锌周报（2024年6月11日）

2024-06-11 18:07:06 来源：云晨期货作者：研发部

　　上周至今日，由于宏观情绪转弱，内外盘锌价均呈现回落状态，重心逐渐下沉。沪锌主力2407今日收报23695元/吨，较前一交易日跌495元/吨，跌幅为2.05%。

　　宏观方面，5月美国非农就业人数增加27.2万人，比预期高出9.2万人，各行业就业增长都很强劲，薪资增速更是超过环比增长0.2%的预期、飙升至0.4%，加剧通胀担忧。数据发布后，市场对美联储9月降息预期从70%以上跌落至40%左右，这导致金属全线暴跌，包括黄金、白银、铜、镍、铂金和钯金价格均大幅回落，继5月暴跌企稳后再度重拾跌势，当时的触发因素也是利率预期的变动。央行暂停购金，多头继续减仓有色。

　　基本面，6月海外矿端有复产和新投产，预计环比将有增量，上周起锌精矿理论进口窗口开启，后续进口矿流入量或将增加，但考虑到欧洲冶炼厂复产，可供流入国内的矿增量也有限。同时当前进口矿冶炼利润不佳，因此国产矿争夺依然激烈，利润集中于矿山端。国内冶炼厂原料库存天数则已经下降至17天以下，在低TC、低锌价的情况下，炼厂不含副产品收益单吨亏损已超千元，减产预期走强，但实际减产暂未落地。5月国内精炼锌产量虽环比增加至53.62万吨，但6月受矿紧缺和环保影响，产量预计将下调至52.69万吨，7、8月份也难有增量，判断供应端可能维持低位。需求端，下游镀锌企业原料和成品库存均较低，锌价回落后现货成交略有好转。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨，国内库存继续录减。国内社会库存连续去库已有一段时间，库存绝对水平已下降至20万吨以下，下游消费较前期有一定改善。

　　综合来看，锌的基本面提供托底，但近期宏观层面偏空，预计沪锌以震荡偏弱为主，考验下方23000元/吨支撑。

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