成材需求回升，焦炭小幅探涨

2025-03-27 16:46:58 来源：华闻期货

　　今日国内期货主力合约涨跌不一。鸡蛋、苯乙烯（EB）、焦炭、工业硅、铁矿石涨超1%，丁二烯橡胶、短纤、沪锡涨近1%；跌幅方面，纯碱、苹果、氧化铝、国际铜、沪铜跌超1%。

　　一、焦炭

　　短期钢厂复产持续进行，铁水增量较为明显，焦炭期现价格小幅反弹。今日焦炭期货价格继续上涨1.55%，最高上探1640元/吨，即将收复上周跌幅。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）需求端，上周247家钢厂高炉开工率及产能利用率均增加，日均铁水产量增加5.67万吨至236.26万吨，创近8个月高位。中钢协最新调研数据显示3月中旬，重点钢企粗钢平均日产216.6万吨，环比增长1.6%，钢材库存量1691万吨，环比上一旬增长4.1%，比去年同旬下降13.4%。

　　（2）供应端，独立焦化厂利润小幅回升，产量也随之从减少转增，独立焦企及钢厂产能利用率均提升，焦炭日产量小幅增加。钢厂焦化维持增产，总体供应小幅增加。

　　（3）库存段，钢厂焦炭库存同样减少2.3%至662.83万吨，港口库存微增的情况下，焦炭综合库存环比下降27.68万吨至1052.47万吨，创两个月低位。

　　总体而言，高铁水产量使得市场对于钢厂增产的预期空间被大幅压缩，同时也致使市场对钢材基本面状况产生忧虑。鉴于目前尚未观察到终端需求有明显改善的迹象，短期焦炭价格或维持震荡。

　　二、氧化铝

　　3月27日氧化铝主力2505合约震荡走弱，回吐前一交易日全部涨幅，截止下午收盘报3056，跌幅1.39%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）随着几内亚雨季影响解除，几内亚1-2月铝土矿发运量居高位，未来短期内，国内进口铝土矿量或有增加。氧化铝方面，近期减产氧化铝厂除山东某企业置换新旧产能外，其余多为短期检修，而新增产能继续释放，过剩压力仍在。从成本来看，3月下旬，氧化铝价格跌破大量氧化铝产能的生产现金成本。消费端，国内电解铝运行产能随着相关企业启槽达产继续抬升。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、SMM

　　（2）截止3月21日国内氧化铝总库存增至394.4万吨，较年初增加了24万吨，增量主要来自电解铝厂内库存。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联

　　后市展望：整体来看，目前氧化铝价格尚难言触底，过剩压力继续施压其价格，在成本支撑逻辑显现下，建议关注矿价变动以及氧化铝企业开工动向，若后续供应出现扰动，则氧化铝上行概率将加大。

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