【导语】三季度，糠醛市场价格震荡上涨，主要受供应波动及预期心态驱动。展望四季度，下游市场已经暂无明显的需求淡旺季，更多的是“旺季不旺”，糠醛行业供增需减，预计糠醛市场价格重心或下调。

　　三季度糠醛市场价格偏强，主要供应波动及预期心态驱动

　　据卓创资讯（301299）数据监测，三季度山东市场糠醛送到均价7160.45元/吨，环比上涨9.79%，同比涨0.20%。三季度最高价7900元/吨，出现在8月中旬，最低价6600元/吨，出现在7月初，高低差1300元/吨。

　　分月度来看，7月糠醛价格先涨后跌，上中旬因多地高温降雨导致供应紧张，冀豫市场开工降低，糠醛企业挺价惜售，下游糠醇企业被迫提价促收，下旬冀豫市场开工好转，生产企业信心不足，下游糠醇企业压价。8月糠醛价格呈“N”型，上旬高温致产减，企业惜售，下游糠醇企被迫提价，但随着糠醛价格涨至高位，下游逐步抵触。中旬价格止涨下滑，关内企业检修减产，企业抵触渐浓，下游小企业观望。下旬受心态影响止跌反弹，冀豫市场开工降低，因下游对高价原料接受能力减弱，价格小幅涨后趋稳。9月糠醛价格走势为跌-涨-跌，月初需求较差，下游企业观望压价。中旬开工提升，糠醇原料偏紧，采购积极，糠醛企业提价惜售。下旬货源较充足，糠醇企业到货量较大，试探性压价收货，月底下游稳价采购，保持两糠价差。

　　三季度糠醛市场供需压力缓和

　　三季度国内糠醛市场供需矛盾较上季度缓和，整体运行态势更趋平稳。供应端收缩，据卓创资讯监测，三季度糠醛(二级品)理论供应量预估值6.61万吨，环比降低13.96%。这一变化与大气治理政策趋严、部分区域高温多雨天气影响及企业检修调整相关，有效减少了市场供应压力。

　　需求端表现稳健，三季度理论需求量预估值6.72万吨，环比减少1.47%。核心下游糠醇领域需求支撑有力，未出现大幅萎缩，仅呈温和调整。供需两端一收一稳，使市场此前存在的失衡压力明显下降，为行业平稳运行奠定基础。

　　四季度市场价格重心或下调

　　供应面，从生产外部环境看，三季度频发的高温、多雨等极端天气在四季度会显著减少。此前极端天气常导致糠醛企业开工不稳定、出醛率下降，而天气条件改善后，糠醛企业生产流程更易保持连续。从企业内在需求看，11月中下旬是糠醛生产核心原材料的集中收料期，充足资金是保障收料的关键。为提前回流资金、推进后续收料工作，四季度糠醛厂家的生产及出货积极性将逐步提高，具体可能表现为开工率稳步提升、市场货源随之增加。内外因素共同作用下，四季度糠醛市场供应量预计呈逐步增长态势，将对整体供需平衡产生直接影响。

　　需求面，当前市场已经暂无明显的需求淡旺季，更多的是“旺季不旺”的走势。考虑到春节时间节点较往年延后至2月份，市场备货周期延迟，整体四季度需求或偏弱运行，糠醛价格上涨乏力。

　　成本面，玉米芯下游需求较旺，四季度糠醛企业集中采购玉米芯期间，玉米芯价格受生物质电厂影响较大，糠醛企业低价采购困难，故成本端对糠醛底价形成支撑。

　　综上所述，展望四季度，市场重新进入供强需弱格局，对价格支撑有限，而成本端对糠醛底价形成支撑，预计糠醛市场价格重心有下调空间。综合来看，预计四季度山东市场糠醛送到价格运行区间为7000-7500元/吨。

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