涨幅居前的三个品种分别是集运欧线、菜籽和尿素；跌幅居前的是原油、LU燃油和线材。

　　从板块整体表现看，股指、黑色多数上涨，能化多数下跌。

　　资金流入前三名为IF、IM和IC；流出前三名分别为沪金、塑料和LU燃油。

　　从板块资金流动情况来看，股指、黑色流入，国债流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为烧碱、集运欧线和纯碱；低波动前三品种为二债、梗米和五债。

　　从板块整体波动率情况来看，能化、有色波动较高。

　　1.欧元区5月Sentix指数为-3.6，预期为-5.0，前值为-5.9。

　　据发改委，将强化统筹协调，安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目等。

　　涨势依旧明朗，沪深300期指配置价值最高

　　从近期A股走势看，其关键位支撑持续强化、交投活跃度亦显著提升，技术面多头格局良好。而国内存量、增量政策措施将持续发酵，基本面亦有改善验证信号，均利于盈利端推涨动能的延续和强化、并提振市场风险偏好。总体看，积极因素仍占主导，股指多头思路不变。再考虑具体分类指数，从当前经济和流动性环境看，确定性溢价相对更高、价值板块配置价值最高，另部分成长板块亦有较大弹性。而沪深300指数风格匹配度最佳，多单继续持有。

　　沪铜

　　供给紧张担忧持续，铜价偏强运行

　　宏观支撑仍存，且供给紧张问题不断加剧，需求存改善预期，铜价预计仍将保持强势。

　　沪铝

　　产能天花板明确，铝价高位震荡

　　宏观对有色金属支撑延续，叠加铝供给端约束仍持续，下方支撑明确。

　　碳酸锂

　　关注下游实际采购量，原料成本呈上升趋势

　　供给量已进入相对稳定区间，持续增产行为概率偏低；终端市场消费信心回升，需求利多政策细项落地。现货价格趋势向上，节后采购仍需观察，市场成交价企稳。昨日期货全天震荡，合约出现增仓而成交额回落明显；供需紧张格局延续，市场关注热度提升，持续关注需求放量，前多继续持有。

　　工业硅

　　终端需求无显著改善，短期工业硅市场价格震荡维稳

　　工业硅仍面临高供应高库存压力，终端需求无显著改善。目前下游对硅厂生产成本较为关注，但目前西南大部分厂家表示尚未得到降电价的相关通知，预计短期工业硅市场价格震荡维稳。

　　钢矿

　　预期乐观对冲现实压力，黑色金属震荡向上趋势未变

　　螺纹

　　宏观方面，430政治局会议在既有政策框架下对货币、财政、地产、化债等表述更为积极，尤其地产端政策重心由供给切回需求，即消化存量房库存，同时热点城市也纷纷继续优化地产调控政策。二季度重心依然在于存量稳增长政策落实，地产政策如何调整、落实以及生效仍待观察。中观方面，随着长短流程钢厂复产，螺纹周产量开始低位回升。结合4月中下旬以来的高频数据，以及历史经验分析，螺纹供给弹性相对高于需求弹性，市场担忧淡季去库放缓导致去库结果不理想。不过原料价格大幅上涨，周一焦炭现货开启第五轮提涨，且市场传闻大概率落地，铁矿石普氏价格指数也回到117美金以上，炼钢成本显著上移，长流程螺纹即期利润已转负，叠加粗钢限产政策被多次重提，预计钢材供给弹性约束依然存在。如若存量稳增长政策有效落实并转化为钢材终端需求，螺纹基本面具备改善潜力。待螺纹等建筑钢材进一步有效去库，上涨空间也将被打开。综上，预期向好的逻辑未变，对冲短期现实边际转弱的压力，维持中期螺纹价格震荡向上的判断。

　　热卷

　　板材去库压力有所显现，五一期间热卷总库存被动积累，绝对规模已于去年同期基本持平。随着高炉逐步复产，热卷自身高供给及高库存，需要制造业用钢需求出现边际增量来平衡和消化。从4月中下旬以来的高频数据和季节性规律看，短期需求暂无环比改善的迹象，且市场多次传出买单出口被查消息。需求改善的契机在于国内存量稳增长政策落实并生效、以及海外制造业补库等。另外，高炉复产阶段，原料价格也已大幅上涨，周一焦炭现货已提起第五轮涨价，且落地概率较高，铁矿石美金价格也已涨至117美金以上，长流程钢厂盈利快速收缩，叠加粗钢限产政策再度多次被提及，钢材供给弹性约束依然存在。综上，预期乐观的主线未变，对冲短期现实压力，维持中期热卷价格震荡向上的观点。

　　铁矿

　　430政治局会议在既有政策框架下释放积极信号，国内二季度宏观主线依然是存量稳增长政策的落实，此外，美联储降息预期触底回升，市场避险情绪减弱，全球制造业周期回暖，下半年海外制造业补库存的概率相对较高。以上或为我国钢材消费提供环比增长可能。同时，国内钢材持续去库也显示行业景气度正在改善。在此情况下，国内高炉复产趋势逐步明确，钢联样本铁水日产已回到230万吨以上，同比跌幅收窄至10万吨以内。如若钢材消费实现环比增长，未来铁水复产也将具备更大的想象空间。另外，从微观角度看，随着人民币的贬值，以人民币计价的大商所铁矿价格也在被动上涨。但是从4月中下旬以来的高频指标看，钢材内需尚无明显趋势向上的信号，其中板材去库压力逐步显现。如若钢材需求暂时无法继续向上，叠加钢厂即期利润转负，或将拖慢高炉复产进度，进而制约铁矿价格向上弹性。同时，也不宜忽略铁矿价格短期大幅上涨，隐藏的监管风险。

　　煤焦

　　下游补库推动需求增长，煤焦价格延续上行趋势

　　焦炭

　　焦炭第四轮提涨落地顺利，焦化厂订单充足、出货顺畅，现货市场看涨情绪依然占据主导，且钢材备货积极、贸易环节入市增多，焦炭需求仍处兑现阶段，基本面利多因素占优。

　　焦煤

　　需求乐观驱动价格上行，坑口竞拍及成交情况良好，下游补库叠加贸易商入市加速现货流通，而焦煤供给难有增长，低库存特性得到延续，基本面利多因素占优，前多策略可继续持有。

　　纯碱

　　宏观利好提振市场情绪，玻璃纯碱价格向上突破

　　纯碱

　　根据最新市场信息，5月装置检修压力也不算小，使得总体过剩幅度尚在可控范围内。再加上纯碱产业链库存结构存在地区间和上下游间的不平衡。检修季结束前，基本面存在阶段性供需错配的风险，预计纯碱现货易涨难跌。不过纯碱09合约已明显升水现货，追高安全边际不佳，建议新单等待回调做多的机会。

　　二季度存量稳增长政策落实是主线，5月新增地方政府专项债发行有所提速，或可印证。且地产端新增利好，包括430政治局会议中消化存量房库存、热点城市推出新一轮地产调控政策优化。虽然浮法玻璃运行产能处在绝对高位，但玻璃厂库存积累速度并不快，显示下游刚需具备韧性。不过供给偏高、过剩明确的大背景下，对于玻璃期现价格上破天然气工艺成本（即1600）后的续涨空间，仍暂持谨慎态度。建议玻璃09合约多单跟随纯碱操作，等待回调试多的机会。

　　原油

　　下方仍有支撑，预计原油将维持弱势震荡格局

　　原油短期有超跌反弹修复需求，但同时油价上行驱动亦有限，预计将维持弱势震荡格局。

　　甲醇

　　国内外检修装置增多，短期价格存在支撑

　　当前低库存和集中检修对甲醇价格形成较强支撑，五一后各地现货报价稳定，甲醇期货价格也在低探后快速反弹。考虑到潜在利好因素有限，甲醇较难进一步上涨，本月能否转而下跌，主要取决于供需关系能否由紧张转为平衡甚至是宽松。

　　聚烯烃

　　产量增长，聚烯烃预期回调

　　当前油制PE成本已经由五一前9200元/吨下降至8800元/吨，成本支撑作用减弱，不过如果OPEC+延长减产，油价进一步下跌的空间将非常有限。综上，产量预期增长，原油成本支撑减弱，聚烯烃面临回调。

　　棕榈油

　　新增驱动不足，供给季节性抬升

　　昨日棕榈油价格继续震荡运行，小幅走高。受油脂板块整体走高的影响，棕油价格获得一定支撑，但棕油自身基本面仍偏弱。供需方面，受季节性影响供给增加预期仍将维持，目前主产国处季节性增产期，若无极端天气发生，产量预计将持续增加。国内需求方面，仍无实质性改善，且买船增加，供应紧张压力缓解。综合来看，棕榈油价格向上驱动不足，且供给将季节性抬升，价格上方压力仍将持续。

　　橡胶

　　港口延续降库，橡胶供需结构持续改善

　　汽车行业以旧换新相关措施稳步推进落实，政策引导下乘用车零售增速预期乐观，而国内季节性开割进程受阻，原料价格高企推动成本支撑上移，橡胶基本面积极因素占优，价格上行驱动依然较强。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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