供需驱动偏弱 预计合成橡胶后续仍承压运行
11月21日盘中，合成橡胶期货主力合约弱势震荡，最低下探至10325.0元。截止发稿，合成橡胶主力合约报10425.0元，跌幅1.60%。
合成橡胶期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？
机构 | 核心观点 |
国泰君安期货 | 预计后续合成橡胶趋势整体仍承压 |
宁证期货 | 预计合成橡胶价格将继续呈现偏弱震荡走势 |
国泰君安期货：预计后续合成橡胶趋势整体仍承压
合成橡胶：短期来看，顺丁橡胶期货价格震荡有支撑。主要原因有两点，第一，伴随NR-BR价差走阔至高位，整体合成橡胶产业链现货成交从上周开始有阶段性好转，丁二烯以及顺丁橡胶价格企稳小幅反弹。此外，由于装置轮流检修，顺丁橡胶目前整体显性库存处于震荡格局，整体基本面短期偏中性。第二，近期天然橡胶板块较为坚挺，天然橡胶整体产业链库存结构对价格下方有一定支撑。并且临近11月下旬，橡胶板块存在天气影响的交易预期以及仓单数量偏低的问题，与2024年11月下旬交易逻辑有相似之处。中期来看，丁二烯基本面压力仍偏大，带动顺丁橡胶动态下移。丁二烯方面，进入四季度下旬，高供应压力是主要矛盾，供需双增格局下，供应增速大于需求增速，库存压力逐步增加。丁二烯基本面驱动短期中性中期向下，在中性现实弱预期格局下现货价格中枢进入低位震荡格局。顺丁橡胶方面，近两周生产企业库存小幅累库，高加工利润被逐步压缩。总结来看，由于橡胶板块及估值端对顺丁价格形成支撑，短期反弹。中期来看，基本面压力仍偏大，预计后续趋势整体仍承压。
宁证期货：预计合成橡胶价格将继续呈现偏弱震荡走势
综合来看，原料端继续受到国内供应增加的压制。需求方面，轮胎企业出货压力依然存在，外贸订单表现不及预期，部分企业计划在11月份降负荷或安排检修，这将制约整体产能利用率的提升，市场缺乏实质性利好支撑，合成橡胶供需驱动整体偏弱。从价格和价差结构来看，丁二烯价格已接近成本区间，后续下行空间需依赖原油同步走弱。然而，顺丁橡胶利润水平仍然较高，其与丁二烯之间的价差也偏大，仍需时间进行修复。预计合成橡胶价格将继续呈现偏弱震荡走势。
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