行情表现

品种基本面

　　据同花顺（300033）iFinD数据显示：

　　1月10日华东地区沥青现货价格报价3820.00元/吨，相较于期货主力价格（3691.00元/吨）升水129.00元/吨。

　　1月10日沥青社会库存录得51.80万吨，较上一交易日增加1.90万吨。

机构观点

　　华泰期货：石油沥青短期支撑偏强，可关注逢低做多机会

　　市场分析

　　昨日华东、山东以及川渝地区沥青现货价格出现上涨，其余地区沥青现货价格基本稳定。就沥青自身基本面而言，目前市场矛盾相对有限，供应和社会库存均维持低位，支撑现货价格，但终端需求也进入淡季，同时受到季节性需求走弱的影响，现货市场成交普遍谨慎。随着盘面回调，预计短期下方支撑仍存，盘面或再度进入震荡状态。

　　单边中性；盘面短期支撑偏强，回调可关注逢低多机会。

　　原油价格大幅下跌；海外原料供应回升；需求不及预期；炼厂产量大幅回升。

　　PX、PTA、PF、PR：集中检修消息带动下，PX大幅上涨

　　PR中性，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张预计将一直延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，近期三房巷（600370）、仪征等新装置投产逐步兑现，另外春节前后瓶片检修不多，在当前瓶片工厂高库存下瓶片加工费预计承压，震荡偏弱运行，绝对价格预计跟随原料成本为主。

　　PX、PTA、PF中性。PX方面，近期中短流程装置效益偏弱下计划外检修增多，但影响幅度有限，PX整体开工仍在高位，汽油弱势下PXN上涨空间仍受到压制，同时PX在当前的中低估值下继续下压空间有限，价格波动受到原料以及宏观影响为主，关注检修面会不会进一步扩大。PTA方面，聚酯负荷下滑预期，PTA供需累库压力较大，预计PTA加工费偏弱震荡，但当前已处于低位。短纤方面，目前短纤工厂库存偏低，价格持稳压力不大，但下游需求走弱下加工费偏弱运行，关注PF检修。

　　周四上涨主要由PX带动，本周初PX的中短流程生产利润均压缩到了低位，周三以来PX计划外检修明显增多。周二PXN压缩到了164美元/吨的低估值，同时韩国短流程MX异构化和歧化利润也分别被压缩到了-51、-31美元/吨，生产PX装置整体亏损，这导致了周三中国和韩国装置的集中检修和降负，如中国的广东石化、山东富海，韩国GS、SK等，在集中检修的消息发酵下，市场对低估值的PX做多情绪高涨PTA也在PX的带动下大幅上涨，但上涨幅度低于PX，PTA盘面加工差实际进一步压缩。另外，PF在下游减产、PR在新装置集中投产下，涨幅不如原料。

　　瓶片方面，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，近期三房巷、仪征等新装置投产逐步兑现，另外春节前后瓶片检修不多，在当前瓶片工厂高库存下瓶片加工费预计承压，震荡偏弱运行，昨日瓶片现货加工费350元/吨(-79)，市场价格跟随原料成本为主。

　　成本端，受到基金调仓、伊朗油制裁事件、美国寒潮等因素的影响，1月以来原油震荡偏强，Brent主力合约突破了前期70~75美元/桶的震荡区间，特朗普即将上台，仍将会对原油价格产生较大不确定性扰动。汽油方面，美国等市场汽油市场裂解价差整体依然弱势，未有明显起色，当前汽油旺季结束，汽油需求对芳烃支撑作用有限。上游芳烃利润方面，近期短流程MX异构化和歧化利润压缩明显，生产PX装置整体亏损，负荷有所下滑。

　　PX方面，PXN 187美元/吨(+17）。近期PX计划外检修增多，但广东石化仅检修一周，影响产量约5~6万吨其它装置降负持续时间仍不确定，当前检修影响量相对有限亚洲PX装置仍处于高负荷运行的状态，PX的季节性集中检修预计从3月份开始，同时当前美国、新加坡等市场汽油裂解也持续偏弱、PX供应依然充足，后续需继续关注检修面会不会进一步扩大，PX/PTA低估值状态下仍然受到计划外检修影响。。

　　TA方面，TA基差 (基于2505合约) -106元/吨 (+1），PTA现货加工费262元/吨（-100）。当前临近春节，下游需求逐步走弱，1~2月累库压力下，PTA自身加工费偏弱运行，但当前处于加工费低位进一步压缩空间不大，预计短期内跟随成本端震荡运行为主。

　　需求方面，当前市场回归刚需备货，以消化原料备货为主。从放假计划来看，终端织造开机加速下滑中，元旦后有一批工人返乡，另一部分相对较晚的放假安排集中在1月10-20日附近。聚酯方面，当前长丝库存整体仍处于低位，聚酯负荷1月以来逐步下滑，减产逐步兑现中。

　　PF方面，现货基差2503合约+20（-30），PF生产利润212元/吨(-30)。目前短纤工厂库存偏低，价格持稳压力不大，但下游需求走弱下加工费偏弱运行，关注PF检修。

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