【7月26日·银河期货首席观点】新年度棉花供大于求,是做空信号吗
期货从业号:F3025000
棉花:新年度棉花供大于求,短期仍处弱势。中国棉花信息网专讯2024年7月15日-7月21日,据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计,公路出疆棉运输量总计5.21万吨,环比增加0.66万吨,增幅14.5%,同比增加0.12万吨,增幅2.3%。根据AGRICOOP,截至2024/07/18至2024/07/24当周,印度棉花主产区(92.4%)周度降雨量为116.6mm,相对正常水平高66.4mm,相比去年同期高36.3mm。2024/06/01至2024/07/24棉花主产区累计降雨量为399.3mm,相对正常水平高90.3mm。
受季风影响,近两周印度降水量激增,主要集中在古吉拉特邦、马邦、卡纳塔克邦等西部沿海地区。目前印度种植进入中后段,在高温天气下,降水的大幅增长也有利于棉花的生长。国际市场展望:根据最新USDA产销预测来看,USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调,较本年度相比上调119万吨至2592万吨,其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨,而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨;总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可,但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增,并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰,建议关注未来天气变化;需求端来看目前全球需求情况表现一般,但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度,将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%,预计2025年增长率为2.8%,预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看,目前美棉走势相对偏空,预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。新年度全球棉花产量扩产,预计美棉总产量将高于本年度产量水平。目前美棉生长情况尚可,预计新年度产量将高于本年度。虽然近期销售情况有所改善,但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。国内市场展望:供应端来看5月商业库存继续减少,目前处于历年同期相对中位,预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网,新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%,其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可,预计对新棉生长情况影响不大,预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看,未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。
此外,今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策,因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行,下游备货意愿不强,多以小单、散单为主,预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。业内人士表示,市场对美国棉花丰产预期升温,且国内棉花下游需求复苏不及预期,在弱势基本面主导下,近期内外盘棉花期货价格向下突破近期震荡区间。
策略
短期来看,棉花市场基本面供过于求格局持续,市场低位弱势震荡为主。操作上待反弹后逢高短空。
风险提示
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