聚丙烯：3月需求回暖受阻 现货推涨乏力
导语
进入3月份，传统旺季预期落空，国内PP市场价格仍偏弱运行。后市来看，上游石化进入检修集中季，供应端压力减弱对市场支撑增强，但需求释放力度有限对市场价格上行有所压制，现货价格上行空间相对有限。
需求旺季预期落空市场延续偏弱运行
进入3月份，在基本面驱动力度不足、成本端支撑走弱，以及期货偏弱震荡压制业者交投信心下，国内PP市场偏弱运行，价格重心逐渐走低。尽管近期供应端和成本端有所改善，但需求持续释放力度较弱对市场上行空间有所压制，价格重心变动有限。截止到3月25日，华东市场拉丝日均价在7365元/吨，较月初下跌35元/吨，跌幅在0.47%；华南市场拉丝日均价在7360元/吨，较月初下跌60元/吨，跌幅在0.81%；华北市场拉丝日均价在7265元/吨，较月初下跌40元/吨，跌幅在0.55%。
装置检修集中季来临市场供应压力有望得到缓解
3月份国内PP市场暂无新产能冲击且存量装置检修集中，月内浙江石化1PP、东华能源（002221）(宁波)一期以及中景石化三期二线等多条装置检修，市场整体供应增速放缓对PP市场仍有一定支撑。后市来看，4月份虽有内蒙古宝丰三线(50万吨)计划投放，但同时国内PP石化装置进入检修集中季：济南炼厂、中沙天津、金能化学(青岛)二期二线等多条装置计划检修。后期来看，存量装置检修集中对冲新产能释放，国内PP供应压力仍有减弱预期，市场来自供应端的支撑力度预计增加。
下游新单跟进节奏偏缓需求缺乏持续释放动力
进入3月份，PP下游主要领域运行指标稳中向好，下游工厂开工负荷率多数已回归至节前水平。原料采购方面，国内PP市场持续偏弱下，下游工厂对后市存“恐跌”心理，且大厂原料库存较充裕，部分中小型虽存补货意愿，但前期低价采买货源陆续到厂消耗一定采购需求，叠加新订单跟进节奏一般、盈利水平平平，下游工厂整体现货采购积极性不高，仍多坚持低价刚需采买。综合来看，PP需求端持续释放动力不足，市场来自需求端的驱动力度较弱。
上游原料价格下跌PP成本同步走低
成本端来看，进入3月份PP各路径成本出现不同程度的松动。截至3月25日收盘，2025年5月WTI报69.00美元/桶，较月初上涨0.92%，较2月底下跌1.09%；2025年5月布伦特原油报73.00美元/桶，较月初上涨1.95%，较2月底下跌0.22%。月内国际原油价格油价多次承压下跌对PP成本端支撑趋弱，虽近期迎来小幅反弹，但修复力度有限，市场来自成本端的提振力度有限。
短期内现货推涨乏力后市仍存上行预期
后市来看，成本端，国际油价预计震荡为主，对PP成本端指引有限。需求端，下游工厂新订单跟进力度一般，需求难以持续释放叠加工厂对高价货源接受度不高，需求端对市场价格上行空间或有所抑制。但供应端压力在装置集中检修下有望减弱，市场来自供应端的驱动力度有望增强。综合来看，国内PP市场后市仍有上行预期，但需求端和成本端对现货市场推涨仍存一定阻力，市场上行空间或有限。
文|王驰
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