期市早班车 | 2025年1月27日

　　品种：烧碱、股指、苹果、PTA、氧化铝

　　01/ 苹果

　　苹果供应端仍较为充足，但是同比库存量相对减少。根据Mysteel数据，截至2025年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为749.14万吨，较上周减少29.95万吨，同比去年减少17%。需求端2月份是春节后苹果需求的季节性淡季，预计春节后苹果的出库量以及速度都将有所下降。但是考虑今年苹果库存量较低且客商冷库苹果的收购成本相对较低，预计今年客商的冷库苹果抗价意愿以及能力相对强一些，因此预计春节后虽然需求比较弱，但是预计苹果下跌空间也相对有限。

　　02/ PTA

　　上周五PTA主力2505合约开盘5080，后减仓下行收于5024元/吨，结算价格较前一交易日跌80元/吨。现货方面：PTA现货价格跌55至4975元。本周及下周主港交割及仓单05贴水75-85商谈，2月中下主港交割05贴水65-75成交商谈。原油持续下跌，成本崩塌带动市场下跌，下游节前补货收尾，整体交易有限。成本端原油方面受特朗普政策影响，原油价格持续下行。原料端PX价格收于865.33美元/吨，较前一日降5美元/吨。开工方面产能利用率较上一工作日持平在81.52%，下游聚酯开工率82.82%，较昨日+0.78%，综合供需累库延续。总结：本次下跌主要受成本端拖累与下游需求减弱影响。成本端原油价格持续下行，拖累化工品价格，而下游需求受春节影响，采购意愿降低，市场交易冷清。期货方面，临近假期，加之外围氛围不佳，资金避险需求增加，盘面价格减仓下行，春节前后，若市场无实质性利好，期价将维持震荡偏弱态势。

　　03/ 氧化铝

　　国内铝土矿山逐步进入春节停产状态，但是几内亚铝土矿进口增加，整体矿端供应预计逐步好转。矿端供应改善推动氧化铝运行产能逐步提升。电解铝方面，中铝青海产能扩建升级项目开始启槽。氧化铝市场转向后，现货快速下跌，盘面预计维持弱势。（数据来源：ALD，SMM，iFinD)

　　04/ 烧碱

　　1月24日烧碱主力SH05合约收3252元/吨（+43），山东市场主流价1010元/吨（+30），折百3156元/吨（+94），液氯山东-500元/吨（-50）。1月22日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂在910元/吨（折百2844元/吨）。1月22日发布广西地区氧化铝企业2025年2月份液碱采购价格上调550元/吨（折百），50%离子膜碱送到在4400-4480元/吨（折百）。供应维持高位，但液氯价格不佳，关注其对开工影响。海外有不少下游装置投产需求旺盛，韩国104.5万吨提前至2月中旬检修1个月，出口端有支撑；氧化铝投产周期，目前华昇备碱不足，创源新厂备货一般，文丰新厂开始备碱，魏桥原料库存低，涨价收货；库存低位去化，烧碱价格低位拉涨。远期看2025年氧化铝投产较多，烧碱投产相对较少，且主要集中在下半年；一季度氧化铝投产备货需求预期较好，氯碱有春检预期，盘面震荡偏强运行，暂时无法证伪。短期高位估值下修，不改长期向好趋势，中线低多思路。重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪。（数据来源：隆众资讯，同花顺（300033））

　　05/ 股指

　　美国1月服务业PMI创4月以来新低，制造业PMI意外扩张，通胀压力上升；欧元区1月综合PMI重回扩张，德国制造业PMI超预期，市场的降息预期下调。日本央行如期加息25基点，为十八年来最大幅度加息；日央行行长：若预期实现将继续加息，利率仍远低于中性利率。助力中长期资金入市，中国证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。今日将公布中国1月官方制造业、非制造业PMI，中国12月工业企业利润等数据，股指或震荡运行，节前可考虑轻仓防守。(数据来源：财联社、华尔街见闻)

　　【2025.01.27】#期市早班车# 今日重点品种：#苹果#PTA#氧化铝#烧碱#股指# 【栏目作者:赵丹琪，投资咨询从业资格号:Z0014940】期市有风险，投资需谨慎！