原料价格回暖，橡胶系集体大涨，涨近2%，20号胶连续四日走强！有色系、贵金属快速回落，沪锡创4月以来新低。工业硅来回剧烈波动，日内重拾跌势。

　　【要闻汇总】

　　加拿大官员：正研究针对美国加征关税的报复措施

　　一位加拿大高级官员当地时间11月27日表示，如果美国当选总统特朗普兑现其对加拿大产品征收全面关税的威胁，加拿大已经在研究对美国某些产品征收报复性关税的可能性。加拿大政府官员表示，加拿大正在为各种可能发生的情况做准备，并已开始考虑对哪些商品征收关税作为报复。该官员强调，目前尚未做出任何决定。此前加拿大总理特鲁多表示，在美国当选总统特朗普宣布将对加拿大、墨西哥全面征收25%关税后，他已于25日晚与特朗普通话。特鲁多表示，他与特朗普进行了良好的通话，他向特朗普列出了一些事实，讨论了两国之间密切且有效的联系以及一些可以共同应对的挑战。特鲁多表示，加拿大方面会摆事实讲道理，以建设性方式向前推进，这需要一定的努力。(界面)

　　碱厂再度累库，纯碱库存周增3.29%

　　截止到11月28日，本周国内纯碱厂家总库存165.58万吨，环比增加5.27万吨(增幅3.29%)，较周一增加2.58万吨，涨幅1.58%。其中，轻质纯碱66.52万吨，环比增加0.84万吨，重质纯碱99.06万吨，环比增加1.74万吨。本周纯碱下游提货不多，叠加部分检修装置重启，行业综合供应有所恢复，碱厂库存再度增加，当前纯碱社会库存重回历史偏高水平。(隆众资讯)

　　烧碱库存低位回升，环比周增6.76%

　　截至2024年11月28日，液碱样本企业厂库库存24.95万吨(湿吨)，环比上涨6.76%，同比下滑14.99%。本周除东北区域库容比环比下调，西北、华北、华中、华东、华南库容比环比上调，西南库容比环比持平，其中华北区域库容比10.60%，环比上调1.56%。(隆众资讯)

　　港口库存降至历史低位，华东乙二醇港库周降5.14万吨

　　截至11月28日，华东主港地区MEG港口库存总量50.88万吨，较上周四降低5.14万吨。周内天气影响码头有封航，卸货有所延迟。其中张家港20.53万吨，太仓9.5万吨，宁波6万吨，江阴及常州9.8万吨，上海及常熟5.05万吨。码头发货方面：周内张家港日均发货5900吨；太仓两库综合日均发货4900吨；宁波主港日均发货5500吨。(隆众资讯)

　　【机构观点】

　　广州期货：原料回暖天胶偏强运行为主

　　橡胶系集体大涨，橡胶、20号胶涨2%，20号胶连续四日走强。

　　成本端，从泰国主要产区的最新报价来看，由于近期雨水天气阶段性较多，各胶种价格有所回暖，天胶成本支撑尚可。港口库存方面，本周青岛港口延续小幅累库。下游需求方面，近期全钢胎部分生产企业安排检修，另外月初部分企业出货节奏放缓；半钢轮胎企业排产稳定，雪地胎排产逐步收尾，四季胎部分规格缺口尚存，企业维持高开工状态。整体看，尽管四季度橡胶在基本面供小于求的支撑下以偏多头思路看待，但仍需持续关注东南亚主产区短期降水问题和供应旺季上量情况。近期基本面变动不大，前期传闻的抛出利空影响相对有限，原料价格回暖，预计短时天然橡胶价格偏强运行当中。

　　一德期货：环保扰动再起，工业硅探底之路还有多远？

　　日内，工业硅再度大幅下挫，跌幅超2%。此前两日，工业硅来回巨震，先跌后涨，收复全部跌幅。

　　大幅下跌多因市场传言多晶硅企业将继续超预期减产，券商资金有新进场，产业内多观望。11月份多晶产量已在进一步回落，在行业自律、政府指导以及高库存持续亏损的压力下，减产仍在进行，12月份产量可能进一步回落至9万吨附近，环比降幅接近20%，对工业硅的消耗需求继续减少，但对于传言1月份再降至5-6万吨的消息，目前存在较大不确定，需进一步关注。

　　而晚间石河子发布“启动重污染天气Ⅱ级(橙色)应急响应的通知”，决定于11月27日20:00启动重污染天气预警，环保扰动再增强，去年12月份因环保问题部分企业也确实出现了停炉减产，按照此次文件要求，在落实减排上主要涉及西部合盛企业，停炉停产涉及一半炉子，即26台，折算月度减产在3-4万吨，若按此落实，12月份供需均继续减量，宽松将有所收窄，预计盘面会先对该消息有一定反应，价格大概率会有所修复。今日(11月27日)盘面也确实高开重回12000元/吨以上，昨日(11月26日)进场资金基本离场。

　　目前市场更多是先反应预期，实际停炉情况仍待进一步跟踪，除了石河子市，昌吉市也发布了重污染天气响应通知，目前当地硅厂仍维持正常生产。从整体供需来看，宽松格局暂未改变，高库存的压制仍较明显，不过盘面在跌破12000元/吨后，基于成本的考虑以及环保的扰动，继续做空的空间不大，建议谨慎操作，短期市场可能重回震荡格局。关注后续环保实际影响情况及时间，上方12800元/吨以上企业套保意愿仍会偏强。

　　光大期货：地缘缓和或致黄金价格维持偏弱走势

　　早盘，贵金属大幅下挫，沪银一度跌超2%。

　　美国10月PCE物价指数同比上涨2.3%，与预期持平，前值为上涨2.1%；核心PCE10月同比上涨2.8%，与预期持平，9月前值为上涨2.7%。市场仍预计美联储12月降息，但该数据也支持了美联储接下来降息采取更为谨慎态度的立场。美国11月23日当周首申请失业金人数21.3万人，低于预期的21.5万人，持平前值，继续显示出美国劳动力市场的韧性。另外，美国耐用品订单10月环比初值0.2%，低于预期0.5%，但较9月-0.7%上升，扭转了下滑之势。地缘方面，以色列批准黎以停火协议，地缘继续朝缓和方向发展。金价表现较为反复，但在地缘缓和大方向下，或推动金价维系偏弱走势，但除了中东之外，地缘更关注俄乌进展，也带来地缘走向的不确定性。此前讲到，若地缘环境改善预期不变，对黄金来说难言持续乐观，这可能也成为金价陷入中期调整的推动因素；否则黄金可能继续回归上升通道，继续走高。

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