早评：橡胶格局短时或许更弱

　　基本面综述：据天然橡胶网消息年初至今的降雨减少导致橡胶原料产出受限，也是年初利多的重要因素之一。不过上周末随着泰国及云南南部出现降雨，原料胶水会有一部分产出，泼水节后东南亚天然橡胶供应进入增产期，中国产区开割，越南产区试割，密切关注产区物候天气，供应出现温和增加。显性库存基本集中在国内，再加上宏观面上需求萎缩，向上受限已是定局。

　　操作建议：橡胶09合约看日内运行区间在14510-14310，目前下行到低位支撑区域，短期反弹依然较为困难，整体宏观偏空的氛围导致盘面暂时难以扭转颓势，低位虽然仍有一定支撑，依然不排除短暂的下行冲击可能，关注14300-14230区域的多头护盘情况。

　　(研发策略团队)

　　早评：原油运行逐步趋弱

　　基本面综述：ING Groep NV大宗商品策略主管Warren Patterson指出，油价似乎并未受到中东局势的影响，市场现在需要先看看美国的制裁是否会影响伊朗的资金流动，然后再做出反应。日前，美国众议院通过了对伊朗石油行业的新制裁，该措施有望在几天内正式立法，从而打击伊朗的石油供应。尽管如此，基金经理们还是看好石油市场的后续发力，目前石油看涨期权的交易价格明显高于看跌期权，显示出机构投资人对于原油上涨的乐观心态。除了石油和黄金之外，十年期美债收益率出现上涨，白银则在四个礼拜的飙升后下跌了约3%，钯金和铂金价格也显露出颓势。交易员们正在等待进一步的市场信号。本周，美国将公布个人消费者价格指数(PCE)，其作为美联储货币政策的关键指标之一，将为降息提供更明确的指引。而如果该数据高于市场预期，预计其将对黄金等商品价格造成压力。

　　操作建议：原油06合约看日内运行区间在643-627，短时盘面回落走到了低位的强势支撑点633附近，如果跌破将会出现偏弱的运行态势，如果此处守稳整体注意反弹出现，目前局面处于多空重要转折点附近，关注盘面此处的争夺情况，如果反弹空间较小的话整体转弱的可能将会继续增大。

　　(研发策略团队)

　　早评：欧洲出现倒春寒

　　【外盘】巴西大豆收获超过八成。美豆新季种植开启，截至4.21，完成8%，去年同期8%，5年均值4%。Abiove日前将巴西22/23年度大豆产量预估上修至1.603亿吨，前月1.59亿吨，故而结转库存增加约120万吨至590万吨。本周欧洲出现倒春寒，CBOT大豆7月合约收涨于1176.75。

　　【现货】周一43豆粕现货报价(仅供参考)：华北地区天津邦基3380、秦皇岛金海3340、天津九三3360；辽宁地区营口益海3390、盘锦汇福3400；华东地区的泰州汇福、镇江中储粮3260、山东地区日照象明3300，日照中纺3360。

　　【库存】2024年第十六周(4.16-4.19)125家油厂大豆库存为355.65万吨，较上周增加0.79万吨，同比去年增加48.71万吨，增幅15.87%；豆粕库存为44.25万吨，较上周增加10.68万吨，同比去年增加19.61万吨。

　　【行业动态】4月中旬后南美大豆集中到港，市场对豆粕库存回升存在预期。

　　【操作策略】9粕3300支撑，夜间交易时段震荡偏强。新季播种开启时美豆回落至成本区域，叠加地缘局势紧张，资金更愿意押注后期的天气升水，谨慎偏多思路，控制仓位，观察仓量变化。

　　(詹娅书)

　　早评：尿素：地缘局势牵动市场情绪

　　23年，尿素行业产能增加至7381万吨。海关总署，1-3月累计出口量3万吨，同比减少95.1%。截至4.17企业库存64.05万吨，较上周下降14.79%。海关显示4.12-8.83法检天数缩短，山东地区主流出厂价格2140-2180元/吨小幅上调，UR09交易重心明显上移。伊朗尿素产能占全球总产能的3.5%，其出口量占全球贸易量的5%。其余波斯湾三国沙特、阿联酋和卡塔尔尿素总产能占全球产能的5.3%，出口量占全球贸易量的22%。近期中东地缘局势牵动市场情绪，盘面波动较大。

　　【操作策略】出口利多驱动叠加近期地缘局势紧张，国际尿素市场不确定因素加大。UR09震荡上行，均线系统多头排列，但盘中波动加大，2000整数关口或存支撑。

　　(詹娅书)

　　早评：工业硅：需求拖累期货弱稳运行

　　【基本面】工业硅主力2406合约昨日收11695元/吨，日内涨0.73%，持仓147074手日增3149手。

　　供给方面，目前价格持续低位，硅厂生产成本倒挂情况严峻，硅厂生产积极性走弱，西北产区有停炉现象，新疆硅企受成本压力减产，供应预期缩减。需求方面多晶硅价格下滑，库存高位出货压力大，厂家让利出货价格下调，但整体不影响产能释放，对工业硅需求保持稳定。有机硅价格受房地产拖累跌至低位，下游需求持续疲软，场内观望情绪较浓，以刚需采购为主。铝合金方面价格波动较大，下游谨慎备货市场成交不佳。

　　【观点及操作策略】现货价格弱稳，下游需求尚未改善，市场信心低迷厂家开工积极性减弱，市场供应有缩减预期。短期预计弱稳运行，日内短线参与。

　　(谭江)

　　早评：铜：市场情绪降温铜回落调整

　　【基本面】隔夜伦铜收9853美元/吨，跌幅0.22%，隔夜沪铜主力2406合约低开震荡收79340元/吨，跌幅0.92%。

　　宏观方面，上周多位美联储官员均持鹰派立场，认为不急于降息。本周焦点将是周四的GDP数据和周五的PCE物价指数数据，以寻找美国降息前景的线索。国内方面，一季度GDP同比增长5.3%。推动消费品以旧换新行动；坚持分步实施、有序推进、2024年先发行1万亿元超长期特别国债，极大地提振市场信心。供给方面，全球铜矿供应扰动不断，各大金融投行焦点集中于矿端看涨铜价。4月18日，国家统计局发布的数据显示，中国3月精炼铜(电解铜)产量为114.7万吨，同比增长7.9%；库存方面.伦铜库存下降，上周累积减少2300吨至122125吨，环比前一周降低1.85%。4月22日，LME铜库存录得12.12万吨，较上一日减少925吨，减少幅度为0.76%。上周沪铜库存累库速率放缓，截止上周累积增加322吨至300045吨，环比前一周涨幅0.11%，总库存量继续刷新近四年新高。现货方面，铜价飙升后持货商积极甩货加速资金回流，但下游企业因价高慎采观望情绪升温，实际成交一般。

　　【观点与操作策略】矿端扰动供应缩减预期、国内利好政策频出支撑铜价高位运行；美联储不急于降息美元偏强市场风险偏好降低，国内实际需求消极反馈，铜精矿港口库存回升抑制铜价。建议逢高卖保。

　　(谭江)

　　早评：碳酸锂走势收敛震荡思路对待

　　产业：阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023年上半年完成项目建设，并在2023年完成了约合6,000吨LCE的产品生产，目前该项目正在稳定爬坡中，预计2024年将逐步达到设计产能。雅化集团（002497）非洲首个大型矿山一期项目投产，年处理矿石达30万吨。

　　现货报价及库存结构：国内工业级碳酸锂(99.2%为主)主流价10.8万元/吨(+0元/吨)，电池级碳酸锂(99.5%)主流价11.1万元/吨(+0元/吨)。碳酸锂周度库存环比增加375吨至7.97万吨，其中，冶炼厂库存4.25万吨(+104吨)，材料厂库存2万吨(+615吨)。

　　供需情况：碳酸锂供需无大变化，锂盐厂报价增多、散单挺价，需求端接货意愿不佳。

　　策略：LC2407区间震荡对待，LC2407于[105000,120000]区间高抛低吸交易为主。

　　(刘思兰)

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