国内：央行周三开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期。财政部、央行同时开展3个月期700亿元国库现金定存招投标，中标利率为2.95%，上次为2.75%。广东省一季度GDP达3.15万亿元，同比增长4.4%，占全国约10.6%；外贸进出口规模历史同期首次突破2万亿元，规模居全国首位，占全国进出口总值20.1%。财政部、应急管理部紧急预拨1.1亿元中央自然灾害救灾资金，支持江西、广东、广西防汛救灾。其中，预拨江西省4000万元、广东省5000万元、广西壮族自治区2000万元。

　　国际：美国3月耐用品订单初值环比上升2.6%，预期2.5%，2月终值1.3%。上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.24%，创近5个月以来新高，前值7.13%。德国经济部长罗伯特.哈贝克召开发布会表示，德国政府将2024年经济增长预测从0.2%略微修正为0.3%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属普遍下跌；COMEX黄金跌0.56%报2328.9美元/盎司，COMEX白银跌0.61%报27.195美元/盎司。近期美国货币政策预期转鹰，通胀预期回落，地缘冲突未进一步升级，贵金属前期的价格支撑因素转向利空，价格下跌。但从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来仍有上涨动力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2250,2450】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【27，30.5】美元/盎司。沪金核心价格区间【540，585】元/克，沪银核心价格区间【7000，7700】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜昨日收9790.0美元/吨，涨0.64%。上海升水-215，广东升水-250。宏观方面，美国3月耐用品订单初值环比上升2.6%，预期2.5%，前值被下修至0.7%，核心资本货物订单环比0.2%符合预期。基本面上，进入二季度国内陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年。但是铜矿干扰事件仍存，矿供应紧张未见明显改善。消费端铜价重心近日有所回落，下游点价略有增加。展望后市，铜矿扰动频发令TC未出现拐点，供应缩减的利多逻辑仍未结束。但宏观上流动性进一步宽松空间有限，并且现货仍未见持续去库，价格高位风险累积，涨势已有所放缓。但若流畅回落需TC兑现回升或现货去库不及预期。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2584，日涨8或0.31%。基本面来看，铝锭延续去库，关注铝跌价后下游的补库动作。现货市场方面继续承压，主要下下游看跌情绪重补货不甚积极，华南华东地区维持贴水；铝跌价后铝棒加工费继续走强。国内成本端，煤炭价格继续走弱，炭块价格上涨，北方氧化铝现货价格续涨、期价在供需缺口及现货流通紧张等多重利好共振的情绪刺激下最高冲至3643。海外欧洲现货升水继续小幅上涨；成本端欧洲天然气价格和电价转涨。

　　投资策略：前期borrow建议继续持有；宏观情绪转差，前期空头建议继续持有，等待机会，警惕其他商品拉动。

　　风险提示：宏观超预期乐观、海外消费超预期、丰水期降水不足。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.85%收至2202.5美元/吨，沪铅上涨0.5%至17090元/吨。现货市场升水40-60元，市场转向再生铅。近两日伦铅库存下降6500吨，4月以来持续不断的注销仓单开始兑现为出库状态，增强了伦铅价格韧性。国内当前产业基本面表现为供应紧需求弱，国内原生铅炼厂集中检修贯穿4-5月，而再生铅因原料废电瓶紧张，导致上周开始安徽、广西、山东等地再生炼厂有不同程度减产，需求端则仍处传统的铅蓄电池行业季节性淡季，随着节前备货需求结束，五一节后累库风险上升，这令铅价短期或维持震荡偏弱。在当前位置，我们认为原料端对供应有约束，且国内维持相对低的库存水平，海外注销仓单占比仍然偏高，不排除后续有资金因素的干扰，预期铅价高位盘整，结构上会维持近强远弱，沪铅主要波动区间【16800,17300】元/吨，伦铅主要波动区间【2150,2230】美元/吨。

　　投资策略：高位震荡，谨防高位承压整理，多头止盈，等待回调补库。

　　风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌日内震荡，盘整在2800美元一线附近，最终收报2794美元，涨幅0.16%。现货市场，上海地区现货对05合约贴水100-110，广东市场贴水95-贴70。近期市场氛围较为缓和，市场聚焦品种基本面情况，需求自四月中旬开始边际好转，但依旧未见大幅改善与提升。后期需要关注高层表态加快国债投放与落地后所带来的实际消费提振情况；短期伦锌或在2800美元附近运行，沪锌主力22500附近。

　　投资策略：此前获利空头可继续持有。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡回落，收于18870美元/吨，涨225美元或下跌1.18%，沪镍主力合约上涨1380元/吨至142800元/吨或上涨0.98%。前期宏观及资金利多情绪有所回落，消息面英美制裁俄金属以及国内镍铁收储影响有限，LME加强措施限制俄镍仓单套利行为沪伦镍比值修复，现货短期硫酸镍、镍铁价格坚挺及转产电积镍成本仍有较强支撑，但印尼镍铁、中间品产量提升逐渐缓解前期原料偏紧问题。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，随着宏观及消息面情绪回落、印尼原料偏紧问题解决以及需求验证不及预期价格或回落，下方印尼镍原料成本支撑下跌空间有限，策略上建议沪镍【125000,145000】元/吨区间操作为主。

　　投资策略：沪镍区间上方逢高沽空。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收于31600美元/吨，跌2.15%，沪锡夜盘收于255620元/吨，涨0.53%。前期基本面上的利多主要在海外，低库存支撑锡价，但近日LME库存有累库迹象，建议关注印尼恢复情况。其他利多仍是在预期层面，一是供应端有缅甸锡矿环比减量，国内冶炼有原料隐忧，当前维持正常生产。二是下游行业周期性回暖，期待未来国内大幅去库。预期层面兑现偏缓慢，叠加短期涨幅较大，锡价出现大幅回调。考虑近期有色市场整体有所降温，短期回调或尚未结束，但中长期维持偏多看待。

　　投资策略：近期波动较大建议减仓。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　铁矿

　　4月24日周三夜盘铁矿石I2409收涨1.61%至884.5元/干吨。上涨驱动来自：(1)周三SMM发布数据显示，本周高炉产能利用率93.31%，环比上升1.36个百分点，铁水复产有所加快；(2)钢谷网发布数据显示，本周建材供需双增，库存延续较快去化。若后期维持目前的供需水平，那么建材库存将持续下降，7月中旬将无库存可用，这强化钢厂复产、铁矿补库的预期。但是，上周五钢联数据显示，尽管铁水连续3周复产，但45港口铁矿库存持续17周累积，未见去库，海外七港铁矿石库存更是创记录新高。根据矿山发运周期测算，尽管本周铁矿到港量可能延续上周下降态势，但下周到港量又将回升至高位，因此预计铁矿供应端维持宽松。我们认为，当前市场侧重交易铁矿石需求端改善，但价格由供需决定，根据平衡表测算，由于铁矿供应偏宽松，短期铁矿仍有垒库压力。因此，预计铁矿石价格进一步上涨的空间有限。估值方面，当前港口麦克粉仓单917元/干吨，I2409贴水3.6%。

　　风险提示：铁水复产速度超预期，铁矿石供应减少。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2406收11790元/吨，涨0.30%，主力合约持仓14.14万手，增仓-1642手。现货市场成交清淡，昨日现货价格持稳，据SMM，不通氧553#硅(华东)均价13000元/吨，通氧553#硅(华东)均价13250元/吨，421#硅(华东)均价13750元/吨。目前开工情况维持低位运行，西南成本大幅倒挂。需求端仍然承压，多晶硅价格持续下跌中，采购情绪消极。目前看成本对下方支撑较为有效，同时仓单库存持续高位，未见向上动力，预计工业硅以弱稳为主，价格波动区间【11200,12000】元/吨，后市关注仓单流向和供需改善情况。

　　风险提示：供给扰动，需求不及预期。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收110400元/吨，涨幅1.33%，主力合约持仓17.88万手，增仓2176手。上一交易日现货锂盐价格持稳，电池级碳酸锂均价11.13万元/吨，工业级碳酸锂均价10.82万元/吨。昨日消息，天齐锂业（002466）一季度亏损超36亿元，一部分由于去年二三季度高价矿库存贬值，锂产品销售价格大幅下降，公司锂产品毛利大幅下滑；，另一个原因为SQM减值准备。锂业巨头大幅亏损消息传递出行业周期触底信息，推动盘面上探，但由于天齐锂业亏损具有特殊性，且目前随着定价模式调整，不能证明行业进入全面亏损，当前部分盐厂仍有一定利润可以生产，因此向上动力有限。展望后市，预计碳酸锂维持震荡偏弱运行，价格区间【10，12】万元/吨，中长期维持偏空预期，下半年过剩压力。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会