供需矛盾仍存，市场弱势偏下运行

2024-04-22 16:23:17 来源：卓创资讯作者：徐玲

　　本周(4月12日至4月18日)包装纸产业链价格走势略存差异，上游原料成本与下游包装纸价格走势相悖，市场供大于求的供需矛盾突出，是影响原料废纸价格的上涨未能有效传导至包装纸价格的主要因素。

　　一、包装纸产业链价格、利润传导图

　　二、本周市场回顾分析

　　从价值链角度来看，本周包装纸产业链主要原料成本与下游包装纸价格走势相悖，虽然上游主要原料废旧黄板纸均价环比上涨，但周内价格走势先稳后降，市场价格涨幅明显收窄。受终端需求未见明显改观的影响，下游包装原纸市场依旧较为低迷，价格稳中下调，纸企盈利空间有所收窄，生产积极性下滑，整体行业开工负荷率及产量呈现减少趋势。纸企对废纸采购积极性降低，周内废纸价格下行压力再起。

　　在价格趋势相悖的背景下，本周包装纸价值链传导不畅，对包装纸市场而言，由于包装纸价格持续下跌，原料端价格涨幅收窄有限，纸企经营压力依然较大。

　　从周均价来看，本周内包装纸产业链重点商品价格略有差异，其中作为包装纸主要上游原料的废旧黄板纸均价较上周上涨9元/吨，涨幅0.62%；产业链下游商品则整体表现偏弱，其中AA级瓦楞纸120g市场周均价较上期均价下调14元/吨，环比跌幅0.51%；箱板纸较上周下调11元/吨，环比跌幅0.30%。

　　从盈利角度分析，本周产业链利润表现依旧不佳，下游包装纸利润水平呈现下滑趋势，其中瓦楞纸毛利率环比下滑0.84个百分点，箱板纸毛利率环比下滑0.02个百分点。从成本角度看，纸厂废纸价格的上涨，收窄了纸企包装纸的利润，纸厂经营压力加大，生产积极性有所下滑。本周瓦楞纸开工负荷率环比下滑0.50个百分点，箱板纸开工负荷率环比下滑0.86个百分点。总体来看，包装纸利润水平下滑与成本上涨息息相关，从而影响包装原纸基本面的情况。

　　本周包装纸产业链价格走势略存差异，企业经营压力有所增加，市场交投不温不火。整体宏观环境改善有限，终端需求暂无明显改观，下游包装厂原纸采购并不积极，导致原料废纸价格的上涨未能有效传导至包装纸价格方面。受利润收窄影响，纸厂生产积极性有所下滑，产量环比减少，但是企业库存压力依旧较大，市场供应面维持宽松态势，市场供大于求的供需矛盾依旧突出，为影响包装纸产业链上行受阻的核心驱动因素。

　　三、重点关注及风险提示

　　下周(4月19日至4月25日)来看，虽然规模纸厂部分基地发布上涨通知，但由于上游纸厂库存处于高位，或将拖累纸厂调价节奏。目前部分纸厂发布五一前后停机检修通知，产量或有所减少，但下游包装厂订单跟进乏力，补库意愿一般，瓦楞及箱板纸市场或将弱势偏下运行。受此影响，纸企或将通过下调上游原料废纸价格的方式来保证企业盈利空间，叠加上游打包站出货意向或继续提升，废纸供应或延续偏多态势，价格存下调可能。预计，下周包装纸产业链或将呈现上游原料废纸及包装纸价格同步下调的趋势。