【导语】2025年顺丁橡胶市场价格整体表现为震荡回落为主，在11月初市场价格跌破上市以来新低，回到2023年二季度的价格水平。年内成本下滑以及宏观关税问题等扰动拖累行情偏弱，11月价格同样跟随原料丁二烯价格跌幅扩大而跌破前低。短期来看，现货端矛盾仍在积累，涨价行情难以持续。

　　全年价格震荡下行

　　2025年顺丁橡胶价格下跌。以华北市场BR9000为例，卓创资讯（301299）监测数据显示，截至11月20日收盘，华北市场BR9000市场价格收于10150元/吨附近，较1月2日价格下跌3000元/吨。回吐2024年全年涨幅，并跌破近两年新低。

　　一季度顺丁橡胶涨后回落。年初丁二烯供应补充不及预期，叠加下游年前补货行为提前启动，丁二烯价格上涨；顺丁橡胶成本压力持续增强，加速了胶厂降负停车进程，然临近春节，下游制品行业陆续降负停车，刚需下滑抵消了一部分供应下滑带来的利多影响，行情平稳上行。春节假期穿插其中，下游轮胎开工降至年内低点，顺丁橡胶社会库存积累，基本面对行情缺乏支撑。但成本面丁二烯高位运行，市场期待月中以后需求好转，持货商报盘高位维持，市场交投匮乏。下半月需求并未如期启动，买盘对于原料补货意愿不强。另外成本端丁二烯受供应增加影响，价格快速下跌，届时裕龙石化顺丁橡胶新装置顺利投产后正常销售对于现货量存在一定补充，持货商出货压力较大，让价报盘为主，市场价格高位下滑。3月份随着丁二烯价格下行，顺丁橡胶工厂利润修复提振厂家开工积极性，场内停车装置回归，货源供应充足；需求端虽下游制品开工陆续恢复至年内高位水平，但不买跌情绪以及看空情绪导致市场偏低商谈，高价商谈吃力，市场成交难以放量，价格区间下行，均值走低。临近季末，原料丁二烯市场交易检修预期，且顺丁胶方面同样面临集中检修预期，价格止跌运行。

　　二季度顺丁橡胶跌后略有反弹。4月初随着“对等关税”相关贸易政策推出，商品市场资金避险情绪升温，合成橡胶期货一度跌停，成本面丁二烯市场同样受挫，顺丁橡胶现货成交不畅，市场价格快速下跌。而后宏观看空情绪陆续降温，恰逢原料端丁二烯新产能集中释放，丁二烯市场继续下跌。随着利润水平恢复，顺丁橡胶前期检修装置陆续重启，基本面利空拖累价格继续走低。5月上旬五一假期穿插其中，需求恢复缓慢，价格区间调整为主，中旬在宏观气氛好转以及原料丁二烯市场成交价格持续上推的共同加持下，合成橡胶期货估值被持续修正，两日盘中拉涨超5%，现货跟涨，总体顺丁橡胶价格反弹。下旬随着利好消息消化以及原料端供应压力略有缓解，相关品价格转弱拖累顺丁橡胶跟跌。6月份来看，宏观面市场持续受中美磋商进展以及中泰、中非部分商品零关税消息扰动，期货市场波动加剧。基本面来看，装置集中检修支撑价格窄幅反弹。

　　三季度顺丁橡胶价格走势呈现区间震荡态势：7月上旬市场整体缺乏方向性驱动，价格区间整理为主，中旬随着宏观释放“反内卷”等利好消息带动商品价格整体上涨，现货市场交投活跃度提升；8月“反内卷”情绪持续发酵，叠加关税推迟落地，商品市场整体上涨对橡胶板块存在带动。另外相关品天胶主产区强降雨预警频发引发市场对于供应上量的担忧，天然橡胶价格上涨对顺丁橡胶价格有所带动。9月宏观反内卷情绪持续消化托底价格运行。顺丁橡胶三套民营装置陆续加入检修，时长预计在20-30天不等，供应端对行情存在支撑；需求端来看，随着北京以及天津重要活动落幕，京津冀地区下游制品装置重启前备料，以及山东地区轮胎厂跨月补库，需求对行情存在阶段性支撑。中旬以来，丁二烯方面新装置存投产预期利空市场交易氛围。另外宏观面墨西哥对华汽车加征关税以及天胶主产区雨量缩减等均利空市场交易氛围，价格涨后回落。

　　2025年四季度，顺丁价格或偏弱运行后底部震荡为主。预计整体价格或在9500-11000元/吨区间波动。10月市场受中美贸易关系紧张局面升级消息冲击，商品价格整体回跌，合成橡胶盘面共振式下跌，主力合约价格一度跌破前低，触及10525元/吨。现货方面，原料端丁二烯市场受新装置投产以及进口货源偏多影响，市场价格加速下跌，顺丁橡胶成本面缺乏支撑，估值持续向下修正。11月份受成本止跌以及买盘补货支撑，价格趋于整理，窄副偏强修复。

　　行情展望：11-12月顺丁橡胶供需矛盾持续积累，缺乏上行动力

　　2025年11-12月来看，顺丁橡胶价格易跌难涨。首先成本端来看，丁二烯持续受供应压力困扰，价格缺乏上行驱动，短期整理后仍有回落风险。天胶方面11-12月新胶上量节奏或加速，从而致使供需矛盾继续扩大，社会库存累库趋势强化，整体运行或面临一定压力。顺丁橡胶基本面来看，当前胶厂加工利润处于年内高位刺激胶厂积极生产，且12月仅茂名石化存在检修计划，市场货源供应充足，需求端随着全钢胎订单收尾以及其他下游需求季节性转弱，顺丁橡胶供需矛盾同样存在强化趋势，顺丁橡胶价格或短期整理后运行承压，易跌难涨。