国庆节假期后，国际金价再创新高，突破4000美元/盎司历史关口，引发市场广泛关注。10月8日,COMEX黄金价格盘中一度突破4060美元/盎司，截至10月10日15时发稿时，报3981.09美元/盎司。白银价格也随之迎来上涨，在10月9日突破50美元/盎司大关，破历史纪录。

　　“年初国际金价还在3200左右的时候，我开始买银行积存金，没想到现在金价已经突破4000了。”坐标北京的投资者胡女士向《中国银行保险报》记者感叹，今年她选择黄金作为资产配置方式之一，通过做波段的方式取得了一定收益。不过随着贵金属价格节节攀升，“狂飙”行情也让胡女士对要不要继续“上车”有所顾虑。“金价短期、中期内要怎么走，是我现在最关心的问题。”

　　全球多重风险因素推高金价

　　考察本轮贵金属价格上涨背后的支撑因素，“美元”“避险”“央行购金”依然是绕不开的关键词。

　　某头部基金公司高级副总裁李程胤向《中国银行保险报》记者指出，目前市场对美联储将继续降息的强烈预期，是推动金价上涨的重要动力。美元指数可能走弱的背景，对以美元计价的黄金、白银价格构成了支撑。与此同时，较低利率环境导致的流动性增长与较高通胀也支撑了黄金价格维持高位。

　　“黄金创纪录的上涨反映出在经济不确定性和地缘政治变动背景下，投资者对防御性资产的需求显著上升。”瑞银财富管理投资总监办公室在最新机构观点中表示，除了受美联储降息预期影响，美国政府停摆和俄乌冲突等地缘政治不确定性也是推动本轮金价上涨的因素。

　　“国庆期间全球多重风险因素、事件的出现为黄金价格突破关键点位提供了契机。”中国银行研究院主管王有鑫向记者介绍，首先是美国政府再度停摆，美债上限危机和美元币信风险再度引发市场关注，黄金作为美元体系的天然对冲产品受到全球避险资金青睐。其次，根据日本最新选举结果，下一任首相在经济上提出转向积极的财政政策，提高防卫开支，强化政府对经济的干预，其政策主张一方面会增加全球流动性供给，另一方面也为区域局势带来了更多不确定性。最后，国庆期间全球科技股指持续上涨，部分机构开始提示美股科技泡沫风险，黄金作为避险资产，在全球科技股快速上涨的背景下成为对冲科技股风险的重要资产。

　　黄金需求变化也在影响金价走势。世界黄金协会(WGC)数据显示，今年各国央行购金行为对金价形成支撑。2025年上半年全球央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金(ETF)录得历史最高净流入。王有鑫指出，在金价快速走高背景下，私人消费者顺周期交易行为也有所增多，投资或购买黄金的需求在增长。

　　短期波动值得警惕

　　金价强势上涨之际，不少机构投资者再度上调黄金目标价。其中，高盛上调明年底金价目标价至4900美元，更是引发广泛关注。整体来看，业内普遍看好黄金长期走势，但短期波动亦值得投资者警惕。

　　中信证券研究团队认为，短期内黄金价格的快速上行可能是由各类避险情绪驱动。在这些情绪性因素消退后，黄金的快速上行行情可能暂告一段落。但去年以来，美国联邦债务问题愈发恶化、美元信用逐步受到质疑、全球央行放量购金、美元利率逐步走向宽松等些因素始终构成对黄金市场的坚定支撑。中性假设下，2026年3月金价有望超过4500美元/盎司。

　　瑞银财富管理投资总监办公室预测，黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司。鉴于今年涨势的规模与速度，短期内黄金波动性可能加剧，但仍具备基本面驱动的上涨空间。从资产配置角度来看，分散化与对冲仍至关重要。

　　渣打财富管理部首席投资策略师王昕杰也对《中国银行保险报》记者表示，预计金价将维持“更高更长”的走势。虽然目前仓位过度扩张增加了短期风险，但价格回调仍可能引发“逢低买入”的需求。渣打判断金价在未来12个月内能够维持在4000美元/盎司之上。

　　理性投资避免盲目追高

　　随着金价、银价行至高位，许多普通投资者也陷入投资纠结。如何在风险可控的前提下把握机遇，成为资产配置的关键。

　　对此，李程胤建议，稳健型投资者可继续将黄金视为长期资产配置的一部分，用于分散风险。实操层面，采取逢低分批买入的策略，优先选择流动性好、交易成本相对较低的投资渠道。黄金相关股票相比金价波动更大，且业绩受资本、开支、产能和价格等多方面复杂因素影响，普通投资者配置需更谨慎。对于能承受较高风险的投资者，如果想捕捉白银的补涨机会，务必严格控制仓位，并设好“止损线”，同时需对其高波动性有充分的心理准备。

　　王有鑫表示，随着黄金价格短期快速走高，部分获利资金逢高减仓等操作可能导致黄金价格短期波动加大。投资者需理性看待黄金价格波动，通过资产多元化或定投方式参与黄金资产配置，避免追高导致损失。

　　《中国银行保险报》记者许予朋

　　《中国银行保险报》编辑徐宁