游钢厂库存有所回升，出现补库动作。目前看，下游库存处于低位，面临需求回暖后带动补库意愿提高，从而对价格有上行驱动，短期维持震荡偏强观点。

　　钢材：预期改善带动钢材偏强运行

　　观点梳理：4月18日，螺纹价格偏强运行，主力合约收于3682元/吨，与上一交易日持平，持仓减少6.24万手。现货方面，唐山方坯价格上涨30元至3490元/吨，上海地区螺纹钢价上涨30元至3620元/吨，上一交易日建材成交量18.11万吨，环比增长24.2%。宏观方面，美联储褐皮书显示美国经济略有扩张，联储官员纷纷打压降息预期。国内昨天发改委表示将加快推动超长期特别国债等举措落地。推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，提升了市场对于基建的信心，利多黑色板块。基本面上，钢联数据显示，本周螺纹产量217.87万吨，周环比增7.92万吨；螺纹厂库259.93万吨，周环比减22.18万吨；螺纹社库754.86万吨，周环比减41.53万吨；螺纹表需281.58万吨，周环比减5.01万吨。热卷产量323.15万吨，周环比增1.82万吨；热卷厂库87.97万吨，周环比增0.14万吨；热卷社库329.89万吨，周环比减2.45万吨；热卷表需325.46万吨，周环比减2.14万吨。数据显示，随着钢厂利润修复，螺纹产量明显增长，需求回落，库存降幅收窄；热卷库存仍处于历年同期高位，不过1-3月钢材出口仍同比增长30.7%，很大程度缓解了国内供应压力，当前整体供需压力得到缓解，加之预期改善，给到钢材反弹的动力。预计维持偏强震荡运行，关注库存变化。

　　铁矿石：复产驱动铁矿价格上涨，关注铁水高度

　　观点梳理：4月18日，铁矿石价格偏强运行，主力合约收于874元/吨，收涨0.46%，持仓减少1.7万手。现货方面，青岛港（601298）PB粉价格上涨40元至890元/湿吨，超特粉价格上涨40元至725元/湿吨。宏观方面，美联储褐皮书显示美国经济略有扩张，联储官员纷纷打压降息预期。国内昨天发改委表示将加快推动超长期特别国债等举措落地。推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，提升了市场对于基建的信心，利多黑色板块。基本面上，据钢联数据，4月8日-4月14日，澳洲巴西铁矿发运总量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加91.5万吨。发运总体处于偏高水平。上周日均铁水产量回升1.17万吨至224.75万吨。全国45港进口铁矿库存环比增加35万吨至14487万吨。核心仍在钢材，铁水产量底部再次确认，后续有回升预期，但目前来看尚难以支撑库存有效去化，当前市场交易预期，仍需关注后续钢材需求和铁水产量变化。

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