1、本月市场回顾：现货价格延续弱势下行的趋势

　　4月国内玉米淀粉现货市场价格呈现弱势下行的走势运行。在原料玉米市场疲软低迷叠加行业供强需弱矛盾加剧的共同影响下，多数企业连续下调价格刺激市场接货积极性，市场竞价销售增多，市场整体购销气氛欠佳，玉米淀粉现货市场价格缺乏有效稳定的支撑。下游终端与贸易商谨慎观望气氛浓厚，下游终端需求恢复进度不及预期，需求端支撑动力不足。下游客户对于批量采购意向不足，维持刚需采购为主。由于现货市场价格的持续下行，多数市场人士信心明显不足。截止到4月28日，本月产区市场均价为2981.49元/吨，均价环比上月下跌110.21元/吨。同比跌124.51元/吨，跌幅为4.01%。销区市场均价为3215.71元/吨，环比上月下跌79.89元/吨，跌幅为2.42%。同比跌131.8元/吨，跌幅为3.94%。

　　表 玉米淀粉主流市场价格表

　　2、驱动因素分析：

　　①原料价格弱势下行，成本端支撑力度不足。

　　据统计，本月(4月1日-28日)，全国玉米月度均价为2291.17元/吨，较上月均价跌38.95元/吨，环比上月跌幅1.67%，同比去年跌幅15.85%。

　　4月全国玉米价格主流下跌，东北个别市场小幅上涨。本月华北地区基层继续售粮，供应宽松，本地深加工企业随着到货量及库存增加，企业压价收购，导致本地玉米价格持续下跌，主流跌100-150元/吨。随着华北玉米价格下跌，价格优势较东北玉米明显，华北粮发南方市场增加，南方地区华北玉米到货价格下跌，对东北粮有一定冲击，导致南方港口及沿江码头东北玉米到货价格略降。但因东北玉米成本支撑较强，贸易商出货意向不高，少量让价出货，东北产区优质玉米价格略降10-20元/吨，黑龙江市场成本支撑较强，玉米价格小幅上涨10元/吨。5月份市场粮源供应仍然宽松，预计玉米价格逐步触底，而后窄幅涨跌调整。

　　4月份东北玉米市场供需均弱，价格主流稳定，部分地区小幅调整。本月东北玉米贸易商存粮成本增加，低价惜售，出货意愿不高，自然干玉米水分下降，市场有效供应微增。随华北玉米价格回落，本月东北玉米外发的价格优势不足，使得外流量减少，当地下游企业维持按需采购，市场需求疲软。粮库收购消化部分自然干玉米粮源，但本地下游企业及港口到货增加后，企业及港口贸易商压价收购，使得辽宁和吉林高价小幅回落。黑龙江玉米市场贸易商存粮成本增加，低价惜售，支撑价格小幅上涨。

　　4月份华北玉米价格持续下调，月均价环比下跌。基层农户适量售粮，而多数地区贸易商建库需求减弱，随收随走为主，市场粮源供应相对宽松；深加工企业及饲料企业玉米库存逐步提升，4月下旬开始，深加工企业建库计划陆续完成，同时部分企业开工率略降，对玉米的采购量减少。4月份华北玉米市场持续处于供大于求的状态，玉米价格逐步走低。

　　②行业开工负荷先增后降

　　4月玉米淀粉行业月均开工负荷为68.59%，较上月上涨1.42个百分点，较去年同期上涨18.11个百分点。4月国内玉米淀粉行业开工率呈现先增后降的走势，拐点出现在4月中旬。中旬之前由于行业加工利润尚可且原料玉米供给充裕稳定，多数企业保持正常开机生产，未出现停产减产的情况，行业供给压力维持在高位运行。中旬之后随着潮粮加工期的结束以及季节性电厂检修的到来，玉米淀粉行业开工率高位回落，行业供给压力逐步缓和。

　　③需求推动乏力，下游淀粉糖低位运行

　　4月淀粉糖市场整体开工负荷环比小幅增加，主要企业开工负荷维持高位。截至4月28日，国内淀粉糖本月整体开工负荷为48.20%，环比上月增0.82个百分点，同比减少1.23个百分点。本月淀粉糖各产品开工负荷环比均小幅回升，主要生产企业保持稳定生产，部分前期停产企业有复产现象，以及个别减产企业开工负荷提升，共同带动行业供应增加。分产品来看，2024年4月份国内结晶葡萄糖开工负荷为55.40%，环比上月增0.36个百分点。麦芽糖浆开工负荷41.95%，环比上月增0.94个百分点。F55果葡糖浆开工负荷为48.75%，环比上月增1.06个百分点。麦芽糊精开工负荷为54.12%，环比上月增0.03个百分点。进入5月份，随着天气转热，下游饮料、冷饮、啤酒等需求有增量预期，果葡糖浆及麦芽糖浆生产企业开工意愿或增强，有望继续带动行业开工负荷稳中小增。

　　④行业加工利润保持在盈亏平衡线之上运行

　　4月玉米淀粉行业加工利润出现下滑，截止到2024年4月28日，山东地区玉米淀粉企业月度加工利润理论均值参考13.16元/吨，相比上月盈利下降78.92元/吨。4月玉米淀粉行业加工利润呈现先增后降的趋势，中旬之前在供给充裕且价格不断下行的原料玉米的红利的影响下，成本压力较前期明显缓和，对行业加工利润的改善提升作用明显。进入中旬之后由于主副产品共同连续下滑的影响下，行业加工利润逐步下探至盈亏平衡线附近徘徊，主副产品价格跌幅明显高于原料玉米端，导致行业加工利润下降。

　　3、下月市场展望：供需压力缓和，现货价格或缓慢上行

　　认为，首先进入5月份随着潮粮加工期的结束以及季节性电厂检修的增多，行业供给压力有望缓和。其次进入5月之后，下游制糖、啤酒、冷饮及茶饮等消费不断增多，下游终端开工负荷或将提升，下游需求端逐步放量。考虑到目前下游终端与贸易商库存处于低位，刚需补库的意向犹存，行业供需压力或将缓解。预计5月份玉米淀粉市场价格或呈现缓慢上行的走势。

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