新棉超预期丰产 棉价或继续向上将触发套保压力
来源：
金投网
截至2025年11月27日当周，棉花期货主力合约收于13725元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持1643手。
本周（11月24日-11月27日）市场上看，棉花期货周内开盘报13480元/吨，最高触及13745元/吨，最低下探至13465元/吨，周度涨跌幅达1.89%。
消息面回顾：
洲际交易所（ICE）公布数据显示，截至11月25日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平为20344包，前一日为20344包。
11月24-27日，中国主港巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）人民币基差达到3900-4100元/吨（对标CF2601合约），而美棉31-337（强力29GPT）的基差也仅4000元/吨（2024/25年度陈棉），但31-437/38（强力31-34GPT）美棉基差则达到5150-5300元/吨。
11月27日，郑商所棉花期货仓单4079张，环比上个交易日增加90张。
机构观点汇总：
紫金天风期货：24/25年度国内进口总量偏低，预计25/26年度该进口政策延续。美国服装及服装面料批发商库存小幅补库，但零售商去库为主，我国棉纺出口东南亚及欧美日韩份额维持，关税影响较小。出口市场拓展非洲、俄罗斯、拉丁美洲等。USDA11月报告抬升外盘增产预期，外盘偏弱，低价刺激美棉签约回升。销售基差偏强，导致套保盘后移05合约，月间正套，但是依然不改变长期紧平衡格局。
广州期货：国内11月传统淡季不淡，下游贸易情况尚好。但新棉超预期丰产，1.37—1.4万元/吨区间内套保压力较大，棉价继续向上将触发套保压力。
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