窗口期经济数据图表解读

2024-10-31 09:11:01 来源：倍特期货

　　一财研究院发布的中国高频经济活动指数季节图对比，上周数据在均值水平小幅回落，接下来还有一两周的稳定期，进入十一月之后该经济活动指数趋向缓中回落。

　　美系新作大豆、玉米收割进度进入收尾期，整体收割进展好于五年同期水平，玉米的收割进度上周相对加快。

　　最新的非农就业职位空缺数继续回落趋降，美系劳动力市场的供需趋紧格局进一步改善，这份数据加上周末的非农数据不出大意外的话，将为下周议息会议确立25基点降息路径打好基础。

　　细分行业的对比来看，制造业职位空缺数下降趋缓趋平，这是动能结构导向优化的正面指引，服务业职位空缺数下降回落势头已偏稳定，而教育和保健服务业的进一步放缓则意味着非农最强势的环节也更平衡了。

　　各细分行业的对比，最新职位空缺数的有缓有稳交替进展，其实是联储决策团队所乐见的？

　　国内公开市场操作的货币净投放，最新一周的净投放规模创今年的第三高值，三季度以来国内公开市场操作的呵护导向保驾护航特征更加明确。

　　美债收益率曲线的长端抬升明显，11月议息会议降息25基点的预期基本确立，美元指数的期货与期权合计净持仓重新翻多，汇市重回利差与动能双校准小平衡阶段，美债的非商业净空持仓在高位有兑现休整倾向，市场交易认可降息周期背景下的长端收益率小中枢定位，美股波动率指数的基金净持仓指引阶段做多波动率的准备。

　　SOFR期限利率指标的相互验证指引显示4-4.5区域或是半年内的利率路径休整待定观察区域，中美利差指标阶段趋向同向修正波动，主要股指波动率抬升平缓暂受限，金融压力指标暂无异常。

　　长江商学院发布的中国企业经营状况指数10月转为改善修复，改善相对较好的子项是企业融资环境，而改善相对滞后的是企业销售利润前瞻、企业招工前瞻子项。

　　本周的市场数据关注重点是今晚的小非农ADP数据和周五的非农就业数据：

　　以小非农ADP就业数据的季节图对比，10月数据在9月水平上容易开小，细分就业结构的校对点则是50人之下的小微企业就业是否进一步缓中趋降？

　　非农就业数据的季节图对比，10月的参考基准或应该定位为8月数据，暂不易开小，但只要较9月数据有收缩也是一个好数据？商品生产环节的新增非农就业是否稳定，也是动能均衡的小看点？

　　——来源：倍特期货研发策略团队

　　魏宏杰 Z0000599

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