锌周报(2024年6月11日)
上周至今日,由于宏观情绪转弱,内外盘锌价均呈现回落状态,重心逐渐下沉。沪锌主力2407今日收报23695元/吨,较前一交易日跌495元/吨,跌幅为2.05%。
宏观方面,5月美国非农就业人数增加27.2万人,比预期高出9.2万人,各行业就业增长都很强劲,薪资增速更是超过环比增长0.2%的预期、飙升至0.4%,加剧通胀担忧。数据发布后,市场对美联储9月降息预期从70%以上跌落至40%左右,这导致金属全线暴跌,包括黄金、白银、铜、镍、铂金和钯金价格均大幅回落,继5月暴跌企稳后再度重拾跌势,当时的触发因素也是利率预期的变动。央行暂停购金,多头继续减仓有色。
基本面,6月海外矿端有复产和新投产,预计环比将有增量,上周起锌精矿理论进口窗口开启,后续进口矿流入量或将增加,但考虑到欧洲冶炼厂复产,可供流入国内的矿增量也有限。同时当前进口矿冶炼利润不佳,因此国产矿争夺依然激烈,利润集中于矿山端。国内冶炼厂原料库存天数则已经下降至17天以下,在低TC、低锌价的情况下,炼厂不含副产品收益单吨亏损已超千元,减产预期走强,但实际减产暂未落地。5月国内精炼锌产量虽环比增加至53.62万吨,但6月受矿紧缺和环保影响,产量预计将下调至52.69万吨,7、8月份也难有增量,判断供应端可能维持低位。需求端,下游镀锌企业原料和成品库存均较低,锌价回落后现货成交略有好转。截至今日,SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨,较6月3日降低0.62万吨,较6月6日降低0.02万吨,国内库存继续录减。国内社会库存连续去库已有一段时间,库存绝对水平已下降至20万吨以下,下游消费较前期有一定改善。
综合来看,锌的基本面提供托底,但近期宏观层面偏空,预计沪锌以震荡偏弱为主,考验下方23000元/吨支撑。
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