中美互加关税对烯烃供需面影响分析
【能化深度报告】
中美互加关税对烯烃供需面影响分析
目前美国对中国所有进口自中国的商品在现有关税基础上加征20%的从价税。我国出口美国的聚乙烯和聚丙烯数量不多，影响程度不大。但下游塑料制品、包装膜由于出口美国有一定占比，因此将受到一定影响，减少烯烃的需求。此外，汽车、家电、通讯、电子电气行业出口美国产品也将受到加征关税影响。虽其中含有的改性PP具体数量暂无统计数据，但从定性的角度，也将影响到PP的需求。
中国从美国进口聚乙烯有一定占比，若后续中国对原产于美国的聚乙烯产品加征关税，将大幅减少从美国的进口。但由于聚乙烯近几年新增产能不断提升，进口减少量将可以通过提升聚乙烯产品国产化程度来弥补。
特朗普就任美国总统后，再次对中国增加关税，而中国也推出反制关税措施。中美之间提高关税将影响到烯烃及其下游产品的进出口。本文就目前关税及进一步潜在提高关税后，对烯烃的供需基本面影响程度进行分析。
一、特朗普就任总统后中美互加关税情况
美国总统特朗普今年就任后，对中国两次提高关税。
2025年2月1日，特朗普签署3份行政令，分别对从加拿大进口的能源产品和所有非能源产品额外征收10%和25%的关税，对从墨西哥进口的所有商品征收25%的关税，对所有进口自中国的商品在现有关税基础上加征10%的从价税，2月4日正式生效。
2025年2月27日，特朗普宣布，对墨西哥和加拿大加征的关税将于3月4日如期生效（没有达成共识），同时，对中国商品的关税将在同一天额外增加10%。
2025年3月3日，特朗普正式签署行政命令，修订其2月1日发布的第14195号行政命令第2（a）条，删除“10%”一词，并插入“20%”一词代替。这意味着美国对中国进口商品的加征关税从10%再度提高到20%。
中国针对美国两次提高关税也分别采取反制关税措施。
美国政府2月1日以芬太尼等问题为由宣布对中国所有输美产品加征10%关税后，中方迅速出台反制措施。国务院关税税则委员会2月4日发布公告，决定自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中包括对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税等。
图1：税委会公告2025年第1号
数据来源：华闻期货交易咨询部，财政部
美国政府3月3日宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。3月4日，商务部、国务院关税税则委员会、海关总署、国新办等单位接连发布多项对美反制措施。其中国务院关税税则委员会4日发布公告称，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。
图2：税委会公告2025年第2号
数据来源：华闻期货交易咨询部，财政部
二、烯烃及下游产品中美贸易情况
2023年开始美国成为中国聚乙烯第一进口国，2024年聚乙烯自美进口量在240万吨左右，是2018年自美进口量的3倍以上。美国进口量占总体1385万吨进口量比例为17.26%。2024年中国PE进口进口依赖度为33.83%。
图3：2014-2024年中国聚乙烯自美进口量（单位：万吨）
数据来源：华闻期货交易咨询部，隆众资讯
从美国的资源流向情况来看，据了解美国聚乙烯年出口量在1500万吨以上，其中北美占比最大，其主要出口到加拿大、墨西哥；南美位居第二；东南亚位居第三。按国家排名来看，中国第一，占15%以上，其次是墨西哥、加拿大和巴西。因为对于美国来讲，中国也是重要的聚乙烯出口国。
图4：美国聚乙烯资源流向（区域占比）（单位：%）
数据来源：华闻期货交易咨询部，隆众资讯
我国进口美国聚丙烯中以初级形态PP为主。从初级PP（39021000）自美国进口PP对比数据发现，2017年开始从美国进口PP初级产品呈现快速下降趋势，由2017年进口量10.55万吨下降到2024年3.9万吨，占比也由2017年得3.32%下降到2024年1.06%。
我国出口美国聚乙烯中以HDPE为主，2024年出口总量为82.17万吨，其中出口到美国数量仅0.12万吨。
我国出口美国聚丙烯以初级形态PP为主，2024年出口总量为240万吨，其中出口到美国数据仅为0.81万吨。
根据海关的进出口数据，2024年中国出口塑料制品总金额为1064亿美元，其中出口美国塑料制品金额为237亿美元，占比23.07%。从历史数据来看，塑料制品出口美国占比在2018-2020年快速下降，2021年虽有所回升，但随后几年再次逐步下降。
图5：塑料制品出口金额及出口到美国占比（单位：千美元，%）
数据来源：华闻期货交易咨询部，海关总署
此外，改性聚丙烯的应用领域还集中在汽车、家电、通讯、电子电气行业。家电和汽车领域占据改性聚丙烯需求的半壁江山，两大领域发展对改性聚丙烯需求产生较大影响。聚丙烯用于家电中的占比在9%-30%不等，个别家电应用比例更高。受汽车轻量化等需求的影响，PP在汽车中的用量逐步提升，其中乘用车PP用量大概在60-80KG/辆。
除去家电、汽车行业外，在健康防护领域，改性聚丙烯可应用于食品包装、医疗防护等场景；在轨道交通领域，改性聚丙烯应用于内外饰、结构件以及缓冲材料；在家居建材领域，改性聚丙烯是卫浴箱包、电动工具、安防设备等产品的重要组成部分。
图6：2022-2023年中国改性PP下游消费结构分析（单位：%）
数据来源：华闻期货交易咨询部，海关总署
三、中美目前及进一步可能互加关税对烯烃供需面影响
目前美国对中国所有进口自中国的商品在现有关税基础上加征20%的从价税。根据上述分析，我国出口的聚乙烯和聚丙烯数量不多，影响程度不大。但下游塑料制品、包装膜由于出口美国有一定占比，因此将受到一定影响，减少烯烃的需求。此外，汽车、家电、通讯、电子电气行业出口美国产品也将受到加征关税影响。虽其中含有的改性PP具体数量暂无统计数据，但从定性的角度，也将影响到PP的需求。
目前公布的中国反制关税主要涉及能化品种中的原油、液化天然气，尚未涉及下游化工品种。但在特朗普第一任期间，中国反制关税品种涉及乙烯、对二甲苯、苯乙烯、乙二醇、聚乙烯、聚丙烯、丁苯橡胶、乙烯-丙烯共聚物（乙丙橡胶）等。如中美互加关税进一步升级，则中国有可能再次对上述化工品种提高关税。而根据我们上述分析，其中影响较大的是聚乙烯进口。若后续中国对原产于美国的聚乙烯产品加征关税，将大幅减少从美国的进口。但由于聚乙烯近几年新增产能不断提升，进口减少量将可以通过提升聚乙烯产品国产化程度来弥补。据隆众统计2025-2030年中国聚乙烯计划新增产能超2900万吨，其中本土化产品与美国产品同质化程度较高，在美国资源价格优势减弱的情况下，或加速聚乙烯产品国产化。
图7：2020-2030年中国聚乙烯产能预测图（单位：万吨）
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首席能化分析师 杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278
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