摘要

　　对业务进行绩效考核和激励约束是引导业务行为符合金融机构战略和风险管理目标的关键，优化场外衍生品业务绩效考核和激励约束机制能使衍生品业务部门、业务团队的目标与金融机构的长期利益一致，提升其风险意识和责任感，从而改善业务表现。本文通过分析场外衍生品业务的特征和与绩效考核、激励约束相关的难点和挑战，从总体、业务单位、业务团队三个维度提出对场外衍生品业务绩效考核和激励约束机制优化的主要方向和具体措施，为金融机构管理层达成业务风险防控、实现业务稳健发展的目标提供绩效管理角度的解决方案，为学术界和实务界提供新的视角和参考。

　　对业务进行绩效考核和激励约束是引导业务行为符合金融机构战略和风险管理目标的关键，在场外衍生品业务中，尤其是卖出场外期权业务中，优化绩效考核和激励约束机制既能使业务部门、业务团队的目标与金融机构的长期利益一致，提升风险意识和责任感，还能在激发员工的积极性的同时，防止过度冒险行为，改善业务表现。因此，构建一个合理的绩效考核和激励约束机制对帮助金融机构促进场外衍生品业务健康、可持续发展至关重要。

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　　场外衍生品业务的特征和绩效管理难点

　　场外衍生品作为金融市场的一部分，和场内衍生品相比，具有独特的业务特征，这些特征给金融机构对该业务相关的绩效管理和激励约束机制建设带来了相应的困难和挑战。

　　(一)场外衍生品业务的特征

　　1.个性化

　　场外衍生品业务交易的产品通常是为满足客户的个性化需求而设计的个性化产品和解决方案，它们根据交易双方的具体协商情况定制，这意味着金融机构需要根据每个客户的需求进行产品设计，并针对每个合约的特定情况进行风险评估和定价，考验金融机构的管理水平。

　　2.杠杆效应突出

　　场外衍生品业务天然具有杠杆属性，这种属性在市场波动时可能放大金融机构的收益，但同时也可能导致损失放大。同时，衍生品的风险和收益呈现非线性的特点，在市场发生趋势变化或风险事件时，可能导致场外衍生品业务面临的风险快速增长。

　　3.无统一定价和估值

　　场外衍生品业务交易结构复杂，难以进行定价和估值，往往缺乏统一的定价和估值机制，不同金融机构对在相同时间开展的同一场外衍生品业务的定价和估值不同。

　　4.流动性弱、透明度低

　　场外衍生品业务往往不在公开市场上集中交易，与标准化的场内衍生品业务相比，场外衍生品业务流动性相对较差、透明程度低。

　　(二)场外衍生品业务绩效管理的难点和挑战

　　研究国内外场外衍生品业务风险事件发现，场外衍生品业务普遍存在以下与业务绩效考评、人员激励约束相关的难点和挑战：一是产品存续时间较长，部分产品存续时间在两年及以上，持续时间长、跨财务年度，存在业务收入先体现、风险延迟暴露的情况。二是场外衍生品业务风险事件发生一般由市场因素诱发，与金融机构内部人员专业性、内部的风险文化和意识、业务投资决策水平、实质风险防控能力有关，比如以前巴林银行倒闭、中航油事件、中行原油宝事件等。三是场外衍生品业务所引起的亏损金额往往巨大，甚至达到亿元级别，事件发生后，相关人员离职给金融机构处理风险、外部应对、复盘整改等工作带来不便。四是场外衍生品业务高速发展过程中，可能存在决策过于偏向考虑市场机会和收益、容易忽视风险因素或对风险收益比考虑不足等情况，影响业务风险监督的独立性。五是部分存在业务相关中后台团队资源配备不足、人才培养和激励约束机制不够完善的情况。六是市场极端行情易发生尾部风险，引发重大风险事件，届时问责相关人员已难以控制风险、挽回损失。

　　针对以上难点，通过优化绩效考核和激励约束机制设计进行事前防范的效果会远大于风险事后应对。目前，大多数金融机构会就场外衍生品业务建立相应的绩效考评和激励约束机制，但从境内外金融机构场外衍生品业务风险频发的情况来看，仍需金融机构有针对性地优化和完善场外衍生品业务的绩效考评和激励约束机制，在激发业务单位、业务团队、中后台团队积极性的同时，防范过度冒险行为，引导其主动管控业务风险。

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　　主要优化方向及措施

　　针对以上痛点和挑战，金融机构在有效落实“三个区分开来”要求的基础上，可以从总体、业务单位、业务团队三个维度对场外衍生品业务绩效考核和激励约束机制进行优化，主要措施如下：

　　对金融机构总体层面来说：一是建立有针对性的绩效考核与激励约束机制，确保其明确、可量化，与行业法规和内部合规要求相结合，与公司整体战略和风险偏好、风险承受水平一致。二是定期检视绩效考核指标设置和激励约束机制，并根据监管环境变化、自身战略、风险政策、市场形势变化及时调整，保证绩效考核与激励约束的适用性、先进性和科学性。三是加强风险文化建设，在公司内部树立正确的风险价值观，进一步强化内部廉洁从业氛围建设，加强职业道德、法规制度学习培训，增强员工的职业敬业精神。四是建立激励与约束并重的机制。对重大违规行为或重大事件且违反内部制度或合规风险政策的行为要进行严肃核查、处理，追究责任，在核查处理过程中既要避免问责不力、不到位，又要防止问责泛化、简单化，形成有力且适度的规约威慑机制并能保护切实担当作为、勤勉尽责的人员，避免负向激励。同时，对主动发现风险、控制住实质风险暴露、对业务决策贡献高的行为也要进行正向激励和引导。五是通过一定的考核手段，如设置服务实体经济指标。业务协同考核指标、部门间转移支付、对价或双计等方式，倡导强化实体经济服务，倡导部门间主动沟通、团结协作、信息传递和共享，多部门共同防控业务实质风险。六是对场外衍生品业务相关的中后台管控团队建立配套的人才培养和激励约束机制，比如，为业务风险管理团队、核算清算团队提供较高的基本薪酬、充足的人员编制、必要的专业培训和信息系统支持，保持年度绩效激励对比业务收益波动相对稳定，以确保业务中后台管理履职支持足够，如果确实发生因中后台团队疏漏、管理有效性不足导致重大风险事件，金融机构也应对相关团队核查问责。

　　对业务单位、业务团队来说：一是除年度考核指标外，引入针对场外衍生品业务的中长期考核指标，中长期考核指标的时间周期能完整覆盖产品的存续周期，控制过于追求短期收益或短视化行为。二是业务量化收益指标和业务质量指标有机结合，适度增加合规遵循率、风险控制效果、长期投资能力评价等业务发展质量评价指标。三是实施风险调整后的业绩考核，并在激励机制中扣除因承担过大风险产生的业务收入。四是对不当行为或风险暴露过大的情况设定惩罚标准，避免员工为了追求短期收益而忽视潜在的风险。五是合理设置固定薪酬与绩效浮动薪酬的比例，绩效浮动薪酬占比不宜过高，并建立年度绩效薪酬递延机制或从年度绩效薪酬包中划出部分用于设立专门的绩效薪酬池，以匹配中长期考核指标。

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　　具体绩效考核指标和激励约束机制设置

　　(一)对业务部门的绩效考核和激励约束

　　为持续提升服务实体经济的效能和业务发展质量，金融机构在设计绩效指标时，要将量化指标和质量指标的考核有机结合，避免过度依赖单一指标。一方面，设置服务实体经济相关指标，引导业务部门加强对实体经济的服务力度，运用场外衍生品交易帮助实体企业做好风险管理；另一方面，注重业务的可持续发展，兼顾反映业务量化收益与反映业务质量的指标，并可以尝试引入风险调整后收益、长期投资能力评价之类的指标对场外衍生品业务进行兼顾收益与风险的综合性评价。

　　具体来看，可设置的衡量业务量化增长的考核指标包括：服务实体企业数量、提供对冲服务业务规模、总体交易规模、客户数量、客户数量增长率、业务收入、业务收入增长率、业务人均创利、市场份额等，通过这些考核指标引导、鼓励业务部门积极开发、寻找新的业务和交易机会、扩大交易量，提高盈利水平和市场竞争力。可设置的衡量业务管理质量的考核指标包括：合规遵循率、风险管理水平、客户满意度、内部协同性、业务创新性、产品多样性、对市场趋势的适应性等，通过这些考核指标促使业务部门不断关注业务发展质量、市场趋势，了解客户需求，开发符合市场需求的新产品，并快速响应市场变化，及时调整产品策略。

　　此外，金融机构还能通过绩效考核指标，设置督促业务部门根据业务发展目标和方向做好垂直管理和分支机构的营销支持工作，把部门的大目标拆分为各团队的阶段性任务和小目标，给分支机构明确任务、制定激励政策，给予业务辅导和督导，并做好对分支机构营销人员的专题培训和工作辅导。同时，业务部门还需整合公司内部资源，与平行部门做好协同工作，根据所在机构平台优势、资源禀赋，与有差异化特点的平行业务部门协同展业，提高业务的落地效率和效果。

　　(二)对业务团队的绩效考核和激励约束

　　针对场外衍生品业务团队，金融机构也需要建立专门的考核与激励机制，以更好地激发团队活力和动力，并鼓励不同团队之间的协作。在业务部门总体考核指标的基础上，对不同业务团队设置更细化的指标，既包括交易业绩、新产品开发、新客户获取、客户服务、产品推广、业务协同规模等量化指标，也包括执行类指标，如落实风险管理要求、合规程度、团队协作度、协作效果、贡献度、遵守操作规定、参与行业研讨会、专业培训次数等。这些指标可以帮助业务团队更全面地考虑业务的各方面，提高团队的整体业务能力和市场适应性，也能促进业务协同、知识共享和团队共同成长。其中，落实风险管理要求、合规程度、遵守操作规定、团队协作度等指标可由风险管理部门/团队进行绩效评分，占一定权重。

　　建立对业务团队的激励机制，可以设置团队业绩奖金，奖励综合表现突出的团队；完善问责和约束机制，出现重大风险事件时，应启动事件复盘，复盘中如发现业务流程、行为存在违反制度或合规风险管理政策的情况的，应对相关业务团队进行问责，扣减递延绩效薪酬。此外，对业务团队要注重对业务指标目标完成度的过程性考核，除年度总体考评外，还要进行季度考核或半年度考核等定期考核，将定期考核结果与对应期限的绩效薪酬挂钩，督促其完成考核目标，并及时反馈问题，促进该团队提升综合展业能力。

　　同时，对于业务团队个人也应建立相应的考核指标，可考虑根据其角色和职责进行个性化设定，覆盖交易成果、客户关系建设、团队合作、知识共享、廉洁从业、合规风险管理情况等方面，可以设立交易业绩、新产品开发、业务创新、团队协作、展业合规程度、廉洁性等指标，以鼓励员工主动学习和创新、提升自身能力，并且规范执业。同时，形成明确清晰的激励机制和失责必究的监督约束机制。此外，也要建立下属对上级主管的评价机制，可采用员工满意度调查，提供反馈信息，建立双向反馈渠道，促使团队运行更顺畅。

　　此外，还需要建立完善的问责约束机制，如果确实因业务团队导致重大风险事件，金融机构也应该对业务团队核查问责，给予相应处罚。与此同时，对主动发现风险、对业务决策贡献高的行为进行正向激励，如果业务团队成功识别和控制住了潜在风险，金融机构应予以考核和激励方面的倾斜奖励，以形成激励与约束并重的局面。

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　　总结

　　总体而言，金融机构应积极发挥绩效管理和激励约束机制对于防控场外衍生品业务风险的引导性作用，在原有机制基础上，持续完善、优化对于场外衍生品业务的绩效考核指标和激励约束管理，以此为抓手，协同风险管理机制，实现场外衍生品业务的健康发展，从而促成金融机构自身的高质量发展。

　　(本文作者供职于申万宏源集团股份有限公司)

　　责任编辑：贾燕祝晓辉刘朔张陶陶