早评：橡胶短期受压下探

　　基本面综述：据天然橡胶网消息基本面供给走强需求走弱，云南产区降水后再度开割，但因产区仍偏干开割面积不足三分之一，海南降雨后收胶量增加较多，但海外产区仍偏干，泰国雨水不足出胶量偏少，杯-水价差略有走扩，关注后续产区上量情况以及国内去库速度。下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率创下新高，对原料补库积极性提高，提振天然橡胶消费。全钢胎方面，因整体需求偏弱，各企业成品库存表现不一，后期不排除个别企业会出现生产降速的可能性。终端汽车方面，3-4月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面可以看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。

　　操作建议：橡胶整体节奏看低位仍有重要支撑驱动，不过节前原油走弱以及自身供给利空预期下，施压盘面继续震荡下探，日内09合约运行区间在14100-13750，交易上稍作观望等待。

　　(研发策略团队)

　　早评：降息预期推后，金银震荡调整

　　【外盘、消息】五一假期，国际金银震荡下跌。COMEX金加权报2319.0，相较节前国内收盘时跌0.96%，周线再收小阴，周均线及MACD上行收敛，短期日均线及MACD下行，延续调整走势，支撑2270，压力2372；COMEX银加权报26.865，相较节前国内收盘时跌1.09%，周K线报收小阴，受到10周均线支撑，MACD红柱缩短。日均线及MACD下行，延续调整，期价已撤回到去年震荡高点，支撑26.3，压力27.8。

　　假期消息面：美联储5月会议维持利率不变，美官员称在通胀方面缺乏进一步进展。美国4月S&P Global制造业PMI终值为50，前值51.9，预期49.9。美国4月非农就业人口增长17.5万人，低于预期的24.3万人；4月失业率从3.8%上升至3.9%，但连续27个月保持在4%以下。

　　【基金持仓】截至5月4日，黄金ETF持仓为830.47吨，较前一周减少0.21%；白银ETF最新持仓为13189.61吨，较前一周减少1.19%。CFTC公布的截至4月30日当周，COMEX黄金非商业净多头寸204210张，较前一周增加0.65%；白银非商业净多头寸54494张，较前一周减少8.17%。

　　【期货走势】国内方面，节前沪金周线三连阴下破5周均线，日均线及MACD下行，延续调整走势；沪银周日线也延续调整走势，关注4月8日缺口支撑。

　　基本面上，国际地缘局势仍然动荡。美联储会议按兵不动，官员言论推后降息预期，但非农报告、制造业PMI等经济数据不尽如人意，美元及美债收益率双双走跌，金银在消息面的矛盾中延续调整走势。AU2408支撑542，压力560；AG2406支撑6800，压力7200。

　　【观点与操作策略】

　　观点：沪金阶段涨势暂停，延续震荡调整；沪银强势暂停，短线震荡调整

　　策略：AU2406短线交易；AG2406短线交易。

　　(张中云)

　　早评：工业硅：需求尚未改善期货弱稳运行

　　【基本面】截止4月30日工业硅主力2406合约收11955元/吨，周内涨1.61%，持仓11076手周减21262手，主力逐步移仓至07合约。

　　供给方面，近来西北开工增加，西南地区尚未有明显复产，供应整体情况平稳。需求方面4月多晶硅价格走跌，下游终端去库缓慢，签单有限厂家处于累库阶段，下游企业签单积极性欠缺，库存压力大对硅料倾向看跌。有机硅价格小幅下行，让利出货但下游需求端表现一般，场内观望情绪较浓，以刚需采购为主。铝合金方面期开工稳定，下游谨慎备货市场成交不佳。

　　【观点及操作策略】现货价格弱稳，下游需求尚未改善，市场信心低迷期价低位震荡，下游需求仍面临较大压力，日内短线参与。

　　(谭江)

　　早评：铜：宏观氛围偏强铜价高位运行

　　【基本面】截止上周五隔夜伦铜收9914美元/吨，五一假期期间跌幅0.63%。回顾4月30日沪铜2406合约收82180元/吨，涨幅1.80%。

　　宏观方面，周五公布的数据显示，美国4月就业增长放缓幅度超过预期，年薪增幅降温，促使市场提高了对美联储将在9月进行今年首次降息的押注。另外，美联储5月FOMC会议决议宣布联邦基金利率的目标范围继续维持在5.25-5.5%按兵不动，符合市场预期。五一假期期间，美元指数三连跌，累计跌幅为1.16%。国内方面，国内工业生产回升态势向好，进一步提振了市场消费信心；为有效激发潜在住房需求，多地取消限购、放宽落户限制、出台“以旧换新”举措，极大地提振市场信心。供给方面，4月份海外矿山仍频频出现扰动，，各大金融投行焦点集中于矿端看涨铜价，第一量子矿业公司周三表示，只有在巴拿马大选之后，才有可能从其有争议的巴拿马Cobre铜矿运出。国内TC价格依旧维持低位，市场需密切关注冶炼厂的检修规模及其对供应的影响；库存方面，4月LME铜库存上涨，累积增加4200公吨至116125公吨，累积增幅3.75%。4月沪铜库存小幅下降，累积减少1888吨至288340吨，环比跌幅0.65%。现货方面，五一假期备库需求推动铜社会库存下滑，但整体库存仍处高位，对铜价构成压力。

　　【观点与操作策略】矿端扰动供给担忧、国内利好政策、全球制造业用量回升支撑铜价高位运行；国内实际需求还需验证，库存高位抑制铜价。短期铜价走势依然强势假，持货商可逢高卖保。

　　(谭江)。

　　早评：巴西南里奥格兰德州出现洪灾

　　【外盘】5.1假期期间，巴西南里奥格兰德州洪灾或影像尚未收获的大豆。美豆突破1200美分，周五报1216。自去年10月以来，CONAB逐步将23/24年度巴西产量预估从1.62亿吨下调至1.465亿吨，USDA将其预测从1.63亿吨降至1.55亿吨，两国官方机构，的预测差异超过5%。

　　【现货】假期43豆粕现货报价(仅供参考)：华北地区天津邦基、北京汇福3420、天津中粮、京粮3410；秦皇岛金海3400；辽宁地区营口益海3480、盘锦汇福3350；华东地区的泰州汇福3350、镇江中储粮3360、山东地区日照象明3370，日照中纺3410；华南地区的东莞嘉吉3390。

　　【库存】2024年第十六周(4.16-4.19)125家油厂大豆库存为355.65万吨，较上周增加0.79万吨，同比去年增加48.71万吨，增幅15.87%；豆粕库存为44.25万吨，较上周增加10.68万吨，同比去年增加19.61万吨。

　　【行业动态】巴西南部地区的洪涝灾害影响了巴西第二大主产区南里奥格兰德州未收获的大豆作物。南里奥格兰德州大豆播种较晚，产量仅次于马托格罗索州，目前还有大约四分之一的大豆尚未收割，市场预估最近的洪水可能会使该州的总产量减少10%—15%。阿根廷当前的收获进度也慢于往年。

　　【操作策略】9粕均线系统多头排列，3300整数关口支撑明显，持仓创十年以来新高，外盘走强提振下，节后开市大概率高开上行。

　　(詹娅书)

　　早评：尿素：5.1假期原油连续下行

　　【行业动态】23年，尿素行业产能增加至7381万吨。海关总署，1-3月累计出口量3万吨，同比减少95.1%。截至4.24企业库存52.36万吨，持续下降。山东地区现货主流出厂成交2170-2210元/吨，温和上涨。五月以后山东、山西、河南、河北等地有装置检修计划。五一假期期间，原油下跌，美油跌4.37%；布油跌3.65%。

　　【操作策略】UR09震荡调整，均线系统多头排列，假期原油下行较为明显或对盘面造成影响。短线不跟空，继续检验支持。

　　(詹娅书)

　　早评：终端消费提振碳酸锂反弹

　　产业：阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023年上半年完成项目建设，并在2023年完成了约合6,000吨LCE的产品生产，目前该项目正在稳定爬坡中，预计2024年将逐步达到设计产能。雅化集团（002497）非洲首个大型矿山一期项目投产，年处理矿石达30万吨。

　　现货报价及库存结构：国内工业级碳酸锂(99.2%为主)主流价10.8万元/吨(+0元/吨)，电池级碳酸锂(99.5%)主流价11.1万元/吨(+0元/吨)。碳酸锂周度库存环比增加375吨至7.97万吨，其中，冶炼厂库存4.25万吨(+104吨)，材料厂库存2万吨(+615吨)。

　　供需情况：锂盐企业业绩报对市场情绪有打压，锂盐厂报价增多，下游接货不佳。

　　策略：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台，对终端销售有提振；头部锂盐厂业绩亏损令市场对锂盐价格持谨慎态度，碳酸锂反弹。LC2407日内短线交易。

　　(刘思兰)

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会