概述：本周黑色期货窄幅震荡，市场心态一般。海外方面，美元指数上升，离岸人民币兑美元再次站上7.25点位；英国央行CPI逆势上行。国内方面，11月22日，央行进行6351亿元7天期逆回购操作；25省外贸出口总值实现正增长。管厂方面，北方管厂基本解除限产，本周无缝管厂产量、库存增加，厂库压力加大。市场进入传统淡季，需求表现一般，供需面偏弱。截至11月22日主要城市无缝管价格继续下跌。

　　一、本周回顾

　　【价格方面】

　　无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至11月22日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4465元/吨，周环比下跌44元/吨，本周主流市场价格震荡下行。

　　原料方面：截至本周五，原料价格震荡下行，山东管坯价格周环比上涨40元/吨，江苏管坯价格环比上涨60元/吨，江苏-山东管坯价差小幅扩大。

　　表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）

　　管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周主流无缝管价格多数持稳，个别管厂下调30-50元/吨。

　　表2：无缝管厂挂牌价格调整

　　【利润方面】

　　从无缝管利润表现来看，近期原料价格上涨，主流管厂利润大幅收缩。以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为-120元/吨，周环比减少120元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为60元/吨，较上周减少140元/吨。近期原料价格波动频繁，调坯轧材企业利润一般。

　　图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）

　　图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）

　　数据来源：钢联数据

　　各地区评述：

　　【华东地区】无缝管：本周山东热轧管坯价格较上周五累计上调40-60元/吨，山东主流管厂无缝管出厂价格小幅下跌，部分管厂价格下跌50-100元/吨。华东地区无缝管价格继续下行，市场出货不佳，贸易商大幅跟跌，以刺激市场出货。本周无缝管厂产量小幅增加，厂里出库速度缓慢，厂库继续上升，厂家多以让利出货为主。市场方面，近期低温淡季持续，贸易商成交不佳，但临近年底赶工期，下游及终端或开启集中采购，故预计下周华东地区无缝管价格仍将震荡偏强运行。

　　【华南地区】本周华南地区无缝管价格小幅下跌。本周华南地区无缝管价格持稳运行。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报4520元/吨，乐从市场报4470元/吨，周环比下跌30元/吨，广西市场报4530元/吨，周环比下跌60元/吨。原料方面，本周管坯价格震荡偏强运行，山东管坯价格上涨40-60元/吨，江苏管坯价格上涨20-60元/吨。主流无缝管出厂价格小幅下跌，部分管厂价格下跌50-100元/吨。管厂开工率不高，厂内库存继续下降。市场方面，本周黑色系期货震荡调整，市场情绪相对谨慎，11月淡季凸显，南方市场需求也出现相对下降，市场出货相对冷清，下游工地多是赶工收尾。华南市场无缝管供应量维持相对低位，市场库存继续小幅下降，商家大多以降库为主。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格或震荡偏弱运行。

　　【华中地区】本周华中无缝管市场价格震荡偏弱运行，郑州市场108*4.5无缝管价格报4420元/吨，周环比下跌30元/吨；长沙市场108*4.5无缝管价格报4560元/吨，周环比下跌90元/吨；武汉市场108*4.5无缝管价格报4360元/吨，下跌50元/吨。原料方面，本周管坯价格先扬后抑，主流管厂小幅调整价刺激出货，实际均稳价出货。供应方面，管厂大多稳健经营，因此轮流检修控制产量，控制场内库存缓解资金压力。市场方面，市场的情绪较为谨慎，下游需求整体疲软，市场询单量有所减少，贸易商大多以稳价出货。综上所述，预计下周华中地区无缝管价格或震荡偏弱运行。

　　【华北地区】本周华北地区无缝管价格震荡下跌，北京市场108*4.5mm无缝管价格报4530元/吨，环比下跌30元/吨，天津市场报4410元/吨，环比下跌30元/吨。本周多数主流无缝管厂下调价格，北方下游消费量明显缩减，管厂接单困难，期货盘面窄幅震荡调整。市场方面，由于降温明显，不少项目暂停施工，区域内贸易商出货量下滑，并且目前处于冬储前的衔接期，市场以补缺为主，需求整体偏弱。综合来看，供需双弱下，预计下周华北地区震荡偏弱运行。

　　【西南地区】本周西南地区无缝管价格趋弱运行，无缝管108*4.5mm成都市场报4450元/吨，重庆市场报4460元/吨，昆明市场报4580元/吨，贵阳市场报4480元/吨。原料方面，管坯价格窄幅震荡，多数主流管厂出厂价格持稳。期货窄幅震荡，市场心态谨慎观望为主。市场方面，本周期货盘面震荡运行，下游开工情况一般，贸易商成交转弱。供应方面，全国无缝管进入需求淡季，市场成交价格上行受阻，临近年关，不少项目资金受限，开工告停。目前管厂利润一般，整体市场供需双弱。综合来看，下周西南无缝管市场价格窄幅趋弱运行。

　　【西北地区】本周西北市场无缝管价格小幅下跌，幅度在20-30元/吨。价格方面，无缝管108*4.5mm规格西安报4450元/吨，兰州报4550元/吨，乌鲁木齐报4660元/吨。市场方面，本周受原料震荡影响，市场心态较差，受雨雪天气影响，近期市场需求逐渐迎来淡季，西北地区部分商家逐步准备休市，商家仍以出货为主，议价空间加大，市场部分规格紧缺，但整体市场价格行情偏弱势，以买方市场为主。综上，预计下周西北地区无缝管价格或持稳运行。

　　【东北地区】本周东北市场无缝管价格暂稳运行。价格方面，沈阳无缝管主流成交价108*4.5mm报4420元/吨，长春报4500元/吨，哈尔滨报4560元/吨。市场方面，本周市场震荡下行，市场经历宏观市场影响波动后，回归正常现实交易，市场出货明显低于去年，加上大家对于明年冬储预期一般，并不能接受高价资源冬储，加上钢厂冬季被迫减产，原料等价格支撑减弱，管厂出厂价格有下调预期。对北方区域而言，在进入十月下旬后，东北室外开工明显减少，贸易商报价以出货为主，市场报价有所暗降，以买方市场为主。价格方面对需求影响已然不大，大部分贸易商减少库存以备冬储为主。综上所述，预计下周东北地区无缝管价格或继续震荡偏弱运行。

　　【库存方面】

　　根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存67.17万吨，环比下降0.35万吨。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业厂内库存70.19万吨，周环比增加1.47万吨，月同比减少1.08万吨；原料库存29.14万吨，周环比减少0.15万吨，月同比增加0.68万吨。前期受环保限产影响，部分管厂出现集中检修情况，本周管厂陆续复产，北方需求减弱，管厂产量、库存双增。

　　图5：全国无缝钢管社会库存变化（单位：万吨）

　　图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）

　　数据来源：钢联数据

　　本周产量30.62万吨，周环比增加1.67万吨，月同比减少1.59万吨；产能利用率66.54%，周环比增长3.62%，月同比下降3.45%；开工率50%，周环比下降3.28%，月同比下降4.1%。近期管厂利润及接单情况一般，山东、河北地区管厂陆续复产，预计下周无缝管厂产量在环保结束后或继续小幅回升。

　　图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况

　　数据来源：钢联数据

　　【市场预测】

　　从价格方面来看：本周原料价格震荡上行，主流管厂价格稳中趋弱，市场价格基本持续下移，成本向下转移受阻。

　　从基本面来看：北方多地环保政策有所减弱，管厂限产陆续解除，产量有所回升，进入需求淡季，需求难以形成强支撑，供需压力较大。

　　从心态方面来看：近期盘面震荡调整，商家观望情绪较浓，下游采购积极性一般。

　　综合来看，无缝管市场逐步进入淡季，下游需求释放缓慢，基本面供需偏弱，预计下周全国无缝管价格或震荡偏弱运行。

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