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　　一眼通

　　油品

　　LPG

　　方向：偏弱

　　行情回顾：盘面下跌，进口成本下降，沙特阿美公司2024年5月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月下调35美元/吨；丁烷585美元/吨，较上月下调35美元/吨。

　　逻辑：

　　1.整体供应宽裕 ,国内液化气商品量为 52 万吨左右，较上周减少 0.9 万吨。本周炼厂库容率25%，环比下降 0.4%。港口库存253万吨，环比增加13万吨。

　　2.燃烧需求步入淡季，化工需求边际改善，多家企业PDH装置负荷有所抬升，PDH开工率率63%，环比上涨4%。MTBE开工率63%，涨2%。

　　3.现货市场小幅上涨，山东民用气5190元/吨（+30），华东民用气5153元/吨（+60）。华南民用气5030元/吨（0）。

　　风险提示：宏观因素影响

　　沥青

　　方向：偏弱

　　行情回顾：高价现货实际成交欠佳，下游需求恢复缓慢，社会库存高位。

　　逻辑：

　　1.油价下跌，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。

　　2.国内沥青周度产量47.3万吨，环比增加1.6万吨。5月计划排产224万吨，同比下降28万吨。

　　3.社库287万吨，环比增加1.5%，西南与华东累库明显。厂库118万吨，环比增加7%。山东现货3690（-30），区内出货一般，厂库累库较为明显。

　　风险提示：宏观因素影响

　　芳烃

　　PX

　　方向：观望

　　行情回顾：

　　成本端，石脑油在678美金附近，PX加工费在348美金附近，估值目前处于中性水平。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至76.02%附近，亚洲PX装置负荷上升至70.44%。国内装置方面，镇海炼化80万吨装置4月24日重启，浙石化一条200万吨PX装置4月24日重启，目前其另外一条200万吨装置3月30日开始停车检修40天左右，中金石化160万吨装置4月16日意外停车，提前执行原计划5月的检修，预计检修45天左右，海外装置方面，印尼TPPI78万吨装置近日已重启；需求端，本周PTA负荷提升至79.9%附近，逸盛新材料360万吨装置计划5月底检修，预计20天，中泰石化120万吨装置目前重启中，山东威联化学250万吨装置目前逐步停车中，预计检修45天附近，虹港石化2#250万吨装置按计划进行停车，预计检修2周附近，嘉兴石化2#220万吨装置已于5月5日停车，计划检修2周附近，恒力大连220万吨装置 5月6日按计划停车检修，重启时间待定；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行。

　　向上驱动：1.PX负荷低位；

　　向下驱动：1.PTA装置检修陆续公布；2.油价走势偏弱。

　　策略：暂无。

　　风险提示：油价大幅波动风险。

　　PTA

　　方向：观望

　　行情回顾：

　　成本端，PXN位于348美金附近；现货方面市场商谈一般；供应端，周PTA负荷提升至79.9%附近，逸盛新材料360万吨装置计划5月底检修，预计20天，中泰石化120万吨装置目前重启中，山东威联化学250万吨装置目前逐步停车中，预计检修45天附近，虹港石化2#250万吨装置按计划进行停车，预计检修2周附近，嘉兴石化2#220万吨装置已于5月5日停车，计划检修2周附近，恒力大连220万吨装置 5月6日按计划停车检修，重启时间待定；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行；需求端，聚酯开工率下调至92.8%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

　　向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；

　　向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；

　　策略：TA9-1正套持有；

　　风险提示：油价大幅波动风险。

　　乙二醇

　　方向：关注反弹

　　行情回顾：

　　华东主港地区MEG港口库存约81.4万吨附近，环比上期下降8.1万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷59.42%（-1.58%)，其中煤制乙二醇开工负荷在60.31%（-1.48%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，卫星石化180万吨装置4月初起一条线技改，预计时间在三个月左右，浙石化3#80万吨乙二醇装置因设备原因原定5月上的重启计划推迟，具体重启时间待评估；煤化工方面，湖北三宁60万吨装置计划于本周后半周停车技改，榆能化学40万吨装置已于4月初停车检修，预计停车时间在25-30天，中昆60万吨装置4月24日开始停车检修7天左右，陕煤渭化30万吨装置已于近期停车检修，初步预计5月中下旬重启，中昆60万吨装置近日已重启，海外装置方面，美国南亚83万吨装置原计划4月下重启，目前因设备原因重启推迟至5月上旬；需求端，聚酯开工率下调至92.8%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

　　向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

　　向下驱动：1. 聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归；

　　策略：暂无；

　　风险提示：原油大幅波动风险。

　　煤化工

　　甲醇

　　方向：反弹空，不追空。

　　理由：利多会出尽，但下方空间不足。

　　逻辑：内地表现良好，仍有能力跟涨盘面，西北方面个别大装置检修支撑当地价格水平；鲁北招标价小幅反弹2680-2700元/吨以上。港口方面，情绪稳定，基差维持09+90左右。短期来看，内地和港口库存压力都不大，盘面估值维持中高位，但节前利多及情绪皆已出清+节后需求可能被节前备货透支部分，甲醇2550点以上有高位回落风险。另外，淡季抑制盘面估值的同时，预计港口累库进程的不确定性和下游需求弱化互相拉扯，制约跌幅，故不宜过度看空。关注节后港口库存情况。

　　策略：2550点以上短空，不追空。

　　风险提示：油价异动、港口累库是否及预期等。

　　尿素

　　方向：短期震荡偏强

　　行情跟踪：昨日现货报盘稳中继续有涨，但跟进情绪转弱，保供稳价大局面下上方空间或较为有限。供应端，开工和供应仍处于同期高位，但上旬会有部分地区检修，开工或高位小降。需求端，农需东大部分转观望，工业刚需跟进，复合肥稳定补货。库存端，企业库存较环比减少，降幅收窄，目前处在去年较低水平。成本端，煤炭的上涨预期提供一定支撑，出口端，国际尿素市场偏弱，出口利润一般，出口增量有限

　　向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开

　　向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价

　　策略建议：高供应格局不改且无大量出口的情况下，或轻仓逢高短空，不追空；关注9-1正套

　　风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

　　建材化工

　　纯碱

　　方向：震荡偏强

　　行情跟踪：

　　当前重碱现货价格维持在2200元/吨，部分厂家装置故障出现短停现象，某轻碱玻璃厂5月中旬有招标，且量预计较大，短期或对纯碱仍形成一定支撑，盘面维持小幅度升水现货前暂时难对现货形成有效负反馈。

　　中期而言，随着夏季检修时间临近，而光伏玻璃投产仍在延续，而浮法玻璃四季度前难大规模冷修，纯碱刚需端基本仍有小幅增量，但现阶段如果维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。

　　向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

　　向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

　　策略建议：9-1正套，单边波动较大

　　风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

　　玻璃

　　方向：逢低多，不追多

　　行情跟踪：

　　当前各区域产销维持较好水平，现货价格维持在1540元/吨左右，由于当前纯碱现货仍维持高位，当前玻璃现货对标最高成本基本维持盈亏附近，目前玻璃的利多点在于成本支撑，而供需端暂无有效支撑，需求端的支撑只能来源于盘面升水现货后的期现商投机需求。

　　由于节前下游及中游的补库，目前库存累积仍集中于中下游的库存环节，而下游订单没有很好的改善，当前刚需端并没有有效衔接上消耗这部分库存，刚需和投机需求存在不匹配性极易在某个节点引发负反馈，从而导致需求阶段性走弱。

　　向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

　　向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

　　策略建议：靠近成本边际考虑做多

　　风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

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